火熱的機(jī)器人賽道又誕生一個(gè)IPO。

12月23日，深圳市越疆科技股份有限公司（越疆科技，02432.HK）在港交所掛牌上市，成為“協(xié)作機(jī)器人第一股”。截至23日收盤(pán)，報(bào)18.94港元/股，總市值約75.76億港元。

協(xié)作機(jī)器人，即具有可操作性機(jī)械臂的機(jī)器人，是工業(yè)機(jī)器人的一個(gè)分支，可在同一作業(yè)空間與人類(lèi)進(jìn)行合作，代替人類(lèi)完成簡(jiǎn)單、重復(fù)率高以及高度標(biāo)準(zhǔn)化的流水線(xiàn)工作。按軸數(shù)劃分，協(xié)作機(jī)器人可分為四軸、六軸以及七軸三類(lèi)，其中，六軸是該領(lǐng)域中的核心產(chǎn)品。

越疆科技成立于2015年，主要從事協(xié)作機(jī)器人的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造及商業(yè)化。創(chuàng)始人劉培超、首席科學(xué)家郎需林是山東大學(xué)校友。公司旗下產(chǎn)品主要包括六軸協(xié)作機(jī)器人、四軸協(xié)作機(jī)器人和復(fù)合機(jī)器人。

據(jù)伯克萊資本預(yù)測(cè)，全球協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)將從2015的1.16億美元增長(zhǎng)到2025年的115億美元，主要會(huì)被應(yīng)用在物品挑揀、包裝、流水線(xiàn)上的零部件組裝、材料整備、操作其他機(jī)器等，預(yù)計(jì)會(huì)在中小規(guī)模的制造業(yè)、醫(yī)藥、電子零部件等領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用。

界面新聞統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前深圳、北京和上海是國(guó)內(nèi)協(xié)作機(jī)器人廠(chǎng)商的三個(gè)主要聚集地，分別涌現(xiàn)出遨博、節(jié)卡、越疆等龍頭企業(yè)。

透過(guò)越疆科技，得以窺見(jiàn)廣東的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)版圖。

廣東是國(guó)內(nèi)智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的重要聚集區(qū)，一個(gè)顯著特點(diǎn)是，廣泛的市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)倒逼技術(shù)發(fā)展，催生出協(xié)作機(jī)器人、人形機(jī)器人等細(xì)分賽道。

在工業(yè)機(jī)器人方面，2023年廣東全省工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量16.88萬(wàn)套，連續(xù)四年位居全國(guó)第一。上半年，廣東工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增長(zhǎng)37.6%。

《廣東省培育智能機(jī)器人戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)計(jì)劃(2021-2025年)》提出，到2025年，智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到800億元。

這與珠三角的消費(fèi)電子生態(tài)息息相關(guān)。在3C電子行業(yè)中，由于產(chǎn)品品種多、組裝步驟繁瑣，前期生產(chǎn)裝配環(huán)節(jié)普遍是非結(jié)構(gòu)化的，傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人靈活性不足且二次部署成本過(guò)高，無(wú)法滿(mǎn)足快速換產(chǎn)的需求。而協(xié)作機(jī)器人具有編程簡(jiǎn)單、快速部署等優(yōu)勢(shì)，可根據(jù)需求切換產(chǎn)線(xiàn)、提高生產(chǎn)效率。

例如，比亞迪電子就采用越疆機(jī)器人實(shí)現(xiàn)了RF連接器精密裝配。越疆方面稱(chēng)，針對(duì)不同型號(hào)和規(guī)格的連接器，機(jī)器人可以通過(guò)簡(jiǎn)單的編程和調(diào)整，快速適應(yīng)新的裝配需求。

今年10月，比亞迪聯(lián)合越疆打造全球首創(chuàng)的仰望U8汽車(chē)全自動(dòng)生產(chǎn)線(xiàn)展示模型，部署了36臺(tái)越疆Magician E6桌面六軸協(xié)作機(jī)器人，可還原比亞迪汽車(chē)生產(chǎn)的沖壓、焊接、涂裝、總裝四大工藝場(chǎng)景。

在佛山，基于美的集團(tuán)的需求，捷瞬機(jī)器人開(kāi)發(fā)了空調(diào)壓縮機(jī)柔性智能裝配生產(chǎn)線(xiàn)，項(xiàng)目金額超2500萬(wàn)元。

基于工業(yè)、家電、五金、建筑等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，佛山以機(jī)器人本體為產(chǎn)業(yè)突破口。佛山在2023年底印發(fā)的《佛山市機(jī)器人及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2023—2030年）》中提出打造全國(guó)機(jī)器人高端制造城市標(biāo)桿的目標(biāo)。佛山的思路是，依托雄厚基礎(chǔ)的制造業(yè)，加速提升機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平。

