紐曼思（02530.HK）今日在港股上市，公司最新市值約為7億港元。該公司只有44名員工。

2024年12月30日，紐曼思在港交所公告，擬香港IPO發(fā)售2.5億股股份。并于2024年12月30日至2025年1月7日招股，發(fā)售價(jià)將為每股發(fā)售股份0.80—1.09港元，每手買賣單位為8000股，財(cái)通國際融資為獨(dú)家保薦人。

最終發(fā)售價(jià)為每股0.8港元，全球發(fā)售凈籌1.21億港元。每手8000股。其中，香港公開發(fā)售獲65.17倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲1.03倍認(rèn)購。

紐曼思最終招股價(jià)定在區(qū)間下限，但今天股票依然表現(xiàn)不佳，開盤價(jià)為0.79港元，截至發(fā)稿最新股價(jià)為0.72港元，跌幅為10%。

業(yè)務(wù)

紐曼思的營養(yǎng)品以專屬品牌（即紐曼思及紐曼斯，英文“Nemans”）銷售，分為五個(gè)主要類別，即藻油DHA、益生菌、維生素、多維營養(yǎng)素及藻鈣產(chǎn)品。

藻油DHA是其核心產(chǎn)品，DHA多存在于魚油和藻油之中，適用于孕產(chǎn)婦和嬰幼兒的營養(yǎng)品，又被稱為“腦黃金”，主要消費(fèi)對(duì)象是孕婦、產(chǎn)后婦女以及嬰幼兒。

2021年—2023年和2024年上半年，紐曼思的營收分別為3.38億元、3.67億元、4.27億元和1.46億元；凈利潤分別為1.20億元、0.88億元、1.59億元和0.45億元。

在2023年上半年，紐曼思的營收為1.92億元，凈利潤為7726萬元。2024年上半年，其營收和凈利潤均出現(xiàn)下滑，同比下降23.96%和41.75%。

2023年開始，紐曼思采取了降價(jià)模式，原本平均售價(jià)為230元（左右）/件的藻油DHA降至210.7元/件，降價(jià)延續(xù)到了2024年上半年，藻油DHA產(chǎn)品毛利率從之前的76%以上下降至73.3%。

除了藻油DHA這種面向孕婦和幼童產(chǎn)品外，紐曼思還拓展了其他營養(yǎng)品業(yè)務(wù)。其中，益生菌產(chǎn)品是紐曼思的第二大業(yè)務(wù)。2021年—2023年和2024年上半年，這塊業(yè)務(wù)的營收分別為2383萬元、1949萬元、1843萬元和489萬元，占總營收的7.1%、5.3%、4.3%和3.3%。

截至2024年6月底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.96億元，其流動(dòng)比率11.3，速動(dòng)比率9.8。財(cái)務(wù)狀況良好。

員工

報(bào)告期內(nèi)紐曼思員工總共只有44名，由9名執(zhí)行董事及高級(jí)管理層、13名銷售及營銷、4名會(huì)計(jì)及財(cái)務(wù)、4名行政及人力資源以及16名物流成員組成，沒有研發(fā)和生產(chǎn)人員。

紐曼思主要是從海外尤其是美國和新西蘭，進(jìn)口主要成分及材料，再由供應(yīng)商根據(jù)紐曼思的規(guī)格要求，在國內(nèi)進(jìn)行加工或直接提供進(jìn)口制成品。

該公司主要從事品牌營銷，原料生產(chǎn)和產(chǎn)品加工，都采用收購和委托的方式，對(duì)員工人數(shù)要求不高。此前公司員工人數(shù)更少。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，紐曼思無外部股東介入，完全由創(chuàng)始人王平和妻子崔娟通過遠(yuǎn)東財(cái)富管理（中國有限公司）實(shí)現(xiàn)100%控股，目前，王平和崔娟二人為紐曼思唯二的執(zhí)行董事，王平為董事會(huì)主席及總裁。

市場

從市場競爭來看，據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，當(dāng)前國內(nèi)母嬰藻油DHA行業(yè)大約有100家企業(yè)參與，至于母嬰益生菌市場，則約有120家企業(yè)參與競爭。

但是市場面臨著激烈競爭，去年11月26日，美贊臣與帝斯曼-芬美意集團(tuán)人類營養(yǎng)與關(guān)愛事業(yè)部于上海簽署合作協(xié)議，并在現(xiàn)場推出了雙方攜手開發(fā)的新品“美贊臣學(xué)優(yōu)力藻油DHA軟膠囊”。

紐曼思凈利潤率很高，但是主流產(chǎn)品降價(jià)，可能是其行業(yè)地位下降的信號(hào)，導(dǎo)致投資者信心不足。

紐曼思也試圖開拓其他業(yè)務(wù)，2022年紐曼思開始代理銷售奶粉產(chǎn)品，但卻在當(dāng)年該供應(yīng)商被查出產(chǎn)品含有香蘭素而“踩雷”，當(dāng)年計(jì)提奶粉產(chǎn)品存貨1770萬元，產(chǎn)生非經(jīng)常性虧損8150萬。

紐曼思則主要依賴線上渠道銷售。2020年至2023年上半年，紐曼思的線上渠道營收占比從62.7%提高至68.9%，通過京東、天貓等電商平臺(tái)銷售，接近五成營收通過將產(chǎn)品賣給平臺(tái)實(shí)現(xiàn)。

該公司曾于2019年4月和10月、2020年7月、2020年12月分別先后四次沖擊IPO，但均以失敗告終。