桂浩明

北交所股票的大漲，無疑是近期證券市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。9月13日，北證50指數(shù)還下探593.92點(diǎn)，但10月8日就向上觸及1115.76點(diǎn)，10月25日更是上試1389點(diǎn)，不但創(chuàng)出了該指數(shù)自創(chuàng)設(shè)以來的新高，并且在20個(gè)交易日翻番。如此凌厲的上攻行情，令很多投資者感到驚訝。

北交所股票能夠快速飆升，與股市整體回暖有著密切關(guān)系。去年第四季度，北交所股票也有過一波上漲，北證50指數(shù)從702點(diǎn)快速上漲到1083點(diǎn)。當(dāng)時(shí)滬深股市十分低迷，各大指數(shù)都在不斷下探，北交所股票的逆勢(shì)上漲引起很多投資者關(guān)注。只是由于大環(huán)境并不支持這樣的走勢(shì)，到了年底行情就偃旗息鼓了，隨后就是以比滬深大盤更為劇烈的速度下跌，直至今年9月創(chuàng)出歷史新低。作為證券市場(chǎng)中的一個(gè)板塊，不管本身有什么特殊性，但其表現(xiàn)最終還是要服從大環(huán)境。當(dāng)然，北交所股票具有更大的價(jià)格彈性，一旦市場(chǎng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)，無論是上漲還是下跌，幅度都會(huì)大于其他板塊，顯然這里存在某些特有的內(nèi)在因素，下面我們仔細(xì)分析。

北交所是從新三板中的精選層平移過來的，其定位是支持專精特新中小企業(yè)借助資本市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。因此，北交所大部分上市公司規(guī)模不是很大，盈利能力普遍也不是特別強(qiáng)，但成長(zhǎng)性往往比較突出，具有較大的想象空間。這樣的特點(diǎn)決定了北交所是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資場(chǎng)所，并實(shí)施了較為嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理，同時(shí)為了維護(hù)其流動(dòng)性，對(duì)股票交易也實(shí)行了幅度較大的漲跌幅限制。

在北交所起步時(shí)，投資者對(duì)它的了解并不多，入市資金有限，于是出現(xiàn)了開板不久以后交易重心不斷下移的被動(dòng)狀況。為了扭轉(zhuǎn)這一局面，北交所想了很多辦法，在去年第四季度出臺(tái)了一攬子改革方案，從而觸發(fā)了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的一波上漲。盡管這波行情有點(diǎn)短暫，但大量投資者開始了解并關(guān)注北交所，另外改革舉措對(duì)行情的推動(dòng)作用也是逐步深入人心，為現(xiàn)在的再次大漲埋下伏筆。

現(xiàn)在北交所股票大漲，是去年年底行情的延續(xù)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快、中小企業(yè)融資難問題緩解，以及國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展的政策不斷落地的背景下，北交所上市公司也受益于新的大環(huán)境，而更加市場(chǎng)化的管理措施以及相應(yīng)的政策傾斜，也給北交所上市公司更大的想象空間。其特有的30%漲跌幅限制，在行情平穩(wěn)運(yùn)行時(shí)似乎沒有被太多關(guān)注，但一旦市場(chǎng)活躍，大量短線資金就很可能因?yàn)槠鋬r(jià)格彈性大而集中流入，進(jìn)而導(dǎo)致股票價(jià)格異動(dòng)。近期北交所股票的大幅度上漲，在很大程度上與這一交易制度有關(guān)。當(dāng)然，這里存在某些非理性因素。

總之，北交所股票在本輪股市上漲行情中表現(xiàn)強(qiáng)勁，是天時(shí)地利人和多方面因素共同作用的結(jié)果，而北交所所推行的改革措施以及其交易制度方面的安排，也是起到了很重要的作用。在未來一段時(shí)間，北證50指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)特征有望繼續(xù)。然而，現(xiàn)在北交所股票普遍上漲比較快，參與的投資者中有一些對(duì)公司也并不真正了解，只是看中了每天可以漲30%的交易制度。對(duì)這些投資者，與其說是買賣股票，不如說是在交易情緒。而一旦行情出現(xiàn)調(diào)整，相關(guān)股票同樣也可以一天下跌30%，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是必須要加以防范的。北交所股票的一個(gè)亮點(diǎn)是成長(zhǎng)性好，但這不等于所有在此上市的公司都是如此，投資北交所股票同樣要看企業(yè)的基本面。無視這一點(diǎn)，盲目追漲，很可能會(huì)導(dǎo)致重大的損失。這方面的教訓(xùn)并不少，當(dāng)引以為戒。

（作者系市場(chǎng)資深人士）