1月22日，美股走強(qiáng)，納指漲超1%。中概股卻走弱。

美股科技股走強(qiáng)

美股三大指數(shù)集體走強(qiáng)，截至發(fā)稿，道指漲0.29%，納指漲1.24%，突破20000點(diǎn)關(guān)口，標(biāo)普500指數(shù)漲0.61%。

科技股領(lǐng)漲。21日美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，OpenAI、甲骨文和軟銀將在美國(guó)境內(nèi)投資“至少5000億美元”，成立一家名為“星際之門(mén)”的合資企業(yè)，以此推動(dòng)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

甲骨文與英偉達(dá)等AI概念股普漲。英偉達(dá)漲逾4%。微軟漲近3%。甲骨文一度漲超11%，現(xiàn)漲幅回落至5%。

奈飛大漲超13%，盤(pán)中股價(jià)逼近1000美元，刷新歷史新高，該公司Q4新增付費(fèi)用戶數(shù)創(chuàng)新高，另外，董事會(huì)批準(zhǔn)新增150億美元用于回購(gòu)。

A50指數(shù)期貨沖高回落，現(xiàn)小幅上漲0.31%。

中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)開(kāi)盤(pán)后走弱，一度跌超1.6%，截至發(fā)稿，跌幅收窄至1.22%。個(gè)股方面，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)跌逾5%，大全新能源、好未來(lái)、嗶哩嗶哩等個(gè)股跌超4%。

特朗普關(guān)稅政策備受關(guān)注

據(jù)報(bào)道，特朗普在周二表示，正在考慮最早從2月1日開(kāi)始對(duì)中國(guó)征收25%的關(guān)稅。本周早些時(shí)候，他表示考慮對(duì)加拿大和墨西哥征收25%的關(guān)稅。

德銀認(rèn)為，如果美國(guó)向加拿大和墨西哥征稅25%，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的PCE通脹指標(biāo)或?qū)⑸仙?.4%。

根據(jù)美國(guó)人口普查局的數(shù)據(jù)，2024年11月，墨西哥和加拿大是美國(guó)最大的兩個(gè)貿(mào)易伙伴，分別占貿(mào)易總額的15.4%和13.8%。

對(duì)此，德意志銀行表示：“當(dāng)時(shí)，大多數(shù)人認(rèn)為這是一種談判策略。但昨晚臨時(shí)延長(zhǎng)25%關(guān)稅的談判表明，我們應(yīng)該更認(rèn)真地對(duì)待這一威脅，即使仍有時(shí)間達(dá)成協(xié)議。美國(guó)從加拿大和墨西哥的進(jìn)口約占總體個(gè)人消費(fèi)支出的4.7%，占核心消費(fèi)支出的5.4%。如果額外的25%關(guān)稅貫穿生產(chǎn)的所有階段，預(yù)計(jì)核心PCE價(jià)格水平將提高約1.4%（5.4%乘以25%）?！?/p>

國(guó)泰君安認(rèn)為，特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)，市場(chǎng)翹首以盼的關(guān)稅政策卻沒(méi)有像想象中那樣“爽快”落地，反而對(duì)于內(nèi)政著墨較多。多方消息顯示，特朗普大概率會(huì)使用關(guān)稅作為談判手段，并采用“少量多次”的方式來(lái)向貿(mào)易伙伴施壓。

對(duì)于金融市場(chǎng)而言，特朗普在關(guān)稅政策上的“猶豫”，卻帶來(lái)了兩個(gè)新的宏觀變量。首先，關(guān)稅如果加征時(shí)間推后，那么市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)通脹的展望就可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)；其次，關(guān)稅大棒落下較慢以及分量比預(yù)想中輕，相應(yīng)貿(mào)易對(duì)手的匯率就可能出現(xiàn)反彈，換言之，美元匯率可能會(huì)走弱。

正是由于這樣的變化，美元利率和匯率均在特朗普就任后出現(xiàn)了一定回撤但由于市場(chǎng)仍擔(dān)心特朗普的“不按常理”，因此也不敢在反向頭寸上加倉(cāng)，也只能等待特朗普的下一步，以及2月前兩周的美國(guó)數(shù)據(jù)再做判斷。

國(guó)泰君安認(rèn)為，美股邏輯則顯得較為流暢，利率下行，股債蹺蹺板的作用下，美股出現(xiàn)反彈；與此同時(shí)，特朗普的“重商主義”以及盈利向好，也推動(dòng)了美股的持續(xù)表現(xiàn)?！按篌w上，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)10年期美債利率接近4.8%甚至靠近5%時(shí)，市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂會(huì)顯著升溫，并會(huì)影響整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。但當(dāng)美債利率出現(xiàn)下行時(shí)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)伴隨著美元走弱而出現(xiàn)上升?！?/p>