2024年末，至少包括吉林、山西、福建、寧夏、大連等地首筆普惠養(yǎng)老專項再貸款成功落地。普惠養(yǎng)老專項再貸款是階段性結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具之一，創(chuàng)設于2022年4月，并于2024年4月擴大至全國，支持范圍包括公益型、普惠型養(yǎng)老機構(gòu)運營等。

央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，普惠養(yǎng)老專項再貸款余額僅21億元，距離400億元總額度還有較大提升空間。

上述“一低一高”的數(shù)據(jù)揭示了金融機構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融存在的難度。自2023年10月底召開的中央金融工作會議將養(yǎng)老金融作為“五篇大文章”之一以來，21世紀經(jīng)濟報道對養(yǎng)老金融領域進一步加大了報道力度。在2024年的多地采訪中，記者了解到，受目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)整體還處于發(fā)展初期階段、現(xiàn)有項目普遍采用輕資產(chǎn)運營模式等因素影響，金融機構(gòu)想要短期內(nèi)大幅提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融的支持力度還有一定的短板。

“我們以普惠養(yǎng)老專項再貸款為契機，加大對養(yǎng)老行業(yè)的研究和分析，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務，增加普惠養(yǎng)老供給?！睂τ诟＝ㄊ∈坠P普惠養(yǎng)老專項再貸款，提供信貸支持的銀行相關負責人表示。

事實上，在官方明確養(yǎng)老金融的定義之前，不少學術研究或者官方文件普遍將養(yǎng)老金融劃分為三類：養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融。盡管金融機構(gòu)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務還處于初步探索階段，但養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務金融已經(jīng)積累了相對較多的實踐經(jīng)驗。

隨著我國人口老齡化程度的不斷加深，養(yǎng)老金融被賦予了更加重要的責任使命，如何高質(zhì)量寫好養(yǎng)老金融這篇“大文章”，需要金融機構(gòu)加快建立完善養(yǎng)老金融體系，著力促進中國特色金融和養(yǎng)老事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。

“建設與中國人口老齡化、中國式現(xiàn)代化進程相適應的現(xiàn)代養(yǎng)老金融服務體系，任務艱巨繁重，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)需要進一步履行服務實體經(jīng)濟的職責使命，充分發(fā)揮好資金融通、支付清算、資產(chǎn)管理、分散風險等重要作用?！币患掖笮叙B(yǎng)老金融部總經(jīng)理表示。

官方首次定義養(yǎng)老金融

“2024年將是養(yǎng)老金融從理論探索走向全面實踐的元年?！?024年12月中旬，清華五道口養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用在一場會議上總結(jié)稱。

董克用是研究養(yǎng)老金融的代表人物之一，2015年其領銜的研究機構(gòu)首次提出將養(yǎng)老金融分為養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，并持續(xù)發(fā)布研究報告，聚焦分析國內(nèi)外養(yǎng)老金融最新發(fā)展動態(tài)、提出政策建議。

記者注意到，近年來，養(yǎng)老金融“三分類”出現(xiàn)在不少研究機構(gòu)、官方文件中，也有不少頭部金融機構(gòu)將養(yǎng)老金融業(yè)務按照這三個分類來持續(xù)推進。

具體來看，對于金融機構(gòu)而言，養(yǎng)老金金融主要圍繞養(yǎng)老第一、第二、第三支柱以及商業(yè)養(yǎng)老金提供的受托、賬管、托管、投管等服務；養(yǎng)老服務金融主要圍繞老齡人群進行的適老化改造、各類“金融+養(yǎng)老”綜合服務等；養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融主要圍繞銀發(fā)經(jīng)濟相關的產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈服務。

作為中央金融工作會議提出的“五篇大文章”之一，其高質(zhì)量發(fā)展離不開政策等頂層設計。記者了解到，自養(yǎng)老金融等“五篇大文章”提出以來，金融管理部門積極研究出臺具體政策和工作舉措，督促金融機構(gòu)提供高質(zhì)量的金融服務。

早在2024年5月，金融監(jiān)管總局就在中央金融委的統(tǒng)籌指導下出臺了《關于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導意見》，對于養(yǎng)老金融未來5年目標，文件提出第三支柱養(yǎng)老保險規(guī)范發(fā)展，養(yǎng)老金融產(chǎn)品更加豐富，對銀發(fā)經(jīng)濟、健康和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持力度持續(xù)加大，更好滿足養(yǎng)老金融需求。

2024年12月8日，央行、金融監(jiān)管總局等九部門聯(lián)合發(fā)布的《關于金融支持中國式養(yǎng)老事業(yè) 服務銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》（下稱《意見》），首次界定了養(yǎng)老金融的內(nèi)涵和外延。養(yǎng)老金融是綜合運用信貸、保險、債券、股權、理財?shù)冉鹑诠ぞ?，滿足社會成員的多樣化養(yǎng)老需求，服務銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的一系列金融活動總和，包括養(yǎng)老金管理、銀發(fā)經(jīng)濟融資與風險管理、養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務及老年群體金融權益保障等。

記者注意到，在政策不斷出臺的同時，包括上述農(nóng)行在內(nèi)的金融機構(gòu)普遍完善升級了養(yǎng)老金融服務：工商銀行總行黨委成立服務“五篇大文章”領導小組，組建了養(yǎng)老金融部，牽頭全行養(yǎng)老金融工作，38家一級（直屬）分行均成立養(yǎng)老金融委員會；建設銀行發(fā)布集團養(yǎng)老金融統(tǒng)一品牌“健養(yǎng)安”，全面啟動養(yǎng)老金融“十項行動”等。

