多只可轉(zhuǎn)債再迎20cm漲停!
時(shí)隔近一個(gè)月,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)再次站上400點(diǎn),截至11月4日收盤,錄得400.36點(diǎn),漲0.62%。成分股多數(shù)收漲,陽谷轉(zhuǎn)債、豪能轉(zhuǎn)債紛紛錄得20cm漲停,拓斯轉(zhuǎn)債、華康轉(zhuǎn)債和天路轉(zhuǎn)債等紛紛錄得6%以上漲幅。
界面新聞?dòng)浾哧P(guān)注到,伴隨轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)反彈,10月以來,多只可轉(zhuǎn)債觸強(qiáng)贖條款,提前到期的可轉(zhuǎn)債隨之增多。
按規(guī)定,?可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖的觸發(fā)條件是:公司股票已出現(xiàn)任意連續(xù)三十個(gè)交易日中至少十五個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%以上?。觸發(fā)強(qiáng)贖條件后,董事會(huì)決定是不是要行使強(qiáng)贖權(quán)利。
Wind顯示,截至目前,除4只可轉(zhuǎn)債為自然到期外,已有7只可轉(zhuǎn)債或于11月提前贖回,刷新年內(nèi)單月可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖數(shù)量紀(jì)錄。
其中,南電轉(zhuǎn)債、孩王轉(zhuǎn)債、思創(chuàng)轉(zhuǎn)債、大葉轉(zhuǎn)債和紅相轉(zhuǎn)債均已公告月內(nèi)具體贖回登記時(shí)間;新星轉(zhuǎn)債和世運(yùn)轉(zhuǎn)債也已發(fā)布強(qiáng)贖提示公告。
東方金誠研究發(fā)展部負(fù)責(zé)人曹源源向界面新聞?dòng)浾弑硎荆?月24日以來陸續(xù)出臺(tái)的資本市場(chǎng)支持政策,以及一攬子經(jīng)濟(jì)增量政策,明顯提振資本市場(chǎng)信心,市場(chǎng)悲觀預(yù)期得到扭轉(zhuǎn)。在權(quán)益市場(chǎng)回暖帶動(dòng)下,轉(zhuǎn)債正股價(jià)格連續(xù)多日強(qiáng)勁上漲,也導(dǎo)致觸發(fā)強(qiáng)贖個(gè)券數(shù)量明顯增加。
據(jù)其統(tǒng)計(jì),截至10月31日,536只存量轉(zhuǎn)債中,有240只轉(zhuǎn)債在本輪上漲周期中累計(jì)漲幅超過30%,80只轉(zhuǎn)債累計(jì)漲幅超過50%。
“轉(zhuǎn)債觸發(fā)‘強(qiáng)贖潮’主要發(fā)生在權(quán)益市場(chǎng)牛市,10月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)觸發(fā)贖回量(強(qiáng)贖公告日)為17只,為2024年單月觸發(fā)量最高月份。”曹源源表示。
另據(jù)wind統(tǒng)計(jì),截至11月4日收盤,伴隨可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大漲,16只可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖觸發(fā)進(jìn)程已在60%及以上。
圖源:Wind
“過往轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖是可轉(zhuǎn)債退市的主要方式之一?!睖弦豢赊D(zhuǎn)債分析師向記者表示,“強(qiáng)贖作為可轉(zhuǎn)債發(fā)行人的一項(xiàng)權(quán)利,可轉(zhuǎn)債在觸發(fā)強(qiáng)贖后會(huì)推動(dòng)轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股,最終完成可轉(zhuǎn)債的退市,發(fā)行人的債務(wù)壓力也將隨之減輕?!?/p>
值得一提的是,盡管行情催化下,觸發(fā)提前贖回條款的可轉(zhuǎn)債增多,但從觸發(fā)后選擇看,截至目前,7只個(gè)券提前贖回可轉(zhuǎn)債;12只可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人則選擇不行使提前贖回的權(quán)利,選擇正常到期自然兌付的發(fā)行人仍然占多數(shù)。
