近期A股并購重組失利案例出現(xiàn)增多趨勢。

最新案例是河北公司華斯股份，公司原本擬籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買京信科技控制權(quán)并募集配套資金，但未達(dá)成共識。1月14日公司股票復(fù)牌, 未來1個月內(nèi)將不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

自去年三季度“并購六條”發(fā)布以來，A股市場的并購重組活動顯著增加，包括董事會預(yù)案、停牌籌劃、進(jìn)行中等重組進(jìn)展披露不斷。不過，在并購活動持續(xù)升溫的同時，也在同步出現(xiàn)越來越多公司中途“退場”的情況，截至目前，包括莫高股份、盈方微、美利信等A股公司，都在并購重組的路上無功而返。

并購重組活躍，從某種程度上反映出業(yè)績承壓下，上市公司尋求破局的迫切愿望。以華斯股份為例，公司曾明確，在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的大背景下，作為傳統(tǒng)的紡織服裝企業(yè)，將繼續(xù)需要尋找新業(yè)態(tài)、新模式，用新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。公司原本擬收購的標(biāo)的公司主營涉及大數(shù)據(jù)技術(shù)開發(fā)，這次并購終止，意味著公司在轉(zhuǎn)型路上只能另尋它途。

近期并購重組失利原因有一些共性，比如因市場變化或公司戰(zhàn)略調(diào)整、因第三方因素導(dǎo)致無法達(dá)成重組目的等。也有一些終止事由涉及相對高頻的違規(guī)事項，包括內(nèi)幕信息交易、未履行披露義務(wù)或披露不及時等合規(guī)方面的問題值得重視。

對于上市公司而言，并購重組終止意味著前期投入的時間和資源可能成為沉沒成本，同時也有可能損害投資者信心。這也是不少公司重組終止后，股價短期承壓的重要原因。

并購重組本就是一項非常復(fù)雜的資本運作，涵蓋了停牌籌劃、內(nèi)部決策、外部審核、項目實施等多個階段，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能導(dǎo)致整個運作的失敗。這是近期多家A股公司并購重組終止的底層邏輯。對此，上市公司更加謹(jǐn)慎地評估并購重組的利弊，制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃和風(fēng)險控制措施，以確保并購重組的成功實施。

對各參與方來說，在并購重組形勢向好之際，均應(yīng)未雨綢繆，精準(zhǔn)把握交易的流程及核心環(huán)節(jié)，嚴(yán)格防范內(nèi)幕交易，合規(guī)履行信息披露義務(wù)，嚴(yán)守監(jiān)管紅線，靈活且迅速地規(guī)劃重組策略，以期提高并購重組的成功概率同時避免監(jiān)管風(fēng)險。

在這個過程中，一些細(xì)節(jié)問題值得注意。比如，市場都知道，并購需要充分盡職調(diào)查，但是究竟多充分才算“充分”，往往是一個主觀判斷。類似的細(xì)節(jié)問題，如果能在這輪并購熱潮中得以厘清，將給未來的資本運作帶來加持作用。

當(dāng)然，即便重組終止，上市公司等各方也依然可以積極作為。比如采取多種后續(xù)措施，包括加強與投資者的溝通，穩(wěn)定市場情緒；重新審視和調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，尋找新的增長點；加強內(nèi)部管理，提升運營效率；以及尋求其他合作機會等。