近日，多只跨境ETF高溢價(jià)問題引起投資者廣泛關(guān)注，相關(guān)基金公司連續(xù)通過發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告、停牌等方式提示風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，標(biāo)普消費(fèi)ETF發(fā)布公告，由于該基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。為保護(hù)投資者利益，該基金于2025年1月10日開市起停牌?；鸸芾砣颂崾就顿Y者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

跨境ETF為什么出現(xiàn)較高溢價(jià)？

為什么ETF會(huì)出現(xiàn)較高溢價(jià)？據(jù)介紹，ETF具有兩套價(jià)格機(jī)制，可在二級(jí)市場(chǎng)交易，也可以申購(gòu)、贖回，申購(gòu)、贖回所在的一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格由基金公司代理買賣股票的實(shí)際價(jià)格加權(quán)形成，而交易所在的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格則是由投資者實(shí)際用人民幣買賣形成；同一只ETF在兩個(gè)市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)價(jià)格不同的情況。ETF的溢折價(jià)由二級(jí)市場(chǎng)中交易雙方的供求關(guān)系影響，當(dāng)買盤數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于賣盤時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)往往容易產(chǎn)生較高溢價(jià)。

市場(chǎng)相關(guān)分析人士認(rèn)為，一般情況下，跨境ETF的交易價(jià)格貼近其份額凈值，近幾日出現(xiàn)大幅偏離，反映出市場(chǎng)的非理性投資行為，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)市場(chǎng)行為回歸理性。

對(duì)于標(biāo)普消費(fèi)ETF的停牌情況，景順長(zhǎng)城基金表示，當(dāng)前該基金出現(xiàn)了較為明顯的交易價(jià)格及交易量異常。為更好地保護(hù)投資人利益，向市場(chǎng)充分警示風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)廣大中小投資者理性投資，根據(jù)證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定申請(qǐng)暫停標(biāo)普消費(fèi)ETF的交易，并在相關(guān)媒體上進(jìn)行了公告。

景順長(zhǎng)城基金建議，投資者挑選ETF時(shí)，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品規(guī)模、流動(dòng)性、跟蹤誤差、費(fèi)率以及折溢價(jià)等因素，尤其在產(chǎn)品溢價(jià)率較高時(shí)要格外關(guān)注價(jià)格回歸可能帶來的短期額外虧損，高溢價(jià)不具有可持續(xù)性，切勿盲目跟風(fēng)。

警惕當(dāng)前海外市場(chǎng)估值過高的風(fēng)險(xiǎn)

跨境ETF持續(xù)火熱。事實(shí)上，近期海外市場(chǎng)估值過高的情況已經(jīng)引起廣泛關(guān)注。

1月7日，橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯在最新發(fā)布的備忘錄中表示，當(dāng)前標(biāo)普500市盈率的確處在歷史觀察值最高分位區(qū)間，當(dāng)人們?cè)谶^去27年以這一市盈率購(gòu)買標(biāo)普500時(shí)，獲得的10年收益率往往僅在正負(fù)2%之間。

國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)也分析，美股估值和情緒都已處于歷史相對(duì)較高的區(qū)間，后續(xù)企業(yè)盈利能否支撐高估值已成為當(dāng)前的關(guān)鍵變量之一。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期、特朗普政策的修復(fù)彈性、科技產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)性均存在一定的不確定性，成為影響盈利的重要因素。此外，如果后續(xù)通脹持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)收緊政策，從而進(jìn)一步給美股帶來壓力。

分析人士建議，在投資跨境ETF時(shí)，也要考慮相應(yīng)地區(qū)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。