開年賽道基金的最強(qiáng)走勢(shì)，預(yù)示著每一輪全年行情的故事與主線。

2025開年僅僅七個(gè)交易日，有公募基金產(chǎn)品以14.13%的最高收益表現(xiàn)秒殺2024年全市場(chǎng)平均收益，而“今年到我家”的基金跨年風(fēng)格切換之風(fēng)，已在AI賽道內(nèi)細(xì)分又細(xì)分后，從算力刮到了AI消費(fèi)電子（人形機(jī)器人），基金在主題投資上極致細(xì)分至小眾主線的現(xiàn)象，也凸顯出權(quán)益基金對(duì)高成長(zhǎng)彈性的需求急速提升。

多位基金公司人士判斷，AI賽道發(fā)展具有先后端再前端的特點(diǎn)，隨著AI算力、芯片等后端產(chǎn)業(yè)的逐步推進(jìn)和發(fā)展，代表著前端應(yīng)用落地的AI消費(fèi)電子（人形機(jī)器人）的投資機(jī)會(huì)將越來(lái)越多的集中出現(xiàn)。

七日甩去年平均收益，開年基金風(fēng)格折射全年

賽道風(fēng)格跨年輪換刷新，基金經(jīng)理迎接“今年到我家”，短短七個(gè)交易日，公募基金開年后最高收益率已飆升到14.13%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月12日，重倉(cāng)高彈性股票的鵬華碳中和基金的收益率已達(dá)14.13%，冠絕全市場(chǎng)，排名第二的永贏先進(jìn)制造基金同期收益率也達(dá)到12.07%，這一收益已高于2024年公募基金全部產(chǎn)品6.08%的平均收益，更高于2024年主動(dòng)權(quán)益類基金3.59%的平均收益。考慮到每一輪年度行情初始階段的基金的業(yè)績(jī)、持倉(cāng)風(fēng)格，往往預(yù)示著全年賽道基金排名趨勢(shì)與市場(chǎng)主題，因此，開年七個(gè)交易日中，連續(xù)四個(gè)交易日持續(xù)展現(xiàn)高凈值增長(zhǎng)的鵬華碳中和基金，其持倉(cāng)的賽道方向或暗含著2025年市場(chǎng)的某些主題趨勢(shì)。

券商中國(guó)記者注意到，在市場(chǎng)表現(xiàn)不溫不火的1月7日至1月10日這四天時(shí)間內(nèi)，鵬華碳中和基金四個(gè)交易日的單日凈值漲幅分別為3.28%、5.51%、7.52%、5.52%，平均每日5%的凈值上漲甚至使得鵬華碳中和基金超越A股大多數(shù)股票的價(jià)格表現(xiàn)，這種情況也同樣體現(xiàn)在永贏先進(jìn)制造、前海開源嘉鑫基金、平安先進(jìn)制造等基金產(chǎn)品上，基金凈值略勝于股票股價(jià)的彈性，在很大程度上暗含著主題投資的風(fēng)向變化。

券商中國(guó)記者注意到，無(wú)論是開年七個(gè)交易日即奪取超14%收益的鵬華碳中和基金，抑或永贏先進(jìn)制造、前海開源嘉鑫等迅速擠入市場(chǎng)前列的產(chǎn)品，其在持倉(cāng)上均指向同一個(gè)賽道，這與2024年公募前三名同質(zhì)化買入AI算力板塊有著異曲同工之處。鵬華碳中和基金披露的持倉(cāng)信息顯示，該基金前十大重倉(cāng)股中幾乎清一色買進(jìn)消費(fèi)電子賽道，包括禾川科技、安培龍、肇民科技、雙林股份、五洲新春等，其中該基金買入倉(cāng)位較大的安培龍、肇民科技近期股價(jià)飆升，對(duì)鵬華碳中和基金業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)頗為豐厚。

賽道再分賽道，公募掘金策略極致細(xì)分

值得一提的是，今年的人形機(jī)器人賽道與2024年狂贏的算力賽道均被覆蓋在AI之下，盡管賽道之間具有緊密的相關(guān)性，但在主題行情之下卻出現(xiàn)完全不同的分化走勢(shì)，這種相似風(fēng)格卻未能統(tǒng)一走勢(shì)的特點(diǎn)，為跨年后小方向的切換提供了機(jī)會(huì)。

券商中國(guó)記者注意到，去年重倉(cāng)算力賽道的基金贏得了主動(dòng)權(quán)益類前三名，其中最高收益率高達(dá)69%，但與算力賽道風(fēng)格相似、亦同屬AI的消費(fèi)電子賽道相關(guān)基金產(chǎn)品，卻出現(xiàn)了較大的業(yè)績(jī)懸殊，2025年開年七日狂盈14%的鵬華碳中和基金在2024年全年收益率還不足1%，而與其風(fēng)格高度接近、行業(yè)屬性接近的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金當(dāng)年盈利69%。

