◎記者 高志剛

乘著“并購六條”的政策東風，A股公司并購重組方案層出不窮。

10月21日晚間，晶豐明源公告稱，公司籌劃以發(fā)行股份、發(fā)行定向可轉債及支付現(xiàn)金方式購買四川易沖科技有限公司控制權，并募集配套資金。

這只是近期A股市場并購潮的一個縮影。據(jù)上海證券報記者統(tǒng)計，截至10月21日，今年9月以來超百家上市公司對外披露了重大重組事件進展，10月以來就有近50家公司，而去年同期不足10家。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期A股市場并購重組呈現(xiàn)兩大特點：一是不斷涌現(xiàn)“創(chuàng)新型”并購案例，如跨界并購、“蛇吞象”、“類借殼”等；二是新興產(chǎn)業(yè)成為并購的主要領域，如半導體、創(chuàng)新藥行業(yè)等。

中央財經(jīng)大學教授王嘯認為，并購重組不僅是龍頭級、鏈主級上市公司做大做強的有力工具，還是未上市的優(yōu)質企業(yè)進入資本市場的重要途徑，從而解決IPO階段性收緊的問題，同時激活了一級市場。此外，通過并購重組，大量低質低效資產(chǎn)實現(xiàn)退市“軟著陸”，可謂“一舉多得”。

并購重組項目接二連三

近年來，并購重組利好政策頻出。特別是9月24日“并購六條”發(fā)布后，資本市場積極響應，一系列并購重組項目緊鑼密鼓地展開，標志性、創(chuàng)新性案例接二連三。

此前已多次籌劃資產(chǎn)重組但均未成功的松發(fā)股份，10月17日再一次發(fā)布重組預案，公司擬以重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式，獲得恒力重工100%股權。這是一場典型的“蛇吞象”式并購。

值得注意的是，松發(fā)股份并非個案，光智科技、富樂德等多家公司的并購重組均為“蛇吞象”式并購。如光智科技擬收購的先導電科，不僅是國內(nèi)唯一進入磁存儲靶材領域的供應商，還是估值超200億元的“獨角獸”企業(yè)，而光智科技市值在發(fā)布重組預案前僅略超30億元。

事實上，半導體行業(yè)已成為上市公司此輪并購的主賽道。除光智科技外，還有富樂德、富創(chuàng)精密、芯聯(lián)集成等多家半導體公司擬通過并購進行產(chǎn)業(yè)整合，另有百傲化學、雙成藥業(yè)等“跨界收購”半導體資產(chǎn)以謀轉型。百傲化學10月8日宣布斥資7億元，收購一家半導體設備制造企業(yè)，從而切入半導體賽道。

據(jù)記者采訪了解，現(xiàn)在很多上市公司對半導體、AI產(chǎn)業(yè)鏈、低空經(jīng)濟等資產(chǎn)需求旺盛，隨著并購需求激增，有些出售方已經(jīng)出現(xiàn)“跳價”現(xiàn)象。

科創(chuàng)板首單“A吃H”（A股公司收購港股公司并私有化）案例也浮出水面。10月15日，美?？萍脊娣Q，公司旗下全資子公司擬通過自有資金加并購貸款方式，收購港股公司捷芯隆并將其私有化。這也是“并購六條”發(fā)布后科創(chuàng)板首個“A吃H”案例。

“中國資本市場的主要矛盾已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化?！蓖鯂[表示，在高質量發(fā)展階段，資本市場的發(fā)展模式必須告別過去改革紅利釋放和IPO增量帶動的數(shù)量擴容式發(fā)展，切換為以上市公司做大做強和資本市場吐故納新為導向的高質量發(fā)展。

國資并購步伐快了

在這一輪風起云涌的并購浪潮中，除了活躍的民企外，還不斷涌現(xiàn)出國有企業(yè)身影，尤其是電力、礦產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)接連浮現(xiàn)重大重組案例。

10月19日，國家電投旗下2家上市公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案。電投產(chǎn)融公告稱，公司擬置入國電投核能有限公司100%股權，并置出國家電投集團資本控股有限公司100%股權。

電投產(chǎn)融稱，公司擬通過此次交易置出現(xiàn)有金融業(yè)務，并注入主要從事建設、運營及管理核電站的資產(chǎn)，將成為國家電投的核電運營資產(chǎn)整合平臺。

電投產(chǎn)融表示，本次交易是國家電投集團積極響應國家政策號召，促進國有優(yōu)質資產(chǎn)整合，推動上市公司高質量發(fā)展的重要措施，有助于優(yōu)化國有資產(chǎn)布局，提升國有資產(chǎn)證券化率。

同日，遠達環(huán)保發(fā)布預案顯示，公司擬收購五凌電力有限公司100%股權、國家電投集團廣西長洲水電開發(fā)有限公司64.93%股權。本次交易后，公司主營業(yè)務將新增水力發(fā)電及流域水電站新能源一體化綜合開發(fā)運營業(yè)務。

除電投產(chǎn)融、遠達環(huán)保外，還有中國船舶、中航電測等多家央企上市公司披露了并購計劃，欲借資產(chǎn)整合發(fā)力新賽道。

地方國企重組整合力度也進一步加大。例如，10月15日，文一科技公告稱，通過“協(xié)議轉讓+委托表決權”方式，合肥市國資委擬拿下公司控制權。同日，*ST中潤宣告，招遠市人民政府擬通過股份轉讓協(xié)議，成為公司實控人。

數(shù)據(jù)顯示，在對外披露重大重組事件進展的百家公司中，有46家為國企，占比超四成。

“三步走”探尋并購新機遇

今年9月以來，保變電氣、雙成藥業(yè)、大唐電信、寶塔實業(yè)等個股漲幅居前，與并購重組不無關系。

面對持續(xù)升溫的并購重組，投資者如何判斷上市公司并購重組的潛在動向或需求？某市場資深人士對記者表示，有三個思路可以探尋到上市公司并購重組的蛛絲馬跡：

第一，那些曾經(jīng)啟動過并購重組的上市公司未來或有重啟的可能性。據(jù)統(tǒng)計，近一年來，約60家公司終止了重大資產(chǎn)重組，其中有超20家為國企。

第二，上市公司同一實控人旗下IPO公司受阻后，或轉而謀求“類借殼上市”。

第三，上市公司易主后，存在新實控人注入資產(chǎn)的預期。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，約有40家A股公司實控人發(fā)生變更。其中，ST步森、大晟文化等多家公司去年全年、今年上半年凈利潤均為虧損。

值得注意的是，鼓勵并購重組是當前一項重要政策舉措，但也并不意味著上市公司打著并購重組的旗號，就可以肆無忌憚地為所欲為。近日，深交所表示，在繼續(xù)鼓勵上市公司聚焦主業(yè)實施并購重組、提升投資價值的同時，將從嚴監(jiān)管盲目跨界并購，嚴厲打擊“借重組之名、行套利之實”等市場亂象。