經(jīng)過前期的意見征求，被業(yè)內(nèi)人士視為上市公司ESG信息披露“教科書”的重磅文件正式發(fā)布。

1月17日，在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，滬深北交易所正式發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》（以下簡稱《指南》）。

《指南》包括“總體要求與披露框架”、“應(yīng)對氣候變化”兩項具體指南，結(jié)合上市公司重點難點問題和現(xiàn)階段實踐，為上市公司提供細(xì)化工作指導(dǎo)。

隨著《指南》的正式發(fā)布，以《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》（以下簡稱《指引》）為強(qiáng)制性和底線要求、《指南》為參考性規(guī)范和典型實踐推薦的上市公司可持續(xù)信息披露規(guī)則體系初步形成。

在借鑒國際經(jīng)驗方面，《指引》、《指南》設(shè)定的ESG信息披露框架與海外主流的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)（GRI、ISSB、ESRS、TCFD等）相協(xié)調(diào)?！吨敢贩e極借鑒國際有益經(jīng)驗并充分結(jié)合國情體現(xiàn)特色，實現(xiàn)較好的兼容與聯(lián)通。

結(jié)合“四要素”明確22項披露要點

《指南》在今日（2025年1月17日）正式發(fā)布，以《指引》為基本框架，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步提示工作流程及報告披露要點，為上市公司編制可持續(xù)發(fā)展報告提供參考，不在《指引》之外新增額外強(qiáng)制性披露要求，不增加上市公司披露負(fù)擔(dān)。

具體來看，最新發(fā)布的《第一號 總體要求與披露框架》側(cè)重于對開展報告編制工作提供細(xì)化指導(dǎo)，包括議題識別和重要性分析的工作步驟，如何建立可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)、信息報告和監(jiān)督機(jī)制，開展“四要素”分析的參考方法或示例，報告整體框架和具體議題的參考披露體例等。

《第二號 應(yīng)對氣候變化》結(jié)合“應(yīng)對氣候變化”的議題特點，提供了氣候相關(guān)影響重要性和財務(wù)重要性評估方法及流程、氣候相關(guān)情景分析的主要步驟與分析方法、核算溫室氣體排放量的流程和方法等參考，并結(jié)合“四要素”披露框架明確了22項具體披露要點。

上海財經(jīng)大學(xué)特聘教授、清華大學(xué)管理實踐訪問教授，中國證監(jiān)會原首席會計師及原國際部主任、國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）原理事張為國在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，2024年以來，在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，滬深北三大交易所發(fā)布《指引》，在《指引》基礎(chǔ)之上又推出了一系列腳踏實地的工作。

具體來看，2024年4月12日，滬深北交易所發(fā)布《指引》，圈定報告期內(nèi)被持續(xù)納入上證180、科創(chuàng)50、深證100和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司以及境內(nèi)外同時上市的公司，應(yīng)在2026年4月30日前發(fā)布2025年度《可持續(xù)發(fā)展報告》且不早于年度報告。

《指引》在制定的過程中積極借鑒國際有益經(jīng)驗?！吨敢房傮w借鑒四要素披露框架，即“治理”“戰(zhàn)略”“影響、風(fēng)險和機(jī)遇管理”“指標(biāo)與目標(biāo)”。同時，將國際共識度較高的應(yīng)對氣候變化議題，作為《指引》中的優(yōu)先項，主要披露要求與國際各類規(guī)則基本保持一致，實現(xiàn)較好的兼容與聯(lián)通。

2024年9月4日，在證監(jiān)會的指導(dǎo)下，中國上市公司協(xié)會編寫發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告工作指南》（以下簡稱《工作指南》），旨在為上市公司提供應(yīng)用《指引》的實操手冊。

2024年11月6日，滬深北交易所同步發(fā)布《指南》的征求意見稿。同日，上交所還頒布了《推動提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動方案》。上交所在公告中稱，《指南》為上市公司完善可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)和工作流程、識別重要性議題、分析可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險和機(jī)遇等提供“工具箱”和“百寶書”，同時將《指引》中的相關(guān)披露要求細(xì)化為披露要點，提供具體的適用解釋，便利上市公司編制可持續(xù)發(fā)展報告。

張為國告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，《指引》、《指南》和《工作指南》形成了 “考綱”“教科書”“教輔材料”的體系，這些都是扎扎實實的、有助于可持續(xù)信息披露發(fā)展的政策，為上市公司編寫可持續(xù)發(fā)展報告提供了具體詳細(xì)的規(guī)范指導(dǎo)。

“所有A股上市公司可持續(xù)發(fā)展報告披露都應(yīng)以《指引》為準(zhǔn)?！睆垶閲鴮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者強(qiáng)調(diào)，在《指引》、《指南》等政策落實到位的情況下，從2025年初開始披露的2024年度可持續(xù)發(fā)展報告起至未來幾年，大量上市公司的披露框架就會與三個交易所發(fā)布的《指引》《指南》靠近。

張為國認(rèn)為，因此，我國可持續(xù)信息披露的成效將高于預(yù)期，所披露信息的數(shù)量和品質(zhì)，包括信息的可靠性、可比性、可理解性等都會比往年有較大的提高。

