昨日，三大股指盤中窄幅震蕩，滬指、深證成指小幅走低。截至收盤，滬指跌0.14%報(bào)3206.92點(diǎn)，深證成指跌0.12%報(bào)9885.65點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指微跌0.09%報(bào)2014.19點(diǎn)，上證50指數(shù)跌0.28%；滬深北三市合計(jì)成交10713億元，較此前一日減少超2100億元。行業(yè)方面，釀酒、零售、食品飲料板塊跌幅居前，半導(dǎo)體、傳媒、地產(chǎn)、石油、農(nóng)業(yè)等板塊均走低；醫(yī)藥板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，鋼鐵、有色、銀行、煤炭等板塊上揚(yáng)，創(chuàng)新藥、鋰礦、稀土概念等活躍。

華安證券表示，春節(jié)前是政策和重大會(huì)議空窗期，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)政策對(duì)市場(chǎng)的提振作用有限。如1月3日發(fā)改委國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布消費(fèi)品“以舊換新”政策細(xì)節(jié)，但并未公布支持規(guī)模。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)基本面變化緩慢，支撐同樣有限。因此，外部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期成為擾動(dòng)當(dāng)前市場(chǎng)的主要因素，市場(chǎng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)變化更加敏感，因此在外部風(fēng)險(xiǎn)落地前，預(yù)計(jì)整體將延續(xù)震蕩。

今日投資機(jī)會(huì)解析

AI+終端有望引領(lǐng)新一輪消費(fèi)電子創(chuàng)新周期

AI眼鏡有望超越TWS耳機(jī)成為下一個(gè)熱門終端，行業(yè)規(guī)?；虺|。根據(jù)貝哲斯報(bào)告，2023年全球智能眼鏡市場(chǎng)規(guī)模達(dá)394.73億元，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到1067.78億元，2023-2029年CAGR為18.56%。AI耳機(jī)有望加速換機(jī)迭代。根據(jù)頭豹研究院，預(yù)計(jì)2024至2028年，AI智能耳機(jī)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由73.18億元增長(zhǎng)至1646.75億元，CAGR為117.80%。

甬興證券認(rèn)為，智能體設(shè)備集成人工智能技術(shù)，通過(guò)語(yǔ)音交互和大模型AI助手，為用戶提供更加便捷豐富的體驗(yàn)。當(dāng)前AI終端（眼鏡/耳機(jī)）市場(chǎng)正處于快速增長(zhǎng)的前夜，隨著產(chǎn)品不斷迭代更新，需求逐步攀升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。

該機(jī)構(gòu)表示，2025年“AI+”將是電子板塊投資的主要焦點(diǎn)。重點(diǎn)看好受益于硬件創(chuàng)新浪潮的“AI+終端”產(chǎn)業(yè)鏈、受益于國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)的“AI+自主可控”產(chǎn)業(yè)鏈，以及以“AI+存儲(chǔ)/封測(cè)”為代表的半導(dǎo)體周期復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)鏈。

電煤價(jià)格觸底反彈

上周，煤炭主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)減產(chǎn)增多，供應(yīng)減少，疊加預(yù)期下游需求繼續(xù)走高，煤炭坑口價(jià)格小幅探漲；下游需求短期仍處于高位，電廠日耗增長(zhǎng)較為平緩，庫(kù)存下降速度較為緩慢，整體看終端需求高位震蕩。短期看，寒潮來(lái)臨，南方用電量提高，增加對(duì)電煤需求，對(duì)煤價(jià)有一定支撐。

大同證券指出，受寒潮來(lái)臨影響，動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)觸底反彈，疊加煤炭主產(chǎn)區(qū)提前完成生產(chǎn)任務(wù)，坑口煤價(jià)也小幅上探，供需面相對(duì)平穩(wěn)，煤價(jià)中長(zhǎng)期有望維持穩(wěn)定趨勢(shì)；焦煤庫(kù)存高企，終端需求乏力，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放積極信號(hào)，以及樓市企穩(wěn)回升的系列政策下，短期看預(yù)計(jì)價(jià)格仍在低位徘徊，中長(zhǎng)期看有望止跌企穩(wěn)從二級(jí)市場(chǎng)看，近期大盤波動(dòng)較大，但煤炭板塊上周跌幅最小防御屬性強(qiáng)，展現(xiàn)出較高配置價(jià)值。

CCER市場(chǎng)規(guī)模有望擴(kuò)大

2024年全年，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額(CEA)總成交量1.89億噸，總成交額達(dá)181.14億元；其中掛牌協(xié)議交易成交量達(dá)到3702.74萬(wàn)噸，成交額為36.31億元；而大宗協(xié)議交易成交量為1.52億噸，成交額144.82億元。在成交價(jià)格方面，全年成交價(jià)格整體呈上升趨勢(shì)，截至2024年12月31日，收盤價(jià)達(dá)97.49元/噸，較2023年第二個(gè)履約周期末日的收盤價(jià)上漲22.75%。

中信建投證券指出，2025年，伴隨水泥、鋼鐵、電解鋁三大行業(yè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)，市場(chǎng)交易活躍度有望提升。同時(shí)，伴隨配額分配的持續(xù)收緊，碳配額價(jià)格有望維持上行趨勢(shì)。在排放要求趨嚴(yán)、排放成本上升的大背景下，重點(diǎn)行業(yè)減碳需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，利好相關(guān)環(huán)衛(wèi)設(shè)備企業(yè)。同時(shí)，在碳市場(chǎng)逐漸成熟的影響下，CCER市場(chǎng)規(guī)模有望擴(kuò)大，部分環(huán)衛(wèi)企業(yè)有望通過(guò)CCER交易提升盈利能力。