從地域分布來(lái)看，廣州、深圳、東莞、佛山四地均有相對(duì)完善的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)集群，并基于自身優(yōu)勢(shì)錯(cuò)位發(fā)展——深圳是研發(fā)創(chuàng)新策源地，廣州擁有核心零部件配套優(yōu)勢(shì)，東莞和佛山是重要的生產(chǎn)制造基地。

其中，深圳集成創(chuàng)新處于行業(yè)領(lǐng)先，聚集了優(yōu)必選、逐際動(dòng)力、大象機(jī)器人、大族機(jī)器人等一批代表性企業(yè)，也坐落著固高科技、潛行創(chuàng)新、奧比中光等隱形冠軍企業(yè)。據(jù)深圳市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈總產(chǎn)值為1787億元，同比增長(zhǎng)8.7%。

不過(guò)，這也意味著賽道競(jìng)爭(zhēng)的激烈。在滲透率較低、價(jià)格戰(zhàn)等因素下，越疆科技仍陷虧損泥潭。

招股書(shū)顯示，2021至2023年，越疆分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.74億元、2.41億元及2.87億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.3%。盡管收入增長(zhǎng)迅速，但越疆仍處于虧損狀態(tài)，三年累計(jì)虧損1.97億元。公司將虧損原因歸結(jié)為研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)投入大，以及商業(yè)化模式處于早期探索階段。

上半年，越疆科技營(yíng)收為1.2億元，同比增長(zhǎng)9%，毛利為5284萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23%，但期內(nèi)仍虧損5988萬(wàn)元。

從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，越疆對(duì)比其他頭部廠(chǎng)商仍有一定距離。據(jù)IDC今年10月發(fā)布的2023年中國(guó)協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)份額報(bào)告，中國(guó)協(xié)作機(jī)器人在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模前五位分別是遨博智能、節(jié)卡機(jī)器人、艾利特、優(yōu)傲和大族機(jī)器人，前五名未有越疆的身影。

在非工業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)中，越疆占據(jù)13.7%的市場(chǎng)份額，距離遨博智能的27.8%有明顯差距。

越疆科技創(chuàng)始人劉培超曾提到，公司產(chǎn)品最先落地的是工業(yè)場(chǎng)景，訓(xùn)練機(jī)械臂進(jìn)行搬運(yùn)和生產(chǎn)組裝的工作。但從市占率表現(xiàn)來(lái)看，越疆尚未脫穎而出。

相比起有60多年發(fā)展歷史的傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人，協(xié)作機(jī)器人無(wú)疑是初出茅廬的角色。由于追求安全、協(xié)作，協(xié)作機(jī)器人的負(fù)載、速度、精度均有所降低，成為其推廣應(yīng)用的瓶頸。

截至2023年底，越疆科技的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2021年的248天攀升至304天，庫(kù)存管理能力亟待提高。

眼下，各協(xié)作機(jī)器人廠(chǎng)商處于沖規(guī)模搶占市場(chǎng)份額的關(guān)鍵時(shí)期。為了爭(zhēng)搶市占率，品牌之間打起了價(jià)格戰(zhàn)。以越疆科技為例，其核心產(chǎn)品六軸協(xié)作機(jī)器人的平均售價(jià)從2021年的6.59萬(wàn)元/臺(tái)下降至2023年的5.66萬(wàn)元/臺(tái)。

另一個(gè)可供對(duì)比的數(shù)據(jù)是，據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，中國(guó)協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品均價(jià)將從2023年的10.2萬(wàn)元/臺(tái)降至今年的9.4萬(wàn)元/臺(tái)。也就是說(shuō)，越疆機(jī)器人的售價(jià)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均線(xiàn)。

今年2月，深圳另一機(jī)器人廠(chǎng)商——大族機(jī)器人CEO王光能曾對(duì)外表示，協(xié)作機(jī)器人發(fā)展火熱的背后，也暗藏了隱憂(yōu)，同質(zhì)化、價(jià)格戰(zhàn)成為許多機(jī)器人廠(chǎng)家揮之不去的困擾。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)，大族機(jī)器人在工業(yè)領(lǐng)域占據(jù)5.1%的市場(chǎng)份額。

低價(jià)策略下，越疆也面臨毛利率下坡的困境。2021年以來(lái)，公司毛利率從50.5%下降至43.9%。在搶占市場(chǎng)份額和維持毛利率水平之間，公司有待找到平衡點(diǎn)。