周一，燒堿期貨集體上漲，成交明顯放量。其中，燒堿主力合約SH2505一舉上破3000元/噸整數(shù)關(guān)口，最高觸及3066元/噸，刷新逾一年高位。期貨日報記者觀察到，燒堿主力合約漲幅呈現(xiàn)增倉上漲態(tài)勢，錄得五連陽。同時，燒堿近月合約SH2502、SH2503紛紛漲停，超出市場預期。

記者了解到，當前，燒堿市場處于季節(jié)性淡季，行情呈現(xiàn)淡季不淡的特點。

“從近期現(xiàn)貨市場的供需情況看，燒堿市場并未出現(xiàn)明顯改善?！狈秸衅谄谪洰a(chǎn)業(yè)研究中心負責人夏聰聰表示，現(xiàn)貨市場跟漲不積極，導致燒堿期現(xiàn)市場走勢分化明顯。前期山東地區(qū)報價不漲反降，現(xiàn)貨市場處于深度貼水狀態(tài)，基差處于相對低位。

在夏聰聰看來，燒堿期貨上漲背后的邏輯主要是受2025年下游氧化鋁企業(yè)投產(chǎn)預期的帶動?！把趸X作為燒堿的主力下游，消費占比超過三成，大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)，市場預期燒堿需求增加。”夏聰聰稱，盡管燒堿自身也存在投產(chǎn)計劃，但由于集中投產(chǎn)時間不一致，將出現(xiàn)供需錯配現(xiàn)象?！霸谙掠瓮懂a(chǎn)預期下，基于燒堿供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，從2024年12月下旬開始，SH2405合約持續(xù)增倉上行。”她說。

此外，從消息面來看，1月3日，一則韓國韓華氯堿公司計劃在2025年2月中旬至3月中旬期間檢修105萬噸氯堿裝置的消息傳遍市場，市場對韓國在2—3月期間的氯堿供應有所擔憂。

中泰期貨燒堿研究員郭慶表示，中國作為緊鄰韓國的氯堿生產(chǎn)大國，特別是山東省、江蘇省距離韓國較近，不排除后期韓國會從山東、江蘇進口燒堿的可能。山東省作為燒堿期貨的基準交割地，面臨潛在的出口利多，使得燒堿期貨大幅上漲。

值得注意的是，此輪燒堿期貨上漲行情中，燒堿期貨近遠月合約出現(xiàn)明顯分化，主要體現(xiàn)在SH2501合約與SH2505合約。

對此，郭慶解釋，由于春節(jié)假期期間為燒堿消費淡季，近月SH2501合約出現(xiàn)大幅下跌。而SH2505合約受后期下游氧化鋁投產(chǎn)影響，需求預計大幅度增長，走勢偏強。

“近月合約受交割影響，與現(xiàn)貨市場聯(lián)動緊密?！毕穆斅敱硎荆溯喎磸椥星橹?，燒堿現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對謹慎，跟漲不積極。燒堿下游需求分化，非鋁需求略顯低迷，對高價貨源存在抵觸情緒。氧化鋁企業(yè)運行產(chǎn)能近期有所縮減，耗堿量并未出現(xiàn)提升，加之山東地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)液堿訂單采購價不斷下調(diào)，對市場情緒形成擾動?！盁龎A期貨近弱遠強，遠月合約更容易受到市場預期的帶動。”夏聰聰如是說。

在郭慶看來，后期燒堿期貨上行驅(qū)動依舊較為充足，期價有望呈現(xiàn)上行趨勢?！癝H2505合約所反映的預期正在一步一步照進現(xiàn)實。一方面，國內(nèi)氧化鋁企業(yè)備貨陸續(xù)進行；另一方面，海外新增氧化鋁產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，使中國液堿出口值得期待?！彼Q，燒堿期貨的趨勢將取決于燒堿下游需求的釋放時間，投資者應該緊跟需求，把握燒堿期貨的后期走勢。

然而，夏聰聰認為，目前，燒堿期貨價格已經(jīng)抬升至上市初期的高位，無論從基本面還是季節(jié)性來看，市場持續(xù)上漲的驅(qū)動略顯不足?！爱斍盁龎A產(chǎn)能利用率仍偏高，國內(nèi)供應穩(wěn)定，下游以剛需接貨為主，現(xiàn)貨市場成交未出現(xiàn)量價齊升局面。隨著年關(guān)臨近，下游非鋁需求存在縮減可能?！痹谒磥恚瑹龎A期貨上行的驅(qū)動主要來自下游投產(chǎn)下的供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，氧化鋁的實際投產(chǎn)可能不及預期。市場情緒減弱后，燒堿盤面存在回落風險，期價在歷史高點附近承壓。

業(yè)內(nèi)人士稱，鑒于燒堿期貨升水現(xiàn)貨過高，按照山東32%液堿價格計算，基差為-550元/噸，后市期貨盤面不排除大幅調(diào)整的可能性。