潘悅 制圖

2024年，ETF發(fā)行市場(chǎng)仍然延續(xù)了此前較快增長，年內(nèi)發(fā)行份額超千億份，其中股票ETF占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。截至目前，全市場(chǎng)ETF“千帆競(jìng)發(fā)”，品類“貨架”也愈發(fā)充實(shí)，總數(shù)突破千只，資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)超3.7萬億元，投資范圍涵蓋股票、債券、商品以及多個(gè)跨境市場(chǎng)。

近年來，在政策引領(lǐng)支持、市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新提速等支持下，指數(shù)投資發(fā)展迅速。今年三季度，被動(dòng)指數(shù)基金規(guī)模首次超越主動(dòng)權(quán)益類。在業(yè)內(nèi)人士看來，指數(shù)投資因其透明性、便捷性受到投資者青睞。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)也應(yīng)以不斷創(chuàng)新的投資策略和運(yùn)作模式來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)仍存在的同質(zhì)化問題。

全市場(chǎng)ETF數(shù)量超過千只

2024年ETF發(fā)行市場(chǎng)即將落下帷幕。從全年發(fā)行情況來看，以中證A500指數(shù)產(chǎn)品為代表的寬基ETF成為今年發(fā)行市場(chǎng)的重要助推，與此同時(shí)，還有包括沙特ETF等在內(nèi)的多只跨境ETF問世，對(duì)全球市場(chǎng)的覆蓋面進(jìn)一步拓寬。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至12月19日記者發(fā)稿，今年以來共發(fā)行ETF產(chǎn)品152只，發(fā)行份額合計(jì)為1072.76億份，與2023年全年的發(fā)行水平基本持平。從發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，股票型ETF的發(fā)展占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，總數(shù)量為139只，發(fā)行份額988.71億份，占比為92.16%。

在規(guī)模保持穩(wěn)步增長的同時(shí)，ETF“貨架”也越發(fā)充實(shí)。今年以來已有首批中證A50ETF、首批沙特ETF、首批中證A500ETF等先后獲批上市。從投資范圍看，股票ETF、債券ETF、商品ETF、跨境ETF等均涵蓋其中。

以今年發(fā)行市場(chǎng)占據(jù)重要地位的中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品為例，自中證A500指數(shù)發(fā)布以來，已有超40只中證A500指數(shù)相關(guān)基金成立，規(guī)模合計(jì)超過3000億元。

此外，今年7月，滬深交易所與沙特交易所集團(tuán)合作推出的境內(nèi)首批投資沙特市場(chǎng)的跨境ETF產(chǎn)品正式在境內(nèi)上市，分別為華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF、南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF。截至目前，兩只沙特ETF的總規(guī)模均在2億元以上。

自2019年以來，ETF發(fā)行已經(jīng)歷了持續(xù)數(shù)年的快速增長，年發(fā)行份額均在千億份以上。截至目前，全市場(chǎng)ETF數(shù)量已達(dá)1029只，市場(chǎng)總份額合計(jì)為26426.83億份，資產(chǎn)凈值合計(jì)為37188.22億元。

“一方面是因?yàn)镋TF市場(chǎng)機(jī)制更趨優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新提速?！眳R添富基金指數(shù)與量化部副總監(jiān)過蓓蓓告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，從2004年第一只ETF由單市場(chǎng)產(chǎn)品開始發(fā)展，到2013年首批跨市場(chǎng)行業(yè)ETF推出，再到2015年分級(jí)基金退出市場(chǎng)后，ETF成為滿足交易需求的主要工具；ETF交易機(jī)制不斷優(yōu)化，市場(chǎng)活躍度和流動(dòng)性得到顯著提升。同時(shí)，最近兩年機(jī)構(gòu)投資者也開始納入ETF投資，成為提升市場(chǎng)規(guī)模的另一股“中堅(jiān)力量”。

在ETF市場(chǎng)高速擴(kuò)容的帶動(dòng)下，寬基指數(shù)ETF也持續(xù)做優(yōu)做強(qiáng)。截至記者發(fā)稿，市場(chǎng)規(guī)模邁入千億元“大關(guān)”的ETF已有7只，分別為華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF。此外，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF的基金規(guī)模也超過了900億元。

