證券時報記者 郭潔 張智博

對上市公司調研，是投資者了解上市公司最新經營進展的重要渠道之一。截至12月20日（下同），今年內共有4478家公司獲得機構調研，累計接待超過2.54萬次。以區(qū)間235個交易日計算，平均每天有108次調研。

超八成上市公司

獲得調研

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至12月20日，年內共有4478家上市公司獲得機構調研，占全部A股公司數(shù)量超八成，占比創(chuàng)下歷史新高。年內上市公司累計接待2.54萬次調研，與去年同期的2.67萬次相比，小幅減少0.13萬次。

與2023年相比，今年內機構調研熱度有所下降。年內參與調研的各類投資機構合計10048家，較2023年全年減少1748家；調研次數(shù)超1000次的機構有73家，少于2023年的101家和2022年的102家；各類投資機構年內合計調研34.71萬次，較2023年的46.01萬次下降11.3萬次，降幅24.56%。

從月度數(shù)據(jù)來看，4月、8月和10月的機構調研活躍度較高。在這3個月內，分別有216家、153家和132家上市公司獲得超百家機構調研，在其他月份中，獲得超百家機構調研的公司數(shù)量均不足70家。這3個月參與調研的機構數(shù)量也顯著高于其他月份，4月、8月和10月分別有4778家、4342家和3879家機構參與調研，合計調研次數(shù)分別為7.01萬次、5.57萬次和4.28萬次。

4月和8月正值一季報、年報以及半年報的密集披露期，上市公司也會組織業(yè)績解讀報告會，投資者參與調研，以便能更全面準確地獲得信息。9月底以來，隨著多項重磅政策密集發(fā)布、落地，市場活躍度不斷提升，再加上10月是上市公司三季報披露期，機構調研熱情明顯提升。

調研方式趨向非現(xiàn)場化

一般而言，機構調研可以通過視頻會議、網絡會議、現(xiàn)場會議等方式進行。今年以來，不少機構改進調研方式，減少了對傳統(tǒng)調研的資源投入。與此同時，新興的信息獲取手段在投資決策中的重要性逐漸凸顯，對調研模式產生影響，機構采取現(xiàn)場會議方式的占比有所減少。

以年內調研次數(shù)前10的機構為例，現(xiàn)場會議占調研次數(shù)比例均值為50.33%，較2023年同期下降近7個百分點。調研次數(shù)居首的機構是中信證券，合計參與調研3804次，同比減少7.56%，其中現(xiàn)場會議調研1960次，占比51.52%，去年同期為58.83%，占比有明顯下降。

中信建投、天風證券、中金公司和國泰君安年內調研次數(shù)均逾2000次，但相較去年同期，次數(shù)均下降10%以上。其中，中信建投調研次數(shù)同比減少幅度最大，從2023年的4021次減少至今年的2911次，降幅高達27.61%。

廣發(fā)證券年內完成2436次調研，現(xiàn)場會議調研占比48.69%，較2023年同期下降10.54個百分點；中金公司、博時基金等機構的現(xiàn)場會議占比均下降超7個百分點。

新興產業(yè)關注度較高

分行業(yè)看，年內機構調研的個股主要集中在七大行業(yè)，包括機械設備、電子、醫(yī)藥生物、基礎化工等。上述行業(yè)內個股累計獲得調研次數(shù)均逾千次，合計占全部調研次數(shù)的63.77%。由此看出，機構密集調研通常與技術創(chuàng)新、產業(yè)升級和市場需求緊密相連，對于成長潛力大的新興產業(yè)關注度較高。

分機構調研者類型來看，證券公司、基金公司和投資機構依舊是調研主力，年內調研個股數(shù)量均在2000只以上。證券公司調研個股數(shù)量最多，有2886只，對機械設備、電子、醫(yī)藥生物行業(yè)調研的公司數(shù)量均逾300家。32家公司獲得超百家證券公司調研，東芯股份、華測檢測、九號公司-WD、中控技術數(shù)量居前，均有超150家證券公司參與調研。

機械設備是證券公司最關注的行業(yè)。除此之外，其余調研機構最關注的為電子行業(yè)。今年以來，電子行業(yè)景氣度逐步復蘇，需求企穩(wěn)回升，帶來業(yè)績顯著改善。AI端側模型興起，AI終端硬件開始密集落地，云端融合成為產業(yè)發(fā)展的下一趨勢。此外，折疊屏、AR/MR眼鏡等消費電子創(chuàng)新也在積極引領需求、開創(chuàng)全新賽道。電子景氣度在多因素推動下進入上行通道，市場關注度高企。此外，機械設備和醫(yī)藥生物行業(yè)的關注度均位列前三，獲調研的公司數(shù)量僅次于電子行業(yè)。

機構高頻調研公司出爐

俗話說，“沒有調查，就沒有發(fā)言權”。在A股市場中，機構在著手建倉或出具研究報告之前，往往會事先做好調研，篩選出最感興趣、最有潛力的上市公司。投資者自然也能從這些調研動向中，對機構的態(tài)度管中窺豹。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，今年內有28家上市公司獲得50次以上機構調研，獲10次及以上調研的公司數(shù)量達到650家，3次及以上調研更是達到超2700家。據(jù)此，數(shù)據(jù)寶梳理了機構調研次數(shù)前20的上市公司名單。從行業(yè)分布上看，這20家公司主要分布于機械設備、汽車、銀行等行業(yè)，相關個股數(shù)量合計占比超過70%。

其中，機械設備是資本技術密集型產業(yè)，并且被調研公司普遍集中在工業(yè)母機、人形機器人等重要板塊，體現(xiàn)出市場機構對于我國高端制造領域的關注；汽車產業(yè)鏈則持續(xù)受益于新能源、智能網聯(lián)等新趨勢的加速推進，是國家推動轉型升級、大消費的前沿產業(yè)；銀行的信貸投放策略、凈息差等關鍵指標是對于當前宏觀經濟和金融市場的反映。

