“不謀萬世者，不足謀一時(shí)；不謀全局者，不足謀一域。作為企業(yè)家，一定要謀萬事，謀全局。”這是海爾集團(tuán)董事局主席、首席執(zhí)行官周云杰在12月14日舉辦的2024中國企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)上的主旨演講中表達(dá)的觀點(diǎn)。

在主營業(yè)務(wù)家電借以舊換新“國補(bǔ)”挖掘存量市場的同時(shí)，力圖“謀全局”的海爾集團(tuán)同樣在資本市場動(dòng)作頻頻。

12月22日晚間，海爾生物公告，表示已與上海萊士簽署《吸收合并意向協(xié)議》，通過向后者全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并上海萊士，同時(shí)發(fā)行A股股票募集配套資金。海爾生物擬于2024年12月23日開市起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。而在此前的10月29日，海爾旗下物聯(lián)網(wǎng)場景物流服務(wù)商日日順宣布終止IPO，再度回歸海爾智家，被納入后者合并報(bào)表范圍。

市場操作背后，是海爾集團(tuán)對(duì)智慧住居、大健康、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“三駕馬車”的業(yè)務(wù)規(guī)劃，作為坐擁六家上市主體的跨行業(yè)巨頭，海爾集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈重組整合中的布局，正在不斷加快。

籌備充分的合并

值得注意的是，同樣以上海萊士為被合并方，2017年同方股份收購合并失敗的案例中，后者同樣也曾提出以換股方式進(jìn)行交易，但該次收購最終因“未獲得相關(guān)主管部門的認(rèn)可或同意”而終止。

在資本運(yùn)作中，之所以選擇“換股”方式，直接原因是相較于對(duì)價(jià)收購，“換股”中的收購方不需要支付大量現(xiàn)金，因此不會(huì)對(duì)公司的營運(yùn)資金造成壓力，有助于維持企業(yè)的日常運(yùn)營；但另一方面，換股也可能導(dǎo)致原有股東權(quán)益被稀釋，管理層出現(xiàn)動(dòng)蕩，且交易本身的手續(xù)也較為繁瑣，面臨監(jiān)管層面的不確定性。

兩相對(duì)比下，相較于七年前同方股份的合并方案，本次海爾的整合行動(dòng)要穩(wěn)健很多。

首先是公司股權(quán)方面，今年6月18日晚間，上海萊士公告稱，海爾集團(tuán)以總價(jià)125億元收購基立福所持有的上海萊士20%股份，全部交易完成，并合計(jì)獲得26.58%的表決權(quán)。本次交易后，海爾集團(tuán)一舉確立第一大股東的地位。

隨后，海爾方面與上海萊士開始了管理層和業(yè)務(wù)的全面接洽。據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)，2024年7月30日，海爾集團(tuán)董事局副主席、盈康一生董事長、海爾生物董事長譚麗霞替代徐俊出任上海萊士董事長，后者在董事會(huì)內(nèi)轉(zhuǎn)任副董事長并繼續(xù)擔(dān)任公司總經(jīng)理一職。

在本輪人事變動(dòng)中，還包括海爾生物副總經(jīng)理兼全球人力資源總經(jīng)理張吉出任上海萊士監(jiān)事會(huì)主席，原海爾生物業(yè)務(wù)發(fā)展負(fù)責(zé)人出任上海萊士副總經(jīng)理，山東大學(xué)醫(yī)學(xué)院原黨委書記賈繼輝、前海爾生物獨(dú)立董事洪瑛擔(dān)任上海萊士獨(dú)立董事等調(diào)整。

而在業(yè)務(wù)方面，同為海爾集團(tuán)大健康產(chǎn)業(yè)“盈康一生”旗下上市公司，海爾生物與上海萊士的主營業(yè)務(wù)分別為醫(yī)療器械/醫(yī)療數(shù)字化解決方案、血液制品/檢測用品，二者業(yè)務(wù)本就多有交集。

具體而言，海爾生物在血液制品產(chǎn)業(yè)中的切入點(diǎn)為超低溫存儲(chǔ)領(lǐng)域的醫(yī)療器械和智慧用血服務(wù)；盈康一生則擁有四川友誼醫(yī)院、山西盈康一生總醫(yī)院兩家三甲醫(yī)院，以及蘇州廣慈腫瘤醫(yī)院、重慶華健友方醫(yī)院等自有/托管醫(yī)院，涉及廣泛的臨床應(yīng)用場景。

“海爾原來在血液領(lǐng)域一直做的是‘餃子皮’，上海萊士相當(dāng)于是‘餃子餡’?！弊T麗霞曾如此說明二者間的協(xié)同關(guān)系。

一位大健康產(chǎn)業(yè)的業(yè)內(nèi)人士則向南方財(cái)經(jīng)全媒體記者表示，盈康一生更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)該是通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、深度融合，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，打造一個(gè)具有持續(xù)成長潛力和國際競爭能力的生物科技產(chǎn)業(yè)旗艦。海爾生物與上海萊士在產(chǎn)業(yè)上的協(xié)同點(diǎn)，包括戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品研發(fā)、市場網(wǎng)絡(luò)、成本管理、海外拓展等。

本次換股合并公告顯示，停牌期間，公司將積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，并根據(jù)事項(xiàng)進(jìn)展情況，嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和要求履行信息披露義務(wù)。待相關(guān)事項(xiàng)確定后，公司將及時(shí)發(fā)布相關(guān)公告并申請(qǐng)公司股票復(fù)牌。