被動(dòng)投資規(guī)模首次超越主動(dòng)類

指數(shù)投資蓬勃發(fā)展的同時(shí)，主動(dòng)投資與被動(dòng)投資的市場(chǎng)格局也悄然生變。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，被動(dòng)指數(shù)型基金持有A股市值達(dá)3.16萬億元，首次超過同期主動(dòng)權(quán)益類基金2.89萬億元的總市值。

從三季報(bào)來看，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF單季度規(guī)模雙雙增長超千億元。同期，華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF也增長超過500億元。

指數(shù)產(chǎn)品也已成為各基金公司實(shí)現(xiàn)“彎道超車”或者擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的重要工具。今年三季度，易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、嘉實(shí)基金等頭部基金公司的指數(shù)型基金和非貨幣ETF的單季增長規(guī)模都超過千億元。受益于此，部分公司在整體管理規(guī)模已經(jīng)超過萬億元的情況下，仍然實(shí)現(xiàn)了單季度兩位數(shù)的增長。與之相對(duì)的是，一些缺少指數(shù)產(chǎn)品布局的基金公司的管理規(guī)模排名則開始出現(xiàn)下滑。

天相投顧認(rèn)為，被動(dòng)指數(shù)型基金通過復(fù)制指數(shù)成分股的方式進(jìn)行投資，股票倉位較高，在市場(chǎng)整體上漲時(shí)能夠充分享受上漲紅利。而主動(dòng)權(quán)益類基金的業(yè)績則取決于基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)能力，如果股票持倉比例不夠高或者沒有及時(shí)跟上市場(chǎng)熱點(diǎn)的切換，那么其收益可能會(huì)落后于被動(dòng)指數(shù)型基金。

指數(shù)投資差異化發(fā)展空間廣闊

在業(yè)內(nèi)人士看來，政策的引領(lǐng)支持、市場(chǎng)機(jī)制的優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新的提速與機(jī)構(gòu)投資者的快速加入，使得指數(shù)投資近年來快速發(fā)展，成為投資者資產(chǎn)配置的一項(xiàng)重要工具。

鵬華基金副總裁、首席市場(chǎng)官劉嵚表示，金融作為國民經(jīng)濟(jì)的血脈，ETF正成為連接金融資源與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵紐帶。特別是中央金融工作會(huì)議提出做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章中，ETF正發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用，不僅為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸送資本活水，還為投資者提供參與國家戰(zhàn)略的便捷渠道。

指數(shù)投資自身所具備的特點(diǎn)與近年來投資者的需求匹配度也逐漸提升。天弘基金認(rèn)為，隨著我國金融市場(chǎng)發(fā)展不斷深化，以及居民財(cái)富管理的需求日益增長，同時(shí)參照成熟資本市場(chǎng)產(chǎn)品發(fā)展形態(tài)經(jīng)驗(yàn)，指數(shù)化投資將憑借其透明、低成本、分散風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)，成為我國資本市場(chǎng)中主流的產(chǎn)品類別之一。

在規(guī)模不斷增長的同時(shí)，同質(zhì)化仍是指數(shù)投資領(lǐng)域難以回避的問題。雖然新基金發(fā)行火熱，仍然還有部分迷你ETF因規(guī)模不足而宣告清盤。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有30余只ETF及聯(lián)接基金宣布清盤。為此，基金公司普遍通過多元化的投資策略和創(chuàng)新運(yùn)作模式，以提升自身產(chǎn)品的競(jìng)爭力。

“行業(yè)類ETF可通過細(xì)化、拆分行業(yè)主題實(shí)現(xiàn)一定的區(qū)分度，但對(duì)于寬基而言，要做到非同質(zhì)化的創(chuàng)新并不容易。”過蓓蓓表示，一方面，可考慮在指數(shù)編制中采用增強(qiáng)型策略，如匯添富的滬深300動(dòng)態(tài)策略指數(shù)，以行業(yè)輪動(dòng)的方式月度調(diào)整滬深300指數(shù)成分股的權(quán)重，形成差異化競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。此外，提供差異化服務(wù)也是關(guān)鍵，基金公司可根據(jù)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者在投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期、收益結(jié)構(gòu)等方面的不同需求，提供定制化解決方案。