桂浩明（市場(chǎng)資深人士）

上市公司分紅，事關(guān)投資者的投資回報(bào)，也是資本市場(chǎng)基本功能的一種體現(xiàn)，多年來(lái)一直備受各方關(guān)注。近幾年來(lái)，我國(guó)上市公司分紅派息率不斷提高，目前已穩(wěn)定地超過(guò)30%，高于世界平均水平。在管理層推動(dòng)下，一些上市公司開(kāi)始實(shí)行多次分紅模式，加密了分紅的頻率，使得每年的“分紅季”得以延長(zhǎng)到全年，從實(shí)踐來(lái)看，這對(duì)于增強(qiáng)投資者的獲得感非常有益。

按以往的慣例，國(guó)內(nèi)上市公司在公布上一年度的財(cái)務(wù)報(bào)告后，需要開(kāi)會(huì)審議分配議案，并在通過(guò)后實(shí)施年度分配。在此框架下，公司基本每年分配一次紅利。雖然也有上市公司在公布半年報(bào)后也進(jìn)行紅利分配（也稱(chēng)中期分配），但十分罕見(jiàn)。

之所以會(huì)形成這樣的慣例，有幾方面的因素：一是如果上市公司進(jìn)行中期分配，那么半年報(bào)就需要進(jìn)行審計(jì)，這需要付出大量的人力財(cái)力，上市公司一般缺乏積極性；二是相當(dāng)數(shù)量的上市公司本身財(cái)務(wù)比較緊張，實(shí)施中期分配反而會(huì)影響公司現(xiàn)金流，即便有錢(qián)也是先拿在手里，等到第二年公布年度報(bào)告時(shí)再分給股東，似乎在操作上也更加主動(dòng)一些。所以，以往實(shí)施中期分配的公司，往往是業(yè)績(jī)特別好，手中的現(xiàn)金又特別多的公司（像貴州茅臺(tái)就曾經(jīng)連續(xù)幾年進(jìn)行中期分配），并沒(méi)有成為市場(chǎng)上一種普遍現(xiàn)象。

但如今市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生了很大變化，監(jiān)管部門(mén)反復(fù)強(qiáng)調(diào)要給投資者以“獲得感”。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，提升業(yè)績(jī)，固然是給投資者增加獲得感的一種方式，更加實(shí)在的就是分配現(xiàn)金紅利?，F(xiàn)金紅利分配不限次數(shù)，只要有條件就分配，對(duì)于投資者的感受是不同的。

特別是近幾年上市公司回購(gòu)并注銷(xiāo)股票被視為廣義的紅利分配模式之后，多次分紅也受到了更多上市公司的重視，畢竟它對(duì)投資者而言是切實(shí)的回報(bào)。而且對(duì)于一些經(jīng)營(yíng)狀況健康，而公司股價(jià)又偏低，甚至出現(xiàn)破凈狀況的上市公司而言，中期分紅不但是回報(bào)投資者的方式，同時(shí)也有利于改善上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)。

因此，現(xiàn)在實(shí)施中期分紅的上市公司越來(lái)越多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有逾700家上市公司有意進(jìn)行2024年中期分配，涉及金額超過(guò)5000億元，是上年同期的兩倍以上。其中，六大國(guó)有資本控股的商業(yè)銀行將在今年1月份實(shí)施分紅操作，分配金額超過(guò)2000億元。有人將這形容為是春節(jié)前的“大紅包”，貌似也不無(wú)道理。如果有更多的上市公司，也能夠給投資者大額分配，投資者的積極性無(wú)疑會(huì)大幅提高，耐心資本也會(huì)不請(qǐng)自來(lái)。

當(dāng)然，上市公司分配紅利，包括一年多次分配，它體現(xiàn)了上市公司對(duì)股東的態(tài)度，也反映公司本身的經(jīng)營(yíng)狀況。投資者最應(yīng)該關(guān)注的還是公司治理結(jié)構(gòu)的完善以及經(jīng)營(yíng)能力的不斷提升，因?yàn)檫@才是它能夠進(jìn)行分紅派息的前提與基礎(chǔ)。所以對(duì)于投資者而言，關(guān)注分紅水平高，而且能夠進(jìn)行多次分配的公司，也是理性投資的一種途徑。

近段時(shí)間，證券市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，一些投資者未免感到失望。股市運(yùn)行有其自身的規(guī)律，震蕩調(diào)整難以避免。只要堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，那么也就無(wú)須對(duì)短期波動(dòng)太擔(dān)心。特別是持有那些股息率高，且還能多次分紅的公司股票，投資者應(yīng)該是比較淡定的，有大把的現(xiàn)金紅利到手，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力自然強(qiáng)了不少。