這項分類評價工作即將結(jié)束過渡期。

近期，券商中國記者從投行人士處求證獲悉，上交所向保薦機構(gòu)發(fā)布最新一期發(fā)行上市審核動態(tài)，該文件透露，滬深交易所前期已圍繞《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價實施辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）完成2023年度保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價工作。

券商中國記者注意到，本次共有6家投行獲評A類，數(shù)量較2022年度首次試評價結(jié)果減少（彼時為10家）。交易所稱，有3家保薦機構(gòu)因2018年保薦上市的公司被實施退市風(fēng)險警示或者保薦項目發(fā)行人涉嫌欺詐發(fā)行被立案稽查，已按相關(guān)規(guī)定進行風(fēng)險調(diào)整。

據(jù)了解，2023年度評價結(jié)果繼續(xù)適用過渡期有關(guān)安排，交易所向各保薦機構(gòu)“一對一”告知評價結(jié)果。上述《辦法》一年期滿之日起，滬深交易所將會公開評價結(jié)果，同時依據(jù)評價結(jié)果在下一年度評價結(jié)果發(fā)布前，對處于交易所審核階段的IPO項目實施分類監(jiān)管安排，連續(xù)三次評價結(jié)果為 C 類的，原則上全部開展現(xiàn)場督導(dǎo)或按規(guī)定開展問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查。

A類家數(shù)減少

根據(jù)券商中國記者近日獲得的最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》，2023年度保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果已經(jīng)出爐。

據(jù)悉，本次評價共涉及103家具有保薦業(yè)務(wù)資格的保薦機構(gòu)。經(jīng)交易所評價，6家保薦機構(gòu)劃分為A類、20家保薦機構(gòu)劃分為B類、8家保薦機構(gòu)劃分為C類。交易所稱，2023年度保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價工作中，有69家保薦機構(gòu)因相關(guān)年度無保薦上市公司或者無進入審核注冊環(huán)節(jié)的首發(fā)項目劃分為N類。

根據(jù)《辦法》，評價體系包括上市公司質(zhì)量評價、保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評價和評價得分調(diào)整三個部分。其中，上市公司質(zhì)量的評價范圍，為保薦機構(gòu)T-5年當(dāng)年保薦上市的公司（T為評價年度）。保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量的評價范圍，為T年進入審核注冊環(huán)節(jié)的首發(fā)保薦項目。

也就是說，2023年度保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價工作主要評價的是2018年首發(fā)上市的企業(yè)后來五年上市表現(xiàn)，以及2023年在審核注冊環(huán)節(jié)排隊的IPO項目。

相較2022年度首次試評價工作并形成的評價結(jié)果來看，彼時納入評價范圍的共有51家保薦機構(gòu)，其中10家被評為A類；31家評為B類；10家評為C類。由此可以看出，2023年度的評價結(jié)果中，A類保薦機構(gòu)數(shù)量減少。

值得一提的是，交易所稱，本次評價工作中，有3家保薦機構(gòu)因2018年保薦上市的公司被實施退市風(fēng)險警示或者保薦項目發(fā)行人涉嫌欺詐發(fā)行被立案稽查，已按相關(guān)規(guī)定進行了風(fēng)險調(diào)整。

據(jù)《辦法》提到的評價體系，評價得分調(diào)整包括規(guī)模調(diào)整、風(fēng)險調(diào)整及降檔調(diào)整三部分。其中，風(fēng)險調(diào)整下設(shè)“風(fēng)險警示公司占比”“強制退市公司占比”兩個指標，交易所將根據(jù)實際發(fā)生值進行扣分，分別為“比例*10分”“比例*20分”。

過渡期結(jié)束后將實施分類監(jiān)管

值得注意的是，上述評價工作的過渡期即將結(jié)束。據(jù)悉，前述《辦法》在2023年7月發(fā)布并自發(fā)布之日起施行，其中有2條規(guī)則自施行之日起一年內(nèi)暫不實施，一年期滿之日起實施。上述處于過渡期內(nèi)的規(guī)則分別涉及評價結(jié)果的公布方式及運用方式。

據(jù)《辦法》，滬深交易所要在每年第三季度末前通過交易所網(wǎng)站公布評價結(jié)果。而在過渡期期滿之前，2023年滬深交易所曾進行2022年度首次“試評價工作”，結(jié)果不對外發(fā)布；今年上交所在《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》表示，2023年度評價結(jié)果繼續(xù)適用過渡期有關(guān)安排，兩所前期已向各保薦機構(gòu)“一對一”告知評價結(jié)果。

另一需要等《辦法》一年期滿后實施的規(guī)則是評價結(jié)果運用。據(jù)《辦法》稱，滬深交易所根據(jù)評價結(jié)果，在下一年度評價結(jié)果發(fā)布前，對處于交易所審核階段的相關(guān)首發(fā)保薦項目實施分類監(jiān)管安排。

具體來看，保薦機構(gòu)評價結(jié)果為A類的，滬深交易所對其保薦的首發(fā)項目降低非問題導(dǎo)向類現(xiàn)場督導(dǎo)比例。連續(xù)三次評價結(jié)果為A類的，原則上不開展非問題導(dǎo)向類現(xiàn)場督導(dǎo)。

保薦機構(gòu)評價結(jié)果為C類的，滬深交易所依照有關(guān)規(guī)定加大對其保薦的首發(fā)項目審核問詢力度，同時加大非問題導(dǎo)向類現(xiàn)場督導(dǎo)比例，且對現(xiàn)場督導(dǎo)或?qū)徍诉^程中申請撤回的首發(fā)項目，繼續(xù)開展現(xiàn)場督導(dǎo)。連續(xù)三次評價結(jié)果為C類的，原則上全部開展現(xiàn)場督導(dǎo)或按規(guī)定開展問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查。

上交所在《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》表示，滬深交易所將結(jié)合實踐適時完善評價制度，進一步提高評價科學(xué)性與規(guī)范性，督促保薦機構(gòu)切實提高申報質(zhì)量與執(zhí)業(yè)水平，充分發(fā)揮資本市場“看門人”作用。

北交所指引略有差異

近年來，監(jiān)管層持續(xù)督促保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)理念加快從“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變，提升保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)水平。今年3月證監(jiān)會出臺《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，其中提到，中介機構(gòu)應(yīng)當(dāng)從投資者利益出發(fā)，保薦機構(gòu)要以可投性為導(dǎo)向執(zhí)業(yè)展業(yè)。

為此，證監(jiān)會明確表示，要持續(xù)運用好以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價機制，根據(jù)評價結(jié)果實施分類監(jiān)管，促進提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

就在今年11月1日北交所也發(fā)布實施以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價指引，其評價體系也與滬深交易所對齊，由上市公司質(zhì)量評價、保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評價和評價得分調(diào)整三個部分構(gòu)成。

不過，券商中國記者注意到，不同交易所對上述三部分的得分權(quán)重存在差異。北交所稱，其強化對上市公司經(jīng)營表現(xiàn)的考察，將上市公司質(zhì)量評價占比達到90%，保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評價占比10%。而滬深交易所對上述部分的比重分別設(shè)置為70%、30%。

同時，考慮到北交所成立時間相對較短，北交所上市公司質(zhì)量的評價范圍為保薦機構(gòu)T-3年當(dāng)年保薦上市的公司，并以公司上市后3個完整會計年度的表現(xiàn)作為賦值基礎(chǔ)，每個會計年度的表現(xiàn)占比均為1/3。而前述滬深交易所則以公司上市后5個完整會計年度的表現(xiàn)作為評價基礎(chǔ)。

責(zé)編：楊喻程

校對：楊舒欣