事實上，在政策持續(xù)引導(dǎo)下，A股市場出現(xiàn)了一批穩(wěn)定披露可持續(xù)發(fā)展報告的公司。據(jù)統(tǒng)計，2024年共有超 2200家上市公司披露了 2023年度可持續(xù)發(fā)展報告或社會責(zé)任報告，近三年披露家數(shù)年均增長20%。

這2200家公司中，超1000 家上市公司不同程度披露了碳排放量情況，近三年披露家數(shù)年均增長50%以上；超過40%的公司建立相應(yīng)治理架構(gòu)、搭建制度體系，從內(nèi)部治理層面筑牢可持續(xù)發(fā)展根基，識別并披露了重要性議題分析過程的公司占比超60%。

中國發(fā)展研究基金會副秘書長俞建拖在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，2024年被視為中國ESG發(fā)展的重要年份，特別是在上市公司信息披露制度建設(shè)方面表現(xiàn)突出，這種制度建設(shè)對長期發(fā)展具有重大指導(dǎo)意義。

“市場實踐表明，進(jìn)行ESG披露的上市公司數(shù)量顯著增加，越來越多的企業(yè)認(rèn)識到ESG的重要性并主動參與。推動資本市場的健康發(fā)展是長期目標(biāo)。企業(yè)的規(guī)范、全面、可信的披露對資本市場健康發(fā)展有利?？傮w來看，中國的披露趨勢是向好的?！庇峤ㄍ蠈?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者說。

下一步，滬深北交易所將在中國證監(jiān)會統(tǒng)籌下，根據(jù)市場需要推進(jìn)其他重要議題指南的制定工作，并持續(xù)總結(jié)上市公司最佳實踐，加強(qiáng)對《指引》和《指南》的動態(tài)評估，不斷增強(qiáng)規(guī)則的適應(yīng)性、有效性和可操作性，助力上市公司高標(biāo)準(zhǔn)的實踐與高質(zhì)量的披露。

近三成上市公司國際ESG評級提升

隨著可持續(xù)披露規(guī)則的日趨完善，A股上市公司可持續(xù)發(fā)展報告披露數(shù)增長的同時，其ESG 國際評級顯著提升，被評為國際領(lǐng)先水平的公司數(shù)量翻番。

截至2024年底，滬深兩市MSCI中國A股指數(shù)成分股上市公司中，近三成上市公司2024年全球ESG評級有所提升。

其中，處于全球領(lǐng)先水平（AAA、AA 級）的公司大幅提升，家數(shù)占比由2023年底的不足3.2%提升至7.2%，數(shù)量翻番，而2019年時這一比例為0。

處于全球平均水平（A、BBB、BB 級）的公司家數(shù)占比較2023年提高4個百分點至43%。建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、國泰君安等9家公司獲評全球最高的AAA 級，中國上市公司的ESG評級表現(xiàn)正在逐步向全球水平看齊。

《指引》在2024年5月1日起實施，不少上市公司反映，在ESG報告編制過程中充分參考了《指引》相關(guān)內(nèi)容，為評級提升奠定了堅實基礎(chǔ)。

恒生電子副總裁、董事會秘書鄧寰樂在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，2024年出臺的《指引》既接軌國際標(biāo)準(zhǔn)，又體現(xiàn)了中國特色，解決了長期困擾中國A股上市公司可持續(xù)發(fā)展報告“眼高手低不落地”的問題，讓公司的披露內(nèi)容更加有的放矢。

“相關(guān)要求在主要指數(shù)成份公司率先執(zhí)行，對恒生電子既是督促，也是信任。我們將積極響應(yīng)并主動發(fā)揮示范引領(lǐng)的作用，在議題識別、披露內(nèi)容、利益相關(guān)方回應(yīng)、數(shù)據(jù)可靠性與可比性等方面遵循信息披露框架，持續(xù)提升披露質(zhì)量和水平?！编囧緲穼?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

也有不少上市公司表示，《指引》的四要素披露框架幫助企業(yè)更直觀、準(zhǔn)確地披露議題管理舉措及成效，關(guān)鍵績效指標(biāo)數(shù)據(jù)列表涵蓋范圍更廣，通過將《指引》要求落實到公司各個關(guān)鍵領(lǐng)域的實踐并帶動披露，ESG報告的可讀性和實用性進(jìn)一步增強(qiáng)，有效助力ESG評級的提升以及投資吸引力的增強(qiáng)。

中創(chuàng)碳投董事長唐人虎在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，以商業(yè)銀行為例，中國的銀行機(jī)構(gòu)在發(fā)布報告時所參考的標(biāo)準(zhǔn)呈現(xiàn)出國際化與本土化融合的特點，主要銀行綠色信貸余額規(guī)模較其他亞洲地區(qū)銀行更高。但是這些背后的“努力”，在部分機(jī)構(gòu)的報告中并未得到充分披露。

“未來如何更好地與國際接軌很重要，在遵循國際準(zhǔn)則和相關(guān)要求的前提下，要把中國銀行機(jī)構(gòu)在氣候行動方面的實踐，用國際化語言表述清楚，展現(xiàn)中國的ESG特色。”唐人虎表示。

上市公司可持續(xù)信息披露制度規(guī)范性要求的不斷提高，正在督促引導(dǎo)上市公司可持續(xù)信息披露質(zhì)量的提升，對于進(jìn)一步提升上市公司的ESG 評級、提高上市公司的投資價值、吸引長期投資者的作用已越來越顯著。