進(jìn)入12月，證券市場(chǎng)投資者開(kāi)始留意股市跨年度行情的表現(xiàn)。雖然股市交易是連續(xù)的，當(dāng)年12月的市場(chǎng)與次年1月的市場(chǎng)自然銜接，并不存在因?yàn)檫^(guò)了某一天行情就急劇變化的問(wèn)題，所以跨年度與跨其它時(shí)間周期在本質(zhì)上是一樣的，但多年來(lái)，投資者還是十分重視跨年度行情，寄寓了對(duì)新一年市場(chǎng)的良好預(yù)期，并且希望各種積極的市場(chǎng)因素在當(dāng)年能夠充分表現(xiàn)出來(lái)，從而形成連續(xù)上漲的良好態(tài)勢(shì)。

今年9月下旬以來(lái)，在中央各部門(mén)公布的一系列加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展、活躍資本市場(chǎng)的政策推動(dòng)下，A股市場(chǎng)擺脫了持續(xù)多時(shí)的疲弱格局，走出了反彈行情。到11月底的時(shí)候，上證指數(shù)來(lái)到3300點(diǎn)上方，從形態(tài)上看構(gòu)成了一個(gè)較為完整的圓弧底，同時(shí)成交量也保持在一個(gè)較高的水平上，顯現(xiàn)出了一種較為突出的向上攻擊態(tài)勢(shì)。由此，也激發(fā)了投資者對(duì)跨年度行情的想象。這種狀況，和一年前截然不同，也顯示出A股市場(chǎng)延續(xù)已久的被動(dòng)局面在很大程度上得到改變。

那么，這次的跨年度行情將會(huì)如何展開(kāi)呢？在一些投資者看來(lái)，今年上證指數(shù)的高點(diǎn)是10月上旬的3674點(diǎn)，距離時(shí)下的位置相差不過(guò)300點(diǎn)左右，如果12月做多力量集中發(fā)力，那么創(chuàng)出新的高點(diǎn)并非完全不可能，而這也將為明年股市的進(jìn)一步向上打下很好的基礎(chǔ)。

當(dāng)然也有些投資者較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為10月大盤(pán)沖高回調(diào)后，市場(chǎng)人氣已經(jīng)不那么足了，11月上試3500點(diǎn)失敗，差一點(diǎn)跌破3200點(diǎn)，即便現(xiàn)在還能夠呈現(xiàn)出不時(shí)上攻的態(tài)勢(shì)，但力度并不會(huì)很大，而且個(gè)股表現(xiàn)較為紊亂，缺乏有效的邏輯支持。在這種情況下，大盤(pán)保住目前的點(diǎn)位已經(jīng)很不容易了，要全面展開(kāi)新的上漲攻勢(shì)并不現(xiàn)實(shí)。

客觀而言，這兩方面分析都有一定的道理，看多者更多對(duì)股市抱有良好的預(yù)期，而謹(jǐn)慎者則比較注重現(xiàn)實(shí)的一些狀況。其實(shí)，投資者完全可以對(duì)兩類(lèi)觀點(diǎn)各取所長(zhǎng)，放在一起研究。自9月份以來(lái)，各方面增量政策不斷出臺(tái)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)酵，已經(jīng)開(kāi)始逐漸產(chǎn)生效果了。

譬如最近幾個(gè)月的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)域，就表明了市場(chǎng)預(yù)期在改善。而隨著年底系列重要會(huì)議的召開(kāi)，新的活躍經(jīng)濟(jì)的政策又在路上了。這樣一來(lái)，不僅先導(dǎo)數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，高頻數(shù)據(jù)也開(kāi)始好轉(zhuǎn)，這就為股市的上漲帶來(lái)了機(jī)會(huì)，有望從原先主要借助政策的力量演繹為同時(shí)也借助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的支撐。

此外，市場(chǎng)一些觀點(diǎn)認(rèn)為，要在明年的二季度才能夠看到政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用得以較為充分地顯現(xiàn)，而現(xiàn)在來(lái)看在時(shí)間上有望有所提前。這無(wú)疑是為跨年度行情提供了較好的基礎(chǔ)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，如今的跨年度行情的確可為。

不過(guò)，大盤(pán)能否沖擊3600點(diǎn)，乃至更高的點(diǎn)位，就是另外一回事了。從9月下旬到10月上旬的股市飆升，是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情緒推動(dòng)的產(chǎn)物，持續(xù)的時(shí)間并不長(zhǎng)，時(shí)下的成交量距離當(dāng)時(shí)的水平，也有不小的差距。因此，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)表現(xiàn)，在很大程度上具有偶發(fā)性，而現(xiàn)在要超越這個(gè)位置，需要來(lái)自政策面、基本面以及資金面等多方面因素的支持。

而且，現(xiàn)在市場(chǎng)內(nèi)外的不確定因素也比較多，像人民幣匯率方面的波動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)的影響也是客觀存在的。因此，雖然當(dāng)前有很多看多的理由，但就行情的走勢(shì)來(lái)說(shuō)也絕非一馬平川。更為重要的是，如今股市的資金格局并沒(méi)有完全理順，市場(chǎng)在一定程度上存在較為明顯的炒作氛圍。而要解決這個(gè)問(wèn)題需要時(shí)間，因此有一波較為溫和的跨年度行情，而后市場(chǎng)繼續(xù)平穩(wěn)上行，應(yīng)該是最理想的表現(xiàn)，也是對(duì)后市的運(yùn)行最為有利的。

（作者系市場(chǎng)資深人士）