例如,11月4日盤后,藍(lán)天燃?xì)猓?05368.SH)便公告稱,當(dāng)前“藍(lán)天轉(zhuǎn)債”已觸發(fā)有條件贖回條款,但公司董事會(huì)結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)情況及公司的實(shí)際情況,決定本次不行使“藍(lán)天轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利,且在未來六個(gè)月內(nèi),若“藍(lán)天轉(zhuǎn)債”觸發(fā)提前贖回條款,公司均不行使提前贖回權(quán)利。
曹源源分析,盡管強(qiáng)贖轉(zhuǎn)債多以轉(zhuǎn)股方式退市,但由于宣布強(qiáng)贖后,發(fā)行人需要凍結(jié)全額保證金,因此對(duì)于未轉(zhuǎn)股余額規(guī)模較大、短期現(xiàn)金流壓力比較大、業(yè)績表現(xiàn)偏弱的轉(zhuǎn)債發(fā)行人,強(qiáng)贖意愿會(huì)相對(duì)較低。與之相反,未轉(zhuǎn)股余額規(guī)模較小,且短期流動(dòng)性充裕的發(fā)行人,強(qiáng)贖概率更高。
“關(guān)鍵是看可轉(zhuǎn)債有沒有到期。若發(fā)行人選擇不提前贖回,未來自然到期的可轉(zhuǎn)債就將增多。”上述受訪分析師提到,“去年下半年以來,受權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整壓制,不少可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率偏高無法觸及強(qiáng)贖,提前退出的可轉(zhuǎn)債明顯減少,導(dǎo)致自然到期的可轉(zhuǎn)債增多,發(fā)行人償債壓力明顯加大?!?/p>
界面新聞也關(guān)注到,近期,長久轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債、山鷹轉(zhuǎn)債、華源轉(zhuǎn)債四只可轉(zhuǎn)債背后的發(fā)行人便相繼公告稱,相應(yīng)可轉(zhuǎn)債即將到期,提醒債券持有人及時(shí)轉(zhuǎn)股或賣出,否則將按照到期贖回價(jià)強(qiáng)制贖回。
“于投資人而言,可轉(zhuǎn)債相當(dāng)于一個(gè)看漲期權(quán),轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖意味投資人已經(jīng)獲得不錯(cuò)的投資回報(bào);至于正常到期的可轉(zhuǎn)債,則往往由于轉(zhuǎn)股價(jià)格高于正股當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格,在這種情況下,即使選擇轉(zhuǎn)股,也無法從中獲得利益,意味著投資者不幸買到了一個(gè)低息債券,發(fā)行人也將面臨一定的兌付壓力。”受訪分析師提到。
“但另一方面,近期得益于股市上漲帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格修復(fù),轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已擺脫了8-9月份的系統(tǒng)性低估狀態(tài),近期也吸引了銀行理財(cái)?shù)仍隽抠Y金入場(chǎng),后續(xù)表現(xiàn)存在韌性?!痹谠摲治鰩熆磥怼?/p>
Wind顯示,截至11月4日收盤,當(dāng)前,破面轉(zhuǎn)債數(shù)量僅剩35只。與之對(duì)比,8月23日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下探至年內(nèi)低點(diǎn)359.94點(diǎn)當(dāng)日,破面可轉(zhuǎn)債數(shù)量曾一度達(dá)到184只。
曹源源分析,近期,隨著正股價(jià)格反彈修復(fù),轉(zhuǎn)債發(fā)行人面臨的下修壓力得到明顯緩釋,同時(shí)低價(jià)正股的退市風(fēng)險(xiǎn)也得到一定緩解。
此外,曹源源提到,再融資政策收緊后,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)新券供給明顯放緩,今年1-10月新發(fā)轉(zhuǎn)債規(guī)模僅331.8億元,而1-10月轉(zhuǎn)債提前贖回規(guī)模達(dá)316.7億元,疊加到期贖回和跟隨正股退市的規(guī)模,1-10月轉(zhuǎn)債市場(chǎng)合計(jì)退市規(guī)模已達(dá)687億元,隨著市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)、資金配置需求上升,短期內(nèi)轉(zhuǎn)債供需格局更趨緊張,這也為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)景氣度提供了有利支撐。