1月9日晚間，信達地產(chǎn)(600657)公告，將與中國信達等發(fā)起設(shè)立地產(chǎn)紓困盤活基金，規(guī)模200億元，這也是首家A股公司參與設(shè)立的房地產(chǎn)行業(yè)紓困盤活基金。

具體來看，母基金認繳總規(guī)模200.01億元，普通合伙人鑫盛利保認繳100萬元，占基金規(guī)模的0.0050%；有限合伙人中國信達作為優(yōu)先級合伙人認繳100億元，占基金規(guī)模的49.9975%；公司作為劣后級合伙人認繳100億元，占基金規(guī)模的49.9975%。主要投資于房地產(chǎn)行業(yè)問題企業(yè)紓困、問題項目盤活，參與破產(chǎn)重整、法拍等特殊機遇投資，支持項目保交付和三大工程建設(shè)等。

對此，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水對證券時報·e公司記者表示，信達地產(chǎn)、中國信達等設(shè)立房地產(chǎn)行業(yè)存量資產(chǎn)紓困盤活基金除用于問題項目盤活外，也將投資于房地產(chǎn)行業(yè)問題企業(yè)紓困，過去實踐中紓困以項目為主，本次基金能參與企業(yè)層面紓困，釋放出明確的救房企信號，將促進房地產(chǎn)企業(yè)風險化解。

完善房地產(chǎn)紓困業(yè)務(wù)模式

公告稱，為進一步探索完善房地產(chǎn)紓困業(yè)務(wù)模式，加速推動公司向“專業(yè)特色的不動產(chǎn)資源整合商”轉(zhuǎn)型，借助中國信達及相關(guān)關(guān)聯(lián)方在不良資產(chǎn)項目紓困及資產(chǎn)管理方面的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，公司與中國信達及鑫盛利保共同發(fā)起設(shè)立盤活基金，有效暢通融資協(xié)調(diào)機制，助力房地產(chǎn)行業(yè)風險化解和存量資產(chǎn)紓困盤活。

本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。中國信達為公司控股股東信達投資之控股股東，鑫盛利保為公司控股股東信達投資之下屬企業(yè)，此次共同投資事項構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

官網(wǎng)顯示，作為四大國有AMC機構(gòu)之一，中國信達的前身中國信達資產(chǎn)管理公司成立于1999年4月，是經(jīng)國務(wù)院批準，為有效化解金融風險、維護金融體系穩(wěn)定、助推國有銀行和國有企業(yè)改革發(fā)展而成立的首家金融資產(chǎn)管理公司。2013年12月12日，公司在香港聯(lián)交所主板上市，成為首家登陸國際資本市場的中國金融資產(chǎn)管理公司。截至2023年末，公司員工約1.4萬人，總資產(chǎn)15943.6億元，歸屬于股東權(quán)益1928.29億元。

公告顯示，盤活基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人為鑫盛利保股權(quán)投資有限公司；盤活基金成立投資決策委員會，由3名委員組成，其中中國信達委派1名委員，公司委派2名委員。盤活基金投資于問題機構(gòu)、問題資產(chǎn)、低效資產(chǎn)等，投資范圍為房地產(chǎn)行業(yè)風險項目，具體投資標的包括債權(quán)、股權(quán)（含合伙企業(yè)份額）、實物類不良資產(chǎn)等，參與路徑根據(jù)標的項目情況確定。

“盤活基金由專業(yè)的資產(chǎn)管理公司進行運作，在盤活基金運作過程中，公司將積極參與并輸出專業(yè)能力，能夠有效保證投資決策的科學性和規(guī)范性。另外，盤活基金將合理分配股權(quán)、債權(quán)比例，并在各交易對手之間均衡配置項目投資，以保證投資組合具有較高的收益穩(wěn)定性。”中國信達表示。

紓困持續(xù)加碼

對于此次關(guān)聯(lián)交易的目的，中國信達表示，本次共同投資事項，促進房地產(chǎn)行業(yè)風險化解與良性循環(huán)，向不動產(chǎn)資源整合商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要舉措之一，其主要針對房地產(chǎn)行業(yè)及上下游企業(yè)的紓困需求，利用公司關(guān)聯(lián)方的功能優(yōu)勢和資源稟賦，拓展項目機會，盤活行業(yè)存量資產(chǎn)，優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和盈利模式。盤活基金后續(xù)待公司實繳出資后，納入公司合并報表范圍，公司將負責具體紓困項目的投后管理工作，本次共同投資不會對公司未來資金流動性產(chǎn)生重大影響，未來經(jīng)營成果將取決于投資項目運行情況。

“近年來，國資基金參與房地產(chǎn)項目紓困持續(xù)加碼。2022年4月，監(jiān)管機構(gòu)鼓勵A(yù)MC、銀行參與出險房企項目收并購。2022年三季度紓困基金入場，通過項目收并購等方式對問題樓盤進行解困。紓困基金配合保交樓專項借款等政策的快速落地在部分省市起到了一定的化解項目風險?！眲⑺硎尽?/p>

值得一提的是，該基金參與破產(chǎn)重整等投資，將促進問題房企通過重整方式化解風險成為共識。2024年12月，*ST金科(000656)確定中選投資人，近期，金科陸續(xù)簽約多家投資人，其中，中國長城資產(chǎn)、長城資本將投資約3.97億元。

在劉水看來，金科是業(yè)內(nèi)首家確定重整投資人的企業(yè)，并且有國家級AMC參與，其有效進展有望對行業(yè)形成一定示范效應(yīng)。未來，在信達等AMC專項紓困基金支持下，或?qū)⒂衅渌麊栴}房企以重整方式實現(xiàn)風險化解，將加速問題房企走出困境，加快行業(yè)風險出清，有助于行業(yè)止跌回穩(wěn)。