融創(chuàng)率先“破局”！

1月21日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，融創(chuàng)房地產(chǎn)十筆債券的重組方案已全部經(jīng)相關(guān)債券持有人會(huì)議審議通過。這也意味著，融創(chuàng)總規(guī)模154億元的境內(nèi)債重組整體宣告成功。

在本輪境內(nèi)債券重組中，融創(chuàng)率先啟用了市場化化債思路，旨在通過減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、恢復(fù)資本結(jié)構(gòu)和公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，最大化保護(hù)債權(quán)人的長期利益，充分促進(jìn)了多方共贏。融創(chuàng)的債務(wù)重組方案，組合了現(xiàn)金要約收購、股票及/或股票經(jīng)濟(jì)收益權(quán)兌付、以資抵債、留債展期四種選項(xiàng)，且無任何強(qiáng)制選項(xiàng)，為債權(quán)人提供了多元化收益及退出機(jī)制。對融創(chuàng)而言，預(yù)計(jì)可削降超過50%的境內(nèi)公司債務(wù)，留債部分最長展期達(dá)9.5年，且5年內(nèi)不再有兌付壓力。據(jù)此，此次融創(chuàng)境內(nèi)債券重組，從方案公布到重組完成，僅用了50余天。

“融創(chuàng)等房企債務(wù)重組對于其他出險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)重組和風(fēng)險(xiǎn)化解有較強(qiáng)借鑒意義?！敝兄秆芯吭浩髽I(yè)研究總監(jiān)劉水認(rèn)為，折價(jià)回購、債轉(zhuǎn)股等方式能夠從源頭減少債務(wù)，有助于企業(yè)真正走出債務(wù)危機(jī)，可以為房企爭取恢復(fù)流動(dòng)性的時(shí)間，以換取未來企業(yè)價(jià)值回升以及償還債務(wù)的空間。

據(jù)知情人士透露，考慮到目前市場情況并未達(dá)到此前預(yù)期，融創(chuàng)近期正在尋求更全面的境外債綜合解決方案。

據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，2024年房企到期債券規(guī)模為7703.1億元，與上一年（到期余額超9500億元）相比下降19.6%，但整體規(guī)模仍處于較高水平。其中，信用債占比69.0%，海外債占比31.0%，房企境內(nèi)債務(wù)償債壓力較大。

不過，多家房企債務(wù)重組在近期出現(xiàn)新變化。有業(yè)內(nèi)人士表示，房企的債務(wù)化解工作提速，與近兩年相關(guān)各方的心態(tài)發(fā)生變化有著很大的關(guān)系，大多數(shù)債權(quán)方意識到把預(yù)期降低是推動(dòng)房企債務(wù)重組的必要條件。同時(shí)，相關(guān)政策的出臺也讓債權(quán)人看到了化債的希望。另外，出險(xiǎn)房企也在積極自救，給出相對合理的債務(wù)重組方案，這也是推動(dòng)化債工作的重要基礎(chǔ)。

劉水表示，房企真正走出危機(jī)，還需要市場回暖支持。去年9月底中央系列舉措，有效地提振了市場信心。房企應(yīng)緊抓“因城施策”窗口期，加速布局較好項(xiàng)目的銷售去化，快速回籠資金，增強(qiáng)償債能力。在劉水看來，對于迫切需要解決債務(wù)問題的房企而言，在加快銷售去化、加快出售資產(chǎn)、回籠資金同時(shí)，還應(yīng)做細(xì)“節(jié)流”方面工作，減少拿地、減少支出，積極進(jìn)行債務(wù)重組，與債權(quán)方溝通協(xié)商。

校對：祝甜婷