其他影響市場(chǎng)的消息

財(cái)政部：延長(zhǎng)設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施期限

為加強(qiáng)財(cái)政貨幣政策協(xié)同，發(fā)揮財(cái)政貼息政策引導(dǎo)放大作用，進(jìn)一步加力支持設(shè)備更新和技術(shù)改造，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知》。其中明確，對(duì)于2024年3月7日前簽訂貸款合同、設(shè)備購(gòu)置或更新改造服務(wù)采購(gòu)合同，3月7日后發(fā)放的符合條件的設(shè)備更新貸款，納入財(cái)政貼息政策支持范圍?！锻ㄖ诽岢?，延長(zhǎng)設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施期限，至中國(guó)人民銀行設(shè)備更新相關(guān)再貸款額度用完為止。

國(guó)家數(shù)據(jù)局：數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施未來(lái)五年將帶動(dòng)約兩萬(wàn)億投資

國(guó)家數(shù)據(jù)局副局長(zhǎng)沈竹林6日在發(fā)布會(huì)上表示，近日，《國(guó)家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)指引》公開(kāi)發(fā)布，期望能產(chǎn)生四方面的效果，包括促進(jìn)社會(huì)有效投資，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。國(guó)家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施將帶動(dòng)數(shù)據(jù)流通利用以及網(wǎng)絡(luò)、算力、安全等設(shè)施的建設(shè)和升級(jí)。據(jù)業(yè)界初步估算，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施每年將吸引直接投資約四千億元，帶動(dòng)未來(lái)五年投資規(guī)模約兩萬(wàn)億元。

兩部門：提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力和調(diào)用水平

近日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局制定了《電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力優(yōu)化專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案（2025—2027年）》?！斗桨浮诽岢觯?027年，電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力顯著提升，各類調(diào)節(jié)資源發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境和商業(yè)模式更加完善，各類調(diào)節(jié)資源調(diào)用機(jī)制進(jìn)一步完善。通過(guò)調(diào)節(jié)能力的建設(shè)優(yōu)化，支撐2025—2027年年均新增2億千瓦以上新能源的合理消納利用，全國(guó)新能源利用率不低于90%。

《方案》還提出，提升新型儲(chǔ)能調(diào)用水平。電力調(diào)度機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合本地實(shí)際制定新型儲(chǔ)能調(diào)度運(yùn)行細(xì)則，明確新型儲(chǔ)能的調(diào)度關(guān)系。優(yōu)化新型儲(chǔ)能調(diào)度運(yùn)行，發(fā)揮移峰填谷和頂峰發(fā)電作用，增強(qiáng)本地電力供應(yīng)保障能力，實(shí)現(xiàn)應(yīng)用盡用。在新能源消納困難時(shí)段優(yōu)先調(diào)度新型儲(chǔ)能，實(shí)現(xiàn)日內(nèi)應(yīng)調(diào)盡調(diào)，減少棄風(fēng)棄光。

多地發(fā)力推進(jìn)消費(fèi)品以舊換新

2024年，多項(xiàng)消費(fèi)品以舊換新支持政策相繼發(fā)布，拉動(dòng)家電、汽車等消費(fèi)品換新熱潮，市場(chǎng)消費(fèi)潛力得到釋放。1月3日，國(guó)家發(fā)展改革委副秘書(shū)長(zhǎng)袁達(dá)在“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)上表示，2025年將擴(kuò)大“兩新”政策支持范圍。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著政策支持范圍擴(kuò)大，今年各地將繼續(xù)發(fā)力推進(jìn)消費(fèi)品以舊換新。

英偉達(dá)公布“無(wú)背光增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)數(shù)字全息技術(shù)”AR眼鏡專利

近日，英偉達(dá)公司在美國(guó)專利及商標(biāo)局官網(wǎng)上公布了一項(xiàng)名為“無(wú)背光增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)數(shù)字全息技術(shù)”的AR眼鏡專利（專利號(hào)US20250004275A1）。據(jù)悉，該專利由英偉達(dá)在2024年6月提交申請(qǐng)，并于2025年初正式對(duì)外公開(kāi)。該專利技術(shù)摒棄了傳統(tǒng)的背光系統(tǒng)，轉(zhuǎn)而采用數(shù)字全息和環(huán)境光干涉技術(shù)，通過(guò)特定的光學(xué)設(shè)計(jì)和基于深度學(xué)習(xí)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)控制系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了更為自然和清晰的虛擬圖像呈現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，英偉達(dá)的無(wú)背光AR眼鏡專利有望重塑AR眼鏡的未來(lái)發(fā)展方向。該技術(shù)在提升戶外顯示效果和沉浸式體驗(yàn)的同時(shí)，還顯著降低了AR眼鏡的功耗，并有望實(shí)現(xiàn)更輕便的設(shè)計(jì)。這一創(chuàng)新技術(shù)或?qū)⑼苿?dòng)AR眼鏡行業(yè)的快速發(fā)展，并為用戶帶來(lái)更加便捷、高效、自然的交互體驗(yàn)。

阿里健康：流感藥物相關(guān)產(chǎn)品搜索需求量環(huán)比增長(zhǎng)超200%

阿里健康大藥房方面的數(shù)據(jù)顯示，最近兩周，瑪巴洛沙韋、奧司他韋等相關(guān)藥品搜索、需求量持續(xù)增長(zhǎng)。1月5日，相關(guān)產(chǎn)品搜索需求量環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)200%。在淘寶搜索可見(jiàn)，目前，速福達(dá)、奧司他韋等藥品平臺(tái)均有現(xiàn)貨在售。目前，阿里健康大藥房在售的瑪巴洛沙韋（速福達(dá)）價(jià)格為235元（20毫克*2片/盒）。

校對(duì)：陶謙