市場再現(xiàn)“迷你輪”融資。

日前，低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)企業(yè)沃蘭特航空宣布完成數(shù)億元A++++輪融資，本輪融資由北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投。至此，公司順利完成A1輪次累計(jì)1億美元的融資，并同步啟動下輪融資。值得注意的是，本輪融資是該公司今年以來獲得的第五輪融資。

一年內(nèi)獲得五次融資，且投資機(jī)構(gòu)在A輪內(nèi)一點(diǎn)點(diǎn)加注，甚至有投資人調(diào)侃稱：“+號已經(jīng)不夠用了”。事實(shí)上，當(dāng)前一級市場上的投資人對此現(xiàn)象已見怪不怪，仔細(xì)觀察可發(fā)現(xiàn)，A++輪這種有別于以往A—D輪的融資輪次，在這兩年頻繁出現(xiàn)。

通常來說，按照以往企業(yè)正常的融資節(jié)奏，企業(yè)會在每一次取得階段性技術(shù)進(jìn)展時，進(jìn)行一次融資，融資輪次分為天使輪、A—D輪，且每一輪融資的估值都會比前一輪高。若個別企業(yè)在兩輪融資之間出現(xiàn)特殊情況，企業(yè)也會在中間再發(fā)起一次融資，也就出現(xiàn)了Pre-A、A+輪。

但如今的情況是，企業(yè)采取“++”、“+++”，甚至四個“+”的“小步快跑”的節(jié)奏融資，同一輪融資周期拉長，與當(dāng)前資本的“溫度”和產(chǎn)業(yè)周期的特點(diǎn)有莫大的關(guān)系，至少反映了三方面的問題：

一是，一筆融資或許難以支撐企業(yè)取得下一個技術(shù)突破，這集中體現(xiàn)在醫(yī)藥健康、半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域，他們的共性是產(chǎn)品研發(fā)周期長、投入資金量大。

二是，資金出手更加謹(jǐn)慎，減少單筆投資金額，除非是非常頭部的項(xiàng)目，才能獲得較大一筆融資支撐其走完一個技術(shù)周期。

三是，融資估值與后期發(fā)展預(yù)期不匹配，導(dǎo)致企業(yè)需要在同一輪融資中以同樣的估值進(jìn)行多次融資。況且，若估值不變，企業(yè)的這種“小步快跑”正好與機(jī)構(gòu)堅(jiān)持的“投早投小”一拍即合。

但是，不管這是企業(yè)在特殊經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的權(quán)宜之計(jì)，還是未來較長一段時間內(nèi)的常態(tài)策略，可以肯定的是，企業(yè)這種頻繁“迷你輪”的融資方式，目的只有一個，就是活下去，而且這種方式必定會給創(chuàng)業(yè)者帶來較大的挑戰(zhàn)。

一般來說，企業(yè)會在一年半左右進(jìn)行一輪融資，而每次融資耗時3—6個月，這意味著創(chuàng)始人這幾個月的大部分精力要投入到融資中，倘若一年內(nèi)還要“+”輪、“++”輪融資，這勢必會影響創(chuàng)始人業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營和技術(shù)研發(fā)。這恰恰是創(chuàng)始人和投資人都不愿意看到的結(jié)果。

如何既能活下去，還能集中精力做好技術(shù)和產(chǎn)品？對創(chuàng)業(yè)者來說，資本寒冬疊加經(jīng)濟(jì)下行周期，除了練就過硬的核心技術(shù)能力之外，還要學(xué)會“花錢”。如今投資人評價一個創(chuàng)始人的能力，除了技術(shù)能力以外，就是強(qiáng)大的資金規(guī)劃能力和商業(yè)組織能力，聰明的企業(yè)家，一定要有一分錢花出兩分錢效果的能力；其次是自我造血能力，雖然早期企業(yè)比較依賴融資，但也可以考慮進(jìn)行某一階段性技術(shù)的變現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)一定的自我造血能力，先保證能活下來。

校對：王蔚