廣東省人民政府1月21日印發(fā)的《關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展資本市場(chǎng)助力廣東現(xiàn)代化建設(shè)的若干措施》（下稱《措施》）提出，支持廣州期貨交易所研發(fā)上市電力期貨等重大戰(zhàn)略品種，豐富期貨產(chǎn)品體系。加強(qiáng)廣東期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)體系建設(shè)。同時(shí)，支持深圳證券交易所、廣州期貨交易所與香港交易所開展產(chǎn)品掛牌合作。

電力期貨是成熟電力市場(chǎng)的共同選擇

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，雖然我國(guó)電力期貨至今仍未面世，但隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)加速推進(jìn)，建設(shè)期貨市場(chǎng)的訴求正在強(qiáng)化。多位受訪專家一致認(rèn)為，電力作為最具同質(zhì)性的商品之一，具備大宗商品、品質(zhì)穩(wěn)定、價(jià)格不易被操縱且波動(dòng)頻繁等期貨品種所需的特點(diǎn)，非常適宜構(gòu)建期貨合約。電力期貨以電力為標(biāo)的資產(chǎn)，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約形式在期貨或者證券交易所流通。境外的期貨交易實(shí)踐表明，電力期貨可以有效規(guī)避電力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)電力市場(chǎng)的發(fā)展。電力期貨是成熟電力市場(chǎng)的共同選擇，也是我國(guó)電力市場(chǎng)發(fā)展中不可或缺的重要環(huán)節(jié)。

“由于電力商品的特殊性，其價(jià)格波動(dòng)小，但電煤原料波動(dòng)對(duì)電廠利潤(rùn)的影響很大，嚴(yán)重影響電力生產(chǎn)，也會(huì)對(duì)下游工業(yè)以及民用需求產(chǎn)生影響。同時(shí)，民營(yíng)自備電廠的上網(wǎng)電價(jià)由于市場(chǎng)定價(jià)不合理而缺乏積極性，電力資源不能得到有效利用?！豹?dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川告訴記者，電力期貨可以為各個(gè)市場(chǎng)主體提供有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，從而促進(jìn)電力市場(chǎng)的資源配置。

中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾表示，《措施》的發(fā)布，體現(xiàn)了廣東省政府對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展及期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的重視?！洞胧返陌l(fā)布，將有利于加強(qiáng)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的重視程度，從而讓期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置等功能得到充分發(fā)揮，提高期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的水平。

景川認(rèn)為，《措施》支持廣州期貨交易所上市電力期貨，不僅可以進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，還為電力產(chǎn)業(yè)提供了一個(gè)有效的價(jià)格信號(hào)和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。通過期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能夠引導(dǎo)電力資源在不同地區(qū)、不同時(shí)間段進(jìn)行合理配置，促進(jìn)電力市場(chǎng)的供需平衡，提高電力資源的利用效率。同時(shí)，有助于電力企業(yè)更好地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而鼓勵(lì)企業(yè)加大在技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備升級(jí)等方面的投資，推動(dòng)電力產(chǎn)業(yè)向更加高效、清潔、智能的方向發(fā)展，助力能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級(jí)。此外，上市電力期貨，將進(jìn)一步完善我國(guó)期貨市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)，服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多元化需求。作為重要的基礎(chǔ)能源，電力期貨品種的推出將吸引更多產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者參與，增加市場(chǎng)的深度和廣度，提升期貨市場(chǎng)在資源配置中的作用。

事實(shí)上，多層次電力市場(chǎng)體系建設(shè)是電力工業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)?！皬拿绹?guó)PJM電力市場(chǎng)來看，電力期貨的出現(xiàn)時(shí)間早于PJM成為獨(dú)立組織的時(shí)間。從澳大利亞電力市場(chǎng)來看，電力期貨的出現(xiàn)時(shí)間在電力現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)運(yùn)行之后。”國(guó)泰君安期貨高級(jí)分析師唐惠珽認(rèn)為，電力期貨的建設(shè)或者出現(xiàn)，與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)不存在非常直接的時(shí)間上的關(guān)系。

唐惠珽表示，目前我國(guó)各省電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的快速發(fā)展以及全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)目標(biāo)的明確，是國(guó)內(nèi)電力期貨上市的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在區(qū)域市場(chǎng)或全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)的背景下，電力期貨關(guān)鍵問題的解決方式確定，電力期貨合約的設(shè)計(jì)方式明確，驗(yàn)證了電力現(xiàn)貨價(jià)格的可參考性，電力期貨上市可期。

在格林大華期貨首席專家王駿看來，今年歐洲出現(xiàn)負(fù)電價(jià)和往年世界多地出現(xiàn)負(fù)電價(jià)的情形表明，電力企業(yè)存在更多的風(fēng)險(xiǎn)管理需求?！皩?duì)發(fā)電企業(yè)來說，利用電力期貨和期權(quán)等能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具可以鎖定電力銷售價(jià)格和電力企業(yè)利潤(rùn)，有效對(duì)沖電力現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。有色金屬冶煉、黑色金屬冶煉、金屬材料加工等耗電型制造業(yè)企業(yè)，也可以利用電力期貨和期權(quán)市場(chǎng)，在電力現(xiàn)貨價(jià)格處在季節(jié)性低位時(shí)進(jìn)行電力成本鎖定?！蓖躜E說。

深化資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放

在深化資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放方面，《措施》提出，支持深圳證券交易所、廣州期貨交易所與香港交易所開展產(chǎn)品掛牌合作。

景川認(rèn)為，《措施》此舉加強(qiáng)了內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)的聯(lián)系與合作，實(shí)現(xiàn)資金、信息、產(chǎn)品的自由流動(dòng)和共享。這有助于擴(kuò)大市場(chǎng)的規(guī)模和影響力，提升我國(guó)金融市場(chǎng)的整體競(jìng)爭(zhēng)力，為全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。“借助香港國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì)，吸引更多國(guó)際投資者參與內(nèi)地資本市場(chǎng)，可以提高內(nèi)地資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度和開放水平。同時(shí)，也有利于內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)模式，提升自身的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力?！本按ū硎?，通過產(chǎn)品掛牌合作，能夠豐富兩地金融市場(chǎng)的投資品種，滿足不同投資者的多元化投資需求，吸引更多資金流入，提高市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性。此外，還可以促進(jìn)兩地金融機(jī)構(gòu)之間的良性競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)金融創(chuàng)新和服務(wù)升級(jí)，提升整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率和服務(wù)質(zhì)量。

記者了解到，廣州期貨交易所從設(shè)立之初就確定了立足服務(wù)綠色發(fā)展、服務(wù)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、服務(wù)“一帶一路”倡議的特色定位。景川認(rèn)為，深圳證券交易所、廣州期貨交易所與香港交易所開展產(chǎn)品掛牌合作，可以推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，是落實(shí)粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃的重要舉措，有助于加強(qiáng)大灣區(qū)內(nèi)城市的金融合作與協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)和優(yōu)化配置，提升大灣區(qū)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開放中的支撐引領(lǐng)作用，打造具有全球影響力的國(guó)際金融樞紐區(qū)域。

廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為，深圳證券交易所、廣州期貨交易所與香港交易所開展產(chǎn)品掛牌合作，意味著粵港澳大灣區(qū)的證券和期貨機(jī)構(gòu)合作進(jìn)一步深化，有利于建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，助力廣東省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。