而轉(zhuǎn)換到2025年，重倉(cāng)人形機(jī)器人的鵬華碳中和基金、永贏先進(jìn)制造、前海開源嘉鑫基金、平安先進(jìn)制造等基金已開始遙遙領(lǐng)先，且甩開2024年全市場(chǎng)基金的平均收益率，但在2024年表現(xiàn)最強(qiáng)的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金在開年七個(gè)交易日中還尚有約2%的虧損，這無(wú)疑體現(xiàn)出股票市場(chǎng)機(jī)構(gòu)資金對(duì)賽道主題的區(qū)分已細(xì)分到極致的局面，但也由于這種相似風(fēng)格賽道在細(xì)分后出現(xiàn)強(qiáng)弱分化的走勢(shì)，也使得基金經(jīng)理的倉(cāng)位主線換倉(cāng)上具有“高切入低”的便利。

另一方面，諸如AI賽道之下消費(fèi)電子（人形機(jī)器人）、算力、芯片以及其他細(xì)分領(lǐng)域，在市場(chǎng)中的并不同步甚至南轅北轍的走勢(shì)，亦說(shuō)明了在主題投資越來(lái)越細(xì)膩化背景下，當(dāng)前基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)賽道的選擇也將不斷地下沉又下沉，而這此前也已在ETF基金上得以體現(xiàn)，即越來(lái)越多的基金公司在開發(fā)科技主題的ETF上，對(duì)行業(yè)類別采取極致細(xì)分化的特點(diǎn)，開發(fā)出越來(lái)越多覆蓋范圍較少的小賽道小行業(yè)ETF，以期能夠最大程度上抓住細(xì)分后的最佳收益。

基金經(jīng)理看好主線遞延，先后端后前端

值得一提的是，AI賽道從后端算力、芯片往前端應(yīng)用落地的持續(xù)推進(jìn)，也使得在AI賽道的故事主線前后選擇上，代表著應(yīng)用落地的消費(fèi)電子（人形機(jī)器人）將發(fā)生在芯片行情、算力行情的后頭，在2024年爆發(fā)性上漲的算力主題基金結(jié)束后，基金經(jīng)理無(wú)疑對(duì)后面的應(yīng)用更具熱情。

關(guān)于開年后消費(fèi)電子、人形機(jī)器人等賽道氣勢(shì)如虹的走勢(shì)，鵬華碳中和基金經(jīng)理閆思倩表示，智能制造機(jī)器人等行業(yè)股價(jià)估值處于歷史低位，隨著行業(yè)供給端逐步優(yōu)化，貿(mào)易沖突隨美國(guó)大選落地，行業(yè)有望迎來(lái)觸底反彈。上游價(jià)格已經(jīng)接近歷史底部，明年的基本面也將迎來(lái)改善。無(wú)人駕駛與人形機(jī)器人整體進(jìn)展較快，未來(lái)相關(guān)公司也將帶來(lái)新的技術(shù)進(jìn)展，國(guó)內(nèi)技術(shù)跟進(jìn)也將快速展開，產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展機(jī)遇進(jìn)一步臨近，隨著市場(chǎng)逐步反彈，人形機(jī)器人等賽道的成長(zhǎng)更加占優(yōu)，對(duì)未來(lái)有創(chuàng)新性、發(fā)展空間大的資產(chǎn)將給予更高估值，無(wú)人駕駛與人形機(jī)器人的估值提升空間更大。

創(chuàng)金合信興選產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合基金經(jīng)理張小郭認(rèn)為，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)目前仍處于從0到1的萌芽階段，國(guó)內(nèi)外玩家普遍正從事人形機(jī)器人產(chǎn)品的開發(fā)和完善，各家企業(yè)的開發(fā)進(jìn)度略有差異，但尚未看到成熟到足以進(jìn)入放量銷售階段的產(chǎn)品。隨著越來(lái)越多的玩家入局，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程有望逐步加快。海內(nèi)外的相關(guān)公司提出了將人形機(jī)器人在制造工廠投放使用的計(jì)劃，此外，國(guó)內(nèi)一些初創(chuàng)企業(yè)，以及部分新能源汽車制造商近期推出了人形機(jī)器人產(chǎn)品方案，預(yù)期人形機(jī)器人未來(lái)發(fā)展前景非常廣闊，產(chǎn)業(yè)鏈潛在空間巨大，或遠(yuǎn)大于當(dāng)前的汽車行業(yè)空間。

北信瑞豐優(yōu)勢(shì)行業(yè)基金經(jīng)理程敏認(rèn)為，人形機(jī)器人作為人工智能落地物理世界的優(yōu)質(zhì)載體，將受益于人工智能的快速發(fā)展，人形機(jī)器人集成人工智能、高端制造、新材料等先進(jìn)技術(shù)，有望成為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品。AI終端需求的升級(jí)和創(chuàng)新將帶來(lái)對(duì)芯片新的需求，疊加自主可控和國(guó)產(chǎn)替代的需求，從而推動(dòng)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)步入大的上行周期。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)