具體公司方面，匯川技術、安培龍、常熟銀行位列三甲，是僅有的三家超100次的公司，調研次數(shù)分別為145次、122次、100次。

值得關注的是，不少公司已是機構調研的“?？汀薄Ｏ袷菂R川技術和常熟銀行，2023全年的機構調研次數(shù)分別為135次和111次，均為2023年度調研次數(shù)前五。匯川技術為國內工控龍頭，有望受益于未來制造業(yè)自動化升級背景下工控行業(yè)景氣度提升。

常熟銀行是國內頭部的上市農商行之一，公司堅持支農支小市場定位，小微金融護城河穩(wěn)固。資產質量同業(yè)領先，風險抵補能力充足，未來業(yè)績增長空間可期。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，機構頻繁調研的上市公司，其二級市場表現(xiàn)往往更好。2024年以來，機構調研次數(shù)在50次以上的28家公司，其股價年內平均上漲13.11%，漲幅中位數(shù)7.99%。其中，13家公司股價漲幅跑贏同期上證指數(shù)，占比46.43%。

調研次數(shù)在30~50次區(qū)間的64家公司，股價年內平均上漲16.12%，高于前一組，但漲幅中值為3.94%，較前一組偏低。跑贏同期上證指數(shù)的公司數(shù)量占比也在降低，共有27家跑贏，占比42.19%。

機構調研次數(shù)在20~30次區(qū)間的97家公司，其年內股價變動的平均數(shù)和中位數(shù)繼續(xù)下行，分別降至5.81%和1.94%，跑贏同期上證指數(shù)的勝率也繼續(xù)降至29.9%。調研次數(shù)低于20次的公司數(shù)量過多，極端值影響較大，因此不做統(tǒng)計。

6家公司調研次數(shù)大幅增加

從變動情況來看，安培龍是機構調研次數(shù)增加最多的公司，年內已獲得122次機構調研，較2023全年增加103次，順利沖入2024年度調研次數(shù)前三名。公司主營各類傳感器相關業(yè)務，同樣涉及高景氣產業(yè)。安培龍近期在互動平臺表示，公司為廣東天機智能提供協(xié)作機器人用力矩傳感器以及人形機器人用力矩傳感器。

調研次數(shù)前20名的公司中，大豪科技、裕太微-U、江蘇銀行年內次數(shù)分別較2023全年增加62次、53次、52次。此外，廣汽集團、華測檢測增加次數(shù)也分別有56次、50次。

相反，歐科億、海正藥業(yè)、航宇科技、埃斯頓、信安世紀、浙數(shù)文化、神州細胞-U、英威騰和頂點軟件9家公司，機構調研次數(shù)均下降50次以上。歐科億和埃斯頓一直是機構熱門股，年內調研次數(shù)仍有63次和78次，其余公司年內調研均已不足30次。

上述9家公司經營規(guī)模普遍較小，最新市值均不足200億元。此外，這些公司年內業(yè)績表現(xiàn)不甚理想，除去尚未實現(xiàn)盈利的神州細胞-U外，前三季度凈利潤同比增長的僅有海正藥業(yè)。這些公司股價表現(xiàn)也較差，在上證指數(shù)年內上漲13.22%的大背景下，上述9家公司年內股價平均下跌12.45%，其中，神州細胞-U、歐科億、航宇科技、信安世紀等跌逾20%。

7家公司獲千家以上機構調研

從另一個角度看，如果上市公司獲得機構扎堆調研，也可以體現(xiàn)出公司的市場熱度及機構高關注度。若自身實力同樣不俗，則正面效益顯而易見，值得投資者關注。

數(shù)據(jù)顯示，2024年內累計獲1000家以上機構調研的公司共有7家，分別為中控技術、華測檢測、邁瑞醫(yī)療、匯川技術、怡合達、瀾起科技和九號公司-WD。除了九號公司-WD，其余6家公司2023年累計調研機構家數(shù)也均在1000家以上。

中控技術為國內流程工業(yè)制造領軍者。今年以來，公司開拓機器人、風光制氫、智慧實驗室、白酒等新業(yè)務領域，各新賽道業(yè)務均實現(xiàn)快速增長；同時公司快速開拓海外市場，有望帶來業(yè)績的持續(xù)增長。

九號公司-WD今年的機構調研熱度大幅提升，2023年僅有290家機構參與調研，今年這一數(shù)字飆升至1083家，增加793家。公司為智能短交通與服務機器人先行者，還主導了全球行業(yè)標準制定，機構認為公司未來業(yè)績有望保持較快增長趨勢。

此外，螢石網絡、安克創(chuàng)新、中控技術、華明裝備、銳明技術、華勤技術等公司的調研機構家數(shù)均同比增加超過400家。

除了調研外，不少機構也拿出“真金白銀”對相關個股保有持倉，彰顯對其未來發(fā)展的看好。數(shù)據(jù)顯示，機構調研家數(shù)前20名的上市公司均被公募基金重倉持有，其中對10家公司的持股量過億股。三花智控、海康威視、匯川技術、瀾起科技的持股量排名前四，依次為4.49億股、3.3億股、3.09億股、3.05億股。

在連續(xù)兩年獲500家以上機構抱團調研的公司中，有13家為社保基金連續(xù)5期以上重倉。周大生、華測檢測、傳音控股排名前三，社保基金已依次持有28期、21期和20期，最新持股量為1229.62萬股、2550萬股、1411.45萬股。

（本版專題數(shù)據(jù)由證券時報中心數(shù)據(jù)庫提供）