11月20日晚間，恒力石化(600346)發(fā)布關(guān)于中期票據(jù)注冊申請獲準(zhǔn)的公告。公司于2024年8月22日和9月10日召開董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)，審議并通過了《關(guān)于申請注冊發(fā)行中期票據(jù)的議案》，同意公司向中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)申請注冊發(fā)行金額不超過人民幣30億元（含30億元）的中期票據(jù)。

2024年11月20日，公司收到交易商協(xié)會(huì)的《接受注冊通知書》。通知書稱：決定接受公司中期票據(jù)注冊。公司中期票據(jù)注冊金額為30億元，注冊額度自通知書落款之日起2年內(nèi)有效，由中國郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司和中國建設(shè)銀行股份有限公司聯(lián)席主承銷。公司在注冊有效期內(nèi)可分期發(fā)行中期票據(jù)。

這并不是恒力石化首次進(jìn)行票據(jù)融資。今年7月16日、8月21日，公司曾分別披露2024年第一期、第二期短期融資券（科創(chuàng)票據(jù)）發(fā)行結(jié)果，發(fā)行金額均為10億元，發(fā)行利率分別為2.20%、2.15%，期限為365日。

恒力石化歷經(jīng)三十余年發(fā)展，從化纖織造拓展為大煉化平臺(tái)型企業(yè)，主營業(yè)務(wù)囊括從“一滴油到萬物”的煉化、芳烴、烯烴、基礎(chǔ)化工、精細(xì)化工以及下游各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域材料產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。

公司自2016年借殼上市以來，營業(yè)收入總體保持較快增長，2016—2023年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到43%。三季報(bào)顯示，公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1777.64億元，同比增長2.69%；凈利潤51.05億元，同比下降10.45%。

現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流長期為正，今年前三季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為201.17億元。至今年9月末，恒力石化擁有貨幣資金277億元。

現(xiàn)金分紅方面，自2016年以來，恒力石化共計(jì)支付現(xiàn)金分紅總額223.71億元，占2016—2023年度合計(jì)歸母凈利潤的41%。

盡管如此，恒力石化的快速發(fā)展很大程度上是由高負(fù)債擴(kuò)張帶來的。作為重資產(chǎn)投入、資金密集型企業(yè)，恒力石化負(fù)債規(guī)模增長迅速，當(dāng)前整體資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到77.5%，有息負(fù)債金額已超過1600億元，其中短期借款就高達(dá)731億元，面臨較大的債務(wù)壓力。

為進(jìn)一步拓展融資渠道，早在2022年4月恒力石化便計(jì)劃與大連熱電合作，以重組借殼的方式推動(dòng)子公司康輝新材曲線上市。但因大連熱電存在2021年度資金被控股股東占用問題，導(dǎo)致重組存在較大不確定性，該筆交易以失敗告終。一年后的2023年6月，二者重啟該項(xiàng)計(jì)劃。然而，市場環(huán)境快速變化，分拆上市面臨了更多挑戰(zhàn)，恒力石化于今年8月再次宣布終止分拆子公司重組上市。

關(guān)于債務(wù)問題，恒力石化曾在上證e互動(dòng)表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率與項(xiàng)目資本開支密切相關(guān)，2022年至今，公司進(jìn)入了新一輪的資本開支階段，擴(kuò)建下游高端化工聚酯新材料產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)公司綜合競爭力。2022年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為78.08%，2023年末資產(chǎn)負(fù)債率為76.98%，較去年同期已有所下降。2024年公司主要項(xiàng)目將陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)高峰期，隨著在建項(xiàng)目逐漸投產(chǎn)，資本開支將持續(xù)下降，未來公司資產(chǎn)負(fù)債率有望進(jìn)一步降低。