經(jīng)歷連續(xù)兩個月的震蕩下行后，12月9日夜間，黑色板塊高開高走，焦煤漲逾4%，螺紋上行3%。

消息面上，12月9日中共中央政治局會議召開，提出明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。

12月10日早盤，黑色系延續(xù)強勢行情，至下午收盤，漲勢有所回落，主力合約中焦炭報漲3.1%，螺紋鋼漲2.5%，鐵礦石漲1.87%，熱軋卷板漲1.89%，焦煤漲0.74%。不過，A股市場未受黑色系商品走強拉動。截至下午收盤，Wind煤炭指數(shù)下跌0.31%，鋼鐵指數(shù)下跌0.11%。

在此番黑色系價格受振上行前，產(chǎn)業(yè)鏈低迷趨勢已延續(xù)多時。

進入12月后，隨著氣溫持續(xù)走低，北方地區(qū)戶外項目逐步停工，鋼材出貨量持續(xù)走低，市場進入傳統(tǒng)需求“淡季”。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，12月4日，29個重點城市鋼材社會庫存為711.6萬噸，較前一周下降了18.8萬噸，降幅達到了2.57%，目前已創(chuàng)下近五年同期最低水平。

在此背景下，10月份以來，以雙焦為代表的黑色系商品價格整體下滑。12月9日，焦炭主力合約2501觸及1772.5元/噸的近年低位，兩個月內(nèi)跌幅近24%；焦煤主力合約2501最低探底至9日的1136.5元/噸，近兩個月最大跌幅已近30%。

而在現(xiàn)貨市場方面，近日焦炭第四輪提降落地，焦企部分陷入虧損，生產(chǎn)積極性已出現(xiàn)下降。

據(jù)先鋒期貨分析，當前少數(shù)焦化基于出貨壓力以及檢修略有減產(chǎn)，整體焦化基本維持高位負荷，場內(nèi)仍有不同程度的庫存累積，出貨一般。同時，下游鋼廠連續(xù)五周呈現(xiàn)累庫態(tài)勢，主流鋼廠焦炭庫存多在高位波動，在近期期貨盤面以及鋼材現(xiàn)貨持續(xù)承壓下，鋼廠盈利能力略有收窄，部分鋼廠基于虧損以及常規(guī)冬季例行檢修，鐵水繼續(xù)回落，市場情緒低迷。

而受焦炭價格四輪提降影響，上游焦煤市場情緒也再度走弱，煉焦煤成交氛圍一般，價格仍以下跌為主，部分煤種價格繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。

不過12月10日，在政策利好驅(qū)動和鋼材冬儲預期下，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈有所回暖。

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，12月10日，國內(nèi)鋼材市場價格大幅上漲，唐山普方坯出廠價每噸上漲30元至3130元/噸。分品種看，10日全國主要城市螺紋鋼均價3522元/噸，較上個交易日漲53元/噸；全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價3593元/噸，較上個交易日上漲41元/噸；全國冷軋板卷現(xiàn)貨價格也大幅上調(diào)，全國均價4244元/噸，較上一交易日上漲26元/噸。

上游原材料方面，12月10日，山東港口進口鐵礦主流品種價格較上一工作日偏強運行，累計上漲2元—4元/噸。當日全國45個主要城市重廢平均價2193元/噸，較上一交易日價格上升8元/噸。

“10日焦炭市場價格依然偏弱運行，鋼坯價格窄幅上行，焦炭價格落地后鋼廠成本壓力減弱，但鐵礦價格強勢運行，疊加部分鋼廠陸續(xù)發(fā)布檢修消息，本周鐵水產(chǎn)量仍不樂觀?！鄙虾ｄ撀?lián)分析，原料端，國內(nèi)焦煤價格走勢企穩(wěn)，進口蒙煤方面壓力仍存，結合焦企冬儲情緒持續(xù)低迷，煉焦煤價格挺價力度較弱。供應端，焦化廠產(chǎn)能負荷持穩(wěn)運行，出貨情況良好，廠內(nèi)焦炭庫存壓力不大，第四輪提降落地后北方焦企仍有一定利潤空間。短期內(nèi)焦炭價格預計偏弱運行。

對于后市，先鋒期貨認為，近期貿(mào)易商冬儲意愿淡薄，部分鋼廠開始主動減產(chǎn)，預計鐵水繼續(xù)小幅回落，雙焦需求驅(qū)動邊際下降。目前焦煤供應偏寬松，下游需求端鋼材供需壓力雖不大但開始減產(chǎn)。即使后續(xù)市場交易冬儲補庫，受制于焦煤供需寬松，價格上方或有限。

不過，信達期貨分析提及，中共中央政治局會議提到的更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策組合，屬于近十年來最積極的表態(tài)。同時，當前蒙煤進口通關維持高位，洗煤廠開工率偏低。焦企產(chǎn)能利用率連續(xù)兩周回升，需求回暖。礦山、洗煤廠以及港口庫存均處在高位，上游累庫壓力較大。焦炭方面，鋼廠減產(chǎn)受阻，對焦炭需求形成支撐。焦炭庫存結構仍較為健康，上游低庫存，下游持續(xù)補庫。近期黑色板塊內(nèi)部鋼礦強于煤焦，主要系焦煤成本支撐較弱所致。隨著焦煤價格逼近新低，繼續(xù)下行阻力將越來越大，成本坍塌邏輯將不再成立。