金融機構(gòu)積極完善升級養(yǎng)老金融服務，一方面是政治性，體現(xiàn)責任擔任；另一方面是人民性，市場需求廣闊。一家國有大行的研究顯示，2035年退休的人群將推動養(yǎng)老市場快速擴張，相應地，養(yǎng)老金融或?qū)⒊蔀槲覈y行、保險、基金、信托等機構(gòu)發(fā)展業(yè)務的藍海市場。

個人養(yǎng)老金制度有望促進養(yǎng)老服務優(yōu)化升級

2024年12月12日上午，在人社部等部門對個人養(yǎng)老金制度全面實施進行動員部署后宣布，于2024年12月15日起在全國范圍內(nèi)實施個人養(yǎng)老金制度。在此次擴圍前，個人養(yǎng)老金業(yè)務已經(jīng)超期試點了一年多（原定一年），參與人數(shù)超過7000萬人，但總體仍呈現(xiàn)“開戶熱投資冷、繳費意愿不高”的現(xiàn)象。

作為我國養(yǎng)老第三支柱的重要組成部分，個人養(yǎng)老金制度全面實施不僅僅是為參與人新開立了個人養(yǎng)老金賬戶和個人養(yǎng)老金資金賬戶并進行相關產(chǎn)品的投資，還意味著我國養(yǎng)老保障制度發(fā)展方向的重要改變，這必將推動金融機構(gòu)未來逐步調(diào)整養(yǎng)老金金融業(yè)務發(fā)展重點方向。

目前，我國養(yǎng)老三支柱中的第一支柱各項保障基本健全，占較大比重；第二支柱初步建立并逐步完善，占比相對略低；第三支柱處于發(fā)展初期，占比幾乎可以忽略不計。

“在人口老齡化的社會大環(huán)境下，個人養(yǎng)老金對完善養(yǎng)老保障制度和提高個人養(yǎng)老生活水平具有重要意義?！敝袊鐣茖W院世界社保研究中心主任鄭秉文曾表示，在現(xiàn)代社會，金融是經(jīng)濟的血脈，也是家庭財富中重要的一部分。在過去的20年里，家庭財富增長迅速，養(yǎng)老金金融在其中的占比也在快速增長。未來，個人養(yǎng)老金制度、企業(yè)年金制度和職業(yè)年金制度的發(fā)展將大幅提高金融資產(chǎn)在家庭財富中的比重。

國金證券非銀首席分析師舒思勤估算稱，考慮到個人養(yǎng)老金在EET模式下，領取時需補交3%個稅，因此預計10%及以上稅率人群方為個人養(yǎng)老金客群，因此預計參與個人養(yǎng)老金僅對2605萬納稅人有較大吸引力（6512萬*40%），以人均6000元繳存金額測算，預計個人養(yǎng)老金規(guī)模有望達到1563億元/年。

“隨著個人養(yǎng)老金規(guī)模及相關投資的增加，可能會給養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)帶來更多資金投入，推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展；制度的全面推開還有望進一步推動全社會養(yǎng)老觀念的轉(zhuǎn)變，個人養(yǎng)老資金的增加也可能促使老年人選擇更多元、高品質(zhì)的養(yǎng)老服務，如養(yǎng)老社區(qū)、運動保健、康復護理等，進一步促進養(yǎng)老服務供給的優(yōu)化和升級?！敝袊y行深圳市分行大灣區(qū)金融研究院高級研究員曾圣鈞認為。

值得一提的是，個人養(yǎng)老金“探索開展默認投資服務”的提出是此次政策最大亮點之一。興業(yè)研究認為，從客戶端的需求來看，探索開展默認投資服務以及養(yǎng)老財富儲備相關的投資顧問服務能夠較好地契合居民當前的痛點；從機構(gòu)端來看，開展“默認投資服務”等養(yǎng)老投顧業(yè)務，并收取適當?shù)馁M用或也將成為銀行未來拓展中收的重要途徑。

今年也恰逢企業(yè)年金制度實施20周年，人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，企業(yè)年金投資運營規(guī)模3.19萬億元，職業(yè)年金投資運營規(guī)模2.56萬億元。全國人大常委會委員、中國社會保障學會會長鄭功成表示，企業(yè)年金是多層次養(yǎng)老金體系中的重要組成部分，也是養(yǎng)老金融中具有很大潛力的產(chǎn)品，無論是從民生需要和健全養(yǎng)老金制度體系出發(fā)，還是基于建設金融強國的目標導向，都應當重視發(fā)展好企業(yè)年金。

“必須持續(xù)優(yōu)化企業(yè)年金的發(fā)展環(huán)境，著力推動企業(yè)年金產(chǎn)品創(chuàng)新，包括推動市場主體創(chuàng)新企業(yè)年金產(chǎn)品并增加附加值等，因為企業(yè)年金雖然具有政策性，但總體上仍然屬于金融產(chǎn)品，作為產(chǎn)品就應當充分發(fā)揮產(chǎn)品的效應，即通過提高附加值來吸引更多客戶，這是一條必由之路?！编嵐Τ赏瑫r強調(diào)。

在政策性養(yǎng)老金之外，金融管理部門也積極推動商業(yè)養(yǎng)老金的發(fā)展，《關于擴大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的通知》《關于開展養(yǎng)老保險公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務試點的通知》等文件逐步出臺，相關業(yè)務已經(jīng)取得了一定的成效。

隨著養(yǎng)老第二、第三支柱的逐步發(fā)展，不少學者建議逐步打通二者之間的聯(lián)系，以更好促進發(fā)展。鄭秉文認為，第二、第三支柱都采取稅收遞延激勵方式，實現(xiàn)互通首先可以節(jié)省管理成本，其次權益也將更加公平，再次靈活就業(yè)人員、農(nóng)民工、新就業(yè)形態(tài)勞動者都會有與企業(yè)職工一樣的個人養(yǎng)老金財富，對于個人而言很有利。