近日,內(nèi)外盤油脂集體遭遇拋壓,CBOT大豆及豆油大跌,馬來西亞衍生品交易所毛棕櫚油期貨(下稱馬棕油)跌破4500令吉/噸關(guān)口;內(nèi)盤豆油和棕櫚油分別創(chuàng)近4個月和兩個半月低點。
中輝期貨油脂油料分析師賈暉表示,前期國際市場棕櫚油利多消息頻出,導(dǎo)致棕櫚油價格大幅上漲,帶動國內(nèi)油脂板塊整體上行。國際棕櫚油價格的大幅上漲,使得棕櫚油出口需求有所減弱,相對低價的豆油和菜油貿(mào)易需求增加。并且,隨著臨近明年1月1日印尼B40政策實施,邊際利多效應(yīng)有所減弱,在馬棕油疲軟的出口數(shù)據(jù)下,油脂板塊走勢整體偏弱。
正信期貨油脂油料分析師張翠萍告訴期貨日報記者,12月18日,有消息稱美國出臺一項臨時法案,允許全年銷售乙醇含量較高的E15汽油但不包括生物柴油,市場憂慮美國生物柴油領(lǐng)域的豆油需求;且南美豐產(chǎn)進一步夯實全球大豆供應(yīng)寬松格局;供需層面均出現(xiàn)利空,CBOT豆油率先下行,引發(fā)CBOT大豆、內(nèi)盤油脂油料期貨跟隨下行。
“近期,生物柴油政策變動引發(fā)油脂價格大跌?!被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ケ硎荆绹锊裼蛽交於愂盏置庹呒磳⒌狡诘路ò肝绰涞?,且上周二美國公布的政府資助法案中未對生物柴油相關(guān)政策提供支持,而是允許全年銷售E15乙醇汽油,此前在夏季禁止銷售E15,此舉可能會減少豆油在生物柴油行業(yè)的需求。印尼能源部計劃將2025年生物柴油分配量定在1562萬千升,低于其最初估計的1600萬千升,且B40政策或分階段實施,生物柴油政策不及預(yù)期造成植物油工業(yè)領(lǐng)域的需求下降,CBOT豆油和馬棕油破位下跌,同時巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強,巴西賣貨壓力導(dǎo)致升貼水報價下跌,國內(nèi)的進口成本繼續(xù)承壓,消息面利空集中拖累內(nèi)盤油脂價格。
“不過,隨著市場看空情緒消化,投資者會關(guān)注中加貿(mào)易前景和遠(yuǎn)端菜系供應(yīng),菜系品種率先止跌反彈,基本修復(fù)此前跌幅,帶動豆油止跌,美豆修復(fù)此前跌幅。”張翠萍表示,同期,印度連續(xù)兩個月補庫后采購放緩,12月馬棕油出口下滑,盡管仍處于減產(chǎn)周期,但是需求下滑打壓市場做多熱情,內(nèi)外盤棕櫚油先后補跌,整體跌幅大于豆菜油。
“事實上,加拿大農(nóng)業(yè)部最新的供需報告下調(diào)本年度菜籽期末庫存預(yù)期近100萬噸,疊加有市場消息稱商務(wù)部對加菜籽的反傾銷調(diào)查結(jié)果即將出爐,國內(nèi)菜油止跌企穩(wěn),但是消息尚未證實,在利多消化完畢之后,盤面仍有繼續(xù)回調(diào)的可能?!惫膫フf。
展望后市,張翠萍表示,當(dāng)前及未來一段時間油脂油料產(chǎn)量仍處于分化狀態(tài)。豆油方面,南美豐產(chǎn)預(yù)期及生柴方面的不利政策導(dǎo)向令偏空情緒籠罩全球豆油市場;同期國內(nèi)豆油緩慢去庫,但供應(yīng)仍充足。棕櫚油方面,12月馬棕油延續(xù)減產(chǎn),印尼B40政策實施概率較大但過程可能存在波折,東南亞中期減產(chǎn)降庫邏輯仍未轉(zhuǎn)變,需求放緩使產(chǎn)地報價松動,短期打壓市場熱情,隨著明年一季度印度節(jié)日備貨行情開啟,棕櫚油仍有上行動能。菜系商品方面,全球菜籽產(chǎn)量下滑;國內(nèi)菜系商品供應(yīng)充足,消費端仍未顯現(xiàn)旺季效應(yīng)。后續(xù)建議投資者重點關(guān)注明年1月新一屆政府就職后美國生物柴油政策動向、印度節(jié)日采購及印尼B40政策實施情況。
賈暉認(rèn)為,當(dāng)前,國內(nèi)春節(jié)消費需求以及國際齋月節(jié)備貨需求,一定程度上均支持了油脂的現(xiàn)貨需求和價格。此外,特朗普上臺后的中美貿(mào)易存在不確定性,對豆油價格也存在一定支撐。中國對加菜籽反傾銷調(diào)查結(jié)果對菜油價格也顯得非常重要。因此,油脂價格短期持續(xù)下跌的空間有限。
“需要注意的是,1月印尼B40政策將開始實施,最大利多即將落地,高價一定程度上抑制了齋月節(jié)前國際棕櫚油備貨采購的需求和意愿,3月齋月節(jié)將抑制短期油脂需求,并且東南亞棕櫚油也將進入產(chǎn)量恢復(fù)期,一季度需要警惕棕櫚油高位回落的風(fēng)險?!辟Z暉提示說。
在郭文偉看來,目前產(chǎn)地棕櫚油仍處于季節(jié)性減產(chǎn)周期,預(yù)計到明年2月份主產(chǎn)國仍會維持減產(chǎn)去庫狀態(tài),但需要關(guān)注棕櫚油高溢價導(dǎo)致的需求下降,一旦去庫幅度不及預(yù)期,棕櫚油有進一步下跌空間。全球大豆供應(yīng)壓力難以緩解,美豆與巴西大豆連續(xù)豐產(chǎn),疊加美國生物柴油需求放緩,國內(nèi)對巴西大豆采購加快,明年4月份開始到港,國內(nèi)豆油庫存較高,國內(nèi)外雙重壓力會導(dǎo)致豆油價格走弱。