此外，公告稱，本次交易的具體交易方案、換股價(jià)格、債權(quán)債務(wù)處理、員工安置、異議股東保護(hù)機(jī)制等安排將由雙方溝通、論證、協(xié)商后，在正式簽署的交易協(xié)議中進(jìn)行約定。

加速整合

2024年，海爾集團(tuán)更新其品牌口號(hào)：以無界生態(tài)共創(chuàng)無限。無界生態(tài)，意味著海爾對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的布局顯然要遠(yuǎn)超傳統(tǒng)品牌認(rèn)知中的家電產(chǎn)業(yè)。就其重點(diǎn)發(fā)力的智慧住居、大健康、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)三個(gè)主要方向來看，海爾的思路接近于廣泛延伸后快速聚攏于主線。

例如在大健康領(lǐng)域，2019年海爾集團(tuán)自主孵化的海爾生物于科創(chuàng)板上市，該業(yè)務(wù)板塊迎來快速擴(kuò)張：同年3月，海爾集團(tuán)收購上市公司星普醫(yī)科，將其更名為盈康一生旗下的第二家上市公司盈康生命；2022年10月，盈康生命以3億元收購深圳圣諾醫(yī)療設(shè)備股份有限公司100%股權(quán)；2023年11月，盈康生命作價(jià)1.239億元收購優(yōu)尼麥迪克器械（深圳）有限公司70%股權(quán)；12月，海爾收購上海萊士20%股權(quán)……

包括本次合并上海萊士在內(nèi)，海爾布局的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)很快被納入到盈康一生醫(yī)療平臺(tái)、醫(yī)療服務(wù)中心等集團(tuán)品牌業(yè)務(wù)線中，快速的收購整合填充了盈康一生品牌下生命科學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)和生物科技三大業(yè)務(wù)布局，并形成統(tǒng)一的品牌效應(yīng)。

在已經(jīng)成為上海萊士第一大股東的背景下，海爾集團(tuán)依然力推海爾生物與上海萊士換股合并，顯然也想進(jìn)一步增進(jìn)盈康一生旗下業(yè)務(wù)協(xié)同整合度，加速一體化品牌建設(shè)。

除了大健康領(lǐng)域的布局外，海爾集團(tuán)旗下智慧住家業(yè)務(wù)線也在經(jīng)歷新一輪整合——10月29日，海爾旗下物聯(lián)網(wǎng)場景物流服務(wù)商日日順宣布終止IPO，再度回歸海爾智家，被納入后者合并報(bào)表范圍。

此前，日日順于2021年5月向深交所遞交招股書，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，并于2023年5月成功過會(huì)，在距離上市僅臨門一腳的情況下，海爾集團(tuán)最終選擇撤回日日順上市申請(qǐng)。

業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，物流業(yè)的激烈競爭與公司本身的關(guān)聯(lián)性交易占比過大，是日日順放棄上市的主要原因。但對(duì)于海爾內(nèi)部的業(yè)務(wù)整合而言，日日順回歸海爾智家無疑將增強(qiáng)后者在產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈中的協(xié)同度與競爭力。

中郵證券研報(bào)指出，海爾智家控制日日順，將有助于在公司家電業(yè)務(wù)的物流服務(wù)體系上形成同一個(gè)公司、同一個(gè)團(tuán)隊(duì)、同一個(gè)目標(biāo)，全面打通業(yè)務(wù)體系與物流體系之間用于鏈接的人員、系統(tǒng)和數(shù)據(jù)接口，從而提升公司運(yùn)營效率、加速公司業(yè)務(wù)模式變革落地。

在前文提到的演講中，周云杰曾表示，傳統(tǒng)工業(yè)時(shí)代誕生了產(chǎn)品品牌，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代催生了場景品牌，而物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代一定是生態(tài)品牌，這是一種全新的品牌范式。

換言之，在周云杰的構(gòu)想中，原本海爾針對(duì)家電產(chǎn)品打造的“電器品牌”，需要進(jìn)一步向智慧住居、大健康、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等泛產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的生態(tài)品牌轉(zhuǎn)型。無論是海爾生物、上海萊士還是日日順，都是“執(zhí)棋者”海爾手中的棋子，被重新歸置于一個(gè)個(gè)生態(tài)品牌的大旗下。

在這樣的思路下，海爾首先需要完成在對(duì)應(yīng)領(lǐng)域內(nèi)的廣泛布局，形成具備足夠競爭力的“海爾系”生態(tài)，同時(shí)需要保證其生態(tài)的每一個(gè)組成都與主品牌相關(guān)聯(lián)，為主品牌服務(wù)。也一定程度上解釋了海爾集團(tuán)在內(nèi)部創(chuàng)業(yè)、外部收購中業(yè)務(wù)范圍觸達(dá)深遠(yuǎn)，但內(nèi)部的整合重組仍在不斷推進(jìn)的原因。

“如果用船來比喻，資本是船，名牌是帆，戰(zhàn)略是羅盤，市場是岸。”海爾集團(tuán)創(chuàng)始人張瑞敏曾在接受采訪時(shí)如此總結(jié)，回到本次海爾生物與上海萊士的換股交易，資本操作依然只是達(dá)成目的的手段，強(qiáng)大的業(yè)務(wù)協(xié)同性和品牌影響力，可能才是海爾希望觸達(dá)的“市場之岸”。