【導(dǎo)讀】市場(chǎng)狂飆吸引資金涌入 ETF大面積溢價(jià)

中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 陸慧婧

一連串超預(yù)期政策利好之下，A股、港股市場(chǎng)徹底沸騰起來(lái)，投資者做多熱情也被激發(fā)出來(lái)。

10月2日，港股迎來(lái)國(guó)慶節(jié)后第一個(gè)交易日，各大主流指數(shù)全線爆發(fā)，南方東英科創(chuàng)板50指數(shù)ETF一度飆漲234%，基金公司緊急發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

中國(guó)基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，自9月24日A股市場(chǎng)反彈以來(lái)，作為“搶籌利器”的ETF產(chǎn)品受到資金熱捧。但因搶籌熱情太高，ETF紛紛出現(xiàn)溢價(jià)，基金管理人也火線發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月24日以來(lái)，基金公司合計(jì)發(fā)布25次ETF溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，不少ETF的溢價(jià)幅度已經(jīng)超過(guò)10%。

多位業(yè)內(nèi)人士提醒，高溢價(jià)買(mǎi)入ETF往往可能會(huì)承受溢價(jià)回落、底層資產(chǎn)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，建議普通投資者保持理性、謹(jǐn)慎投資，按照投資者風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)性原則選擇合適的產(chǎn)品。

南方東英科創(chuàng)板50指數(shù)ETF

一度飆漲234%

10月2日，港股市場(chǎng)全面爆發(fā)，恒生科技指數(shù)一度漲超10%，收漲8.91%，盡管A股市場(chǎng)仍在休市，跟蹤A股指數(shù)的ETF成為港股市場(chǎng)搶籌的對(duì)象，南方東英科創(chuàng)板50指數(shù)ETF盤(pán)中一度飆漲234%。

南方東英科創(chuàng)板50指數(shù)ETF緊急發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，基金經(jīng)理謹(jǐn)此提醒子基金股東相關(guān)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的大幅溢價(jià)。截至2024年9月30日，子基金的每股資產(chǎn)凈值為7.4243元人民幣。公告稱，股東在交易A股ETF時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎行事，特別是在內(nèi)地證券市場(chǎng)于國(guó)慶假日期間休市的情況下。

公告發(fā)布之后，南方東英科創(chuàng)板50指數(shù)ETF漲幅有所回落，收盤(pán)漲幅為30.05%。

ETF密集發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告

自9月24日以來(lái)，市場(chǎng)火爆之下，ETF頻頻溢價(jià)，基金公司火線發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

從9月30日來(lái)看，當(dāng)日就有廣發(fā)中證500ETF等多只場(chǎng)內(nèi)基金紛紛發(fā)布高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，甚至宣布臨時(shí)停牌。隨后，浦銀安盛中證滬港深游戲及文化傳媒ETF、國(guó)聯(lián)安中證消費(fèi)50ETF等產(chǎn)品也發(fā)出溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。

浦銀安盛基金公告顯示，旗下浦銀安盛中證滬港深游戲及文化傳媒ETF在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的溢價(jià)。特此提醒投資者密切關(guān)注當(dāng)日基金份額參考凈值，注意投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

實(shí)際上，目前ETF處于少見(jiàn)的大面積溢價(jià)狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，全市場(chǎng)共有342只股票ETF溢價(jià)超1%，33只產(chǎn)品溢價(jià)超過(guò)5%。其中，中概互聯(lián)ETF、BOCI創(chuàng)業(yè)板ETF、創(chuàng)科技ETF、港股消費(fèi)ETF溢價(jià)幅度較高，溢價(jià)率分別達(dá)到12.56%、11.19%、10.97%、10%。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，因超預(yù)期政策陸續(xù)發(fā)布，A股迎來(lái)暴漲，而ETF作為反彈中“最鋒利的矛”，備受資金青睞，因此引發(fā)了大面積溢價(jià)。這些ETF也斬獲不俗表現(xiàn)。自9月24日以來(lái)，場(chǎng)內(nèi)近800只股票ETF全部上漲，65只ETF近5日漲幅超過(guò)40%，包括創(chuàng)業(yè)板ETF、創(chuàng)50ETF等9只ETF漲幅超過(guò)50%，其中，博時(shí)BOCI創(chuàng)業(yè)板ETF漲幅最高，達(dá)到58.07%。

