熱度持續(xù)攀升，算力有望成為2025年高確定性的成長(zhǎng)投資方向。

光模塊大牛股突發(fā)利空

12月22日晚間，新易盛發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)高光榮于2024年12月20日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽發(fā)的《立案通知書(shū)》，因“涉嫌違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票”等行為被立案調(diào)查。該事項(xiàng)現(xiàn)處于調(diào)查階段，具體情況尚待有關(guān)部門(mén)的最終確認(rèn)。高光榮因其個(gè)人轉(zhuǎn)讓股票事宜被立案調(diào)查，與公司經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)，不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生影響，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況一切正常。

資料顯示，新易盛是國(guó)內(nèi)光模塊頭部廠商，也是少數(shù)具備100G、400G和800G光模塊批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業(yè)。隨著高速光模塊需求的快速提升，公司今年前三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入51.3億元，同比增長(zhǎng)145.82%；歸母凈利潤(rùn)16.46億元，同比增長(zhǎng)283.2%。

二級(jí)市場(chǎng)方面，公司股價(jià)量?jī)r(jià)齊升，今年以來(lái)累計(jì)漲幅161.64%，市值突破900億元。

“AI芯片第一股”市值突破2800億元

近日，“AI芯片第一股”寒武紀(jì)-U股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日大漲，不斷創(chuàng)歷史新高，12月20日最高觸及676.77元/股，收盤(pán)達(dá)到675.95元/股，股價(jià)僅次于貴州茅臺(tái)。9月24日以來(lái)，該股累計(jì)上漲218%，最新收盤(pán)市值已經(jīng)達(dá)到2822億元，在半導(dǎo)體板塊中，目前寒武紀(jì)-U的總市值僅次于中芯國(guó)際和海光信息。

人工智能迅猛發(fā)展，國(guó)產(chǎn)大模型崛起，國(guó)產(chǎn)算力芯片持續(xù)高速增長(zhǎng)，寒武紀(jì)-U已然成為備受矚目的明星股——年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到了令人矚目的400.85%。公司實(shí)控人陳天石憑借320億元的身家登陸2024年胡潤(rùn)百富榜，位列第140名，一舉奪得南昌首富的桂冠。按照最新收盤(pán)價(jià)和28.63%的持股比例，其持股市值飆升至約808億元。

寒武紀(jì)-U被視作中國(guó)AI芯片之光、中國(guó)版英偉達(dá)，但公司研發(fā)投入巨大，多年虧損，入不敷出。截至三季度末，其累計(jì)虧損額近50億元，遠(yuǎn)超成立以來(lái)不足34億元的累計(jì)營(yíng)業(yè)收入。

芯片賽道在海外的熱度也持續(xù)高漲。定制芯片ASIC龍頭博通（AVGO.US）業(yè)績(jī)報(bào)告呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為美國(guó)第九家市值破萬(wàn)億的企業(yè)，被認(rèn)為是“下一個(gè)英偉達(dá)”，同時(shí)也帶火了A股ASIC概念。

業(yè)內(nèi)人士還表示，寒武紀(jì)-U在ASICAI芯片上具有長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)積累，而定制化的ASICAI芯片在特定AI計(jì)算領(lǐng)域性?xún)r(jià)比更高，全球接受程度越來(lái)越高，該公司其實(shí)正處于黎明前的黑暗階段。

國(guó)泰君安認(rèn)為，博通對(duì)ASIC市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，顯示了未來(lái)2—3年云廠將持續(xù)大規(guī)模地投入AI基礎(chǔ)設(shè)施的決心，這將帶動(dòng)上游的光模塊、交換機(jī)、PCB、高速線纜等產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)繁榮。

目前，國(guó)內(nèi)光模塊龍頭有中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、華工科技等，高速交換機(jī)龍頭有銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份等，高速互聯(lián)領(lǐng)域布局的有兆龍互連、立訊精密、沃爾核材等。

四大算力主線出爐

近日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)算力產(chǎn)業(yè)鏈火爆，字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈概念股、AI服務(wù)器、AIDC、交換機(jī)、銅纜高速互聯(lián)、液冷散熱等個(gè)股大漲，主要源于消息面的刺激，一是深圳市印發(fā)的文件提出加快推進(jìn)先進(jìn)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；二是火山引擎總裁譚待宣布豆包大模型的重磅更新。

12月18日至20日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在浙江調(diào)研時(shí)表示，要主動(dòng)擁抱科技變革浪潮，大力開(kāi)展基礎(chǔ)研究和共性關(guān)鍵技術(shù)研究，加強(qiáng)算力等新型基礎(chǔ)設(shè)施布局建設(shè)。利好消息不斷，算力產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒊掷m(xù)火爆。

算力作為2025年高確定性的成長(zhǎng)投資方向，華創(chuàng)證券最新研報(bào)核心推薦算力主線內(nèi)四個(gè)細(xì)分板塊投資機(jī)會(huì)：

一是算力建設(shè)需求。AI帶動(dòng)算力建設(shè)需求，云廠商持續(xù)加碼AI算力投資，全球萬(wàn)卡、十萬(wàn)卡集群不斷涌現(xiàn)，預(yù)計(jì)2025年將延續(xù)資本開(kāi)支持續(xù)提升趨勢(shì)。

二是硅光和CPO技術(shù)。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在硅光芯片較為領(lǐng)先，CPO產(chǎn)業(yè)內(nèi)國(guó)內(nèi)廠商有希望突破的是光引擎、激光光源、光路布線及最后的組裝環(huán)節(jié)。

三是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）。IDC行業(yè)景氣度的趨勢(shì)有所改善，人工智能技術(shù)迭代為IDC行業(yè)發(fā)展注入了新動(dòng)能，AIDC貢獻(xiàn)行業(yè)新發(fā)展增量。

四是DCI互連需求。全球數(shù)據(jù)中心規(guī)模的快速擴(kuò)張及AI需求的增加導(dǎo)致DCI互連需求快速提升，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)DCI市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。DCI需求涌現(xiàn)有望直接帶動(dòng)光模塊光器件需求增長(zhǎng)。

機(jī)構(gòu)資金+融資客盯上這些股

據(jù)統(tǒng)計(jì)，Wind東數(shù)西算指數(shù)成份股合計(jì)50只個(gè)股，其中寒武紀(jì)-U、中際旭創(chuàng)、中科曙光市值超千億元。板塊誕生出多只大牛股，寒武紀(jì)-U、常山北明、新易盛、法本信息、光迅科技年內(nèi)漲幅翻倍，其中寒武紀(jì)-U漲幅最高。

12月以來(lái)，板塊個(gè)股資金關(guān)注度較高，其中機(jī)構(gòu)資金凈買(mǎi)入光迅科技19.22億元，新易盛、浪潮信息、亞康股份、寒武紀(jì)-U、太辰光等7股也均超1億元。

融資資金大舉加倉(cāng)光迅科技、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等10股超1億元。

從機(jī)構(gòu)關(guān)注度來(lái)看，中際旭創(chuàng)有34家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，居首位。另外，浪潮信息、天孚通信、紫光股份等個(gè)股均有20多家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

從未來(lái)成長(zhǎng)性來(lái)看，新易盛、石基信息、普元信息、天孚通信等個(gè)股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今年、明年、2026年凈利增速均超30%。其中，寒武紀(jì)-U2026年業(yè)績(jī)?cè)龇型_(dá)33倍。