業(yè)內(nèi)提示高溢價(jià)買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)上，今年以來(lái)，受多重因素影響，此前一些QDII類(lèi)ETF也頻繁出現(xiàn)高溢價(jià)現(xiàn)象，基金管理人也曾多次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，溢價(jià)所帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)也受到市場(chǎng)關(guān)注。

眾所周知，ETF具有自身獨(dú)特的交易模式，既可以在一級(jí)市場(chǎng)申贖，也可以在二級(jí)市場(chǎng)上實(shí)時(shí)交易。由于定價(jià)方式不一樣，同一只產(chǎn)品在兩個(gè)市場(chǎng)所展現(xiàn)的“交易價(jià)格”會(huì)有所差異。

一級(jí)市場(chǎng)往往展示出來(lái)的是交易參考凈值，即IOPV（IOPV指的是根據(jù)ETF申購(gòu)贖回清單，也稱PCF清單中組合證券的實(shí)時(shí)價(jià)格估算得到的參考凈值）。二級(jí)市場(chǎng)即場(chǎng)內(nèi)ETF，展示的是ETF的實(shí)時(shí)成交價(jià)格。

據(jù)華夏基金介紹，受供求等多方因素影響，ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格經(jīng)常會(huì)與基金凈值出現(xiàn)偏離。當(dāng)ETF的買(mǎi)盤(pán)強(qiáng)于賣(mài)盤(pán)，價(jià)格可能就高于實(shí)時(shí)參考凈值，就產(chǎn)生了溢價(jià)；相反，賣(mài)盤(pán)強(qiáng)于買(mǎi)盤(pán)，就會(huì)產(chǎn)生折價(jià)，這個(gè)偏離度體現(xiàn)為ETF溢折價(jià)率=(場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)交易價(jià)格-IOPV)/IOPV。

通常來(lái)說(shuō)，當(dāng)ETF出現(xiàn)折溢價(jià)時(shí)，理論上就出現(xiàn)了套利空間。比如當(dāng)ETF溢價(jià)時(shí)，套利者可以在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)份額，并于二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出獲取差價(jià)收益，與此同時(shí)，該ETF的溢價(jià)也會(huì)得到平抑。

伴隨著高溢價(jià)產(chǎn)生，投資者需要格外注意ETF溢價(jià)率回歸帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)?！皬慕?jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)講，商品價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，短期供不應(yīng)求，可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格偏高，但隨著大家購(gòu)買(mǎi)意愿和熱情下降，價(jià)格也會(huì)回歸價(jià)值。ETF產(chǎn)品也是同樣的道理，如果在高溢價(jià)時(shí)候買(mǎi)入，其實(shí)也是在原價(jià)的基礎(chǔ)上，為溢價(jià)買(mǎi)單。如果買(mǎi)盤(pán)不再積極，或者產(chǎn)品供給變多，產(chǎn)品溢價(jià)會(huì)減小甚至消失，高位入場(chǎng)的投資者反而會(huì)承擔(dān)損失?！比A夏基金提醒。

“此前ETF市場(chǎng)上曾出現(xiàn)由于套利資金進(jìn)場(chǎng)導(dǎo)致高溢價(jià)回落，ETF二級(jí)市場(chǎng)上出現(xiàn)連續(xù)跌停，價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于凈值跌幅的現(xiàn)象，在高溢價(jià)時(shí)進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入的投資者損失慘重?！币晃籈TF基金經(jīng)理也提示高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

編輯：黃梅

審核：陳墨