人民幣，突迎三大積極因素！

在管理層于1月份持續(xù)管理人民幣匯率預(yù)期之后，今天人民幣大漲超400點，并一度突破7.24關(guān)口。人民幣之所以如此強勢，亦與今天的三大突發(fā)有關(guān)。

第一，美國總統(tǒng)特朗普首次公開評論美聯(lián)儲政策，呼吁降低利率。他在達沃斯世界經(jīng)濟論壇的一次線上發(fā)言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也應(yīng)該隨之下降，利率應(yīng)該跟隨我們的步伐。”

第二，特朗普表示，寧愿不對中國征收關(guān)稅。特朗普進一步指出，認為可以與中國達成協(xié)議。

第三，日本央行意外加息。當?shù)貢r間1月24日，日本央行在貨幣政策會議上作出決定，將日本的貨幣政策利率從0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25個基點。這一動作帶動了日元的上行，并弱化了美元指數(shù)的上漲動能。

人民幣大漲

今天午后，人民幣漲幅擴大，離岸人民幣大漲超400點，并一度突破7.24關(guān)口，離岸人民幣兌美元漲幅一度達0.6%。

除了近期管理層對人民幣釋放的預(yù)期管理信號之外，今天三大突發(fā)可能是人民幣上漲的主要理由。

首先，美國總統(tǒng)特朗普首次公開評論美聯(lián)儲政策，呼吁降低利率。他在達沃斯世界經(jīng)濟論壇的一次線上發(fā)言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也應(yīng)該隨之下降，利率應(yīng)該跟隨我們的步伐?！?/p>

美聯(lián)儲在2024年最后四個月內(nèi)已經(jīng)進行了1個百分點的降息，進一步的降息似乎暫時被擱置。美聯(lián)儲官員表示，目前的經(jīng)濟增長和就業(yè)狀況保持韌性，通脹尚未顯著下降，因此沒有立即降息的緊迫性。雖然美國總統(tǒng)對美聯(lián)儲的影響不大，但特朗普是一個例外。在上一個任期，他在一定程度上多次影響了美聯(lián)儲的決策。

其次，據(jù)周五的報道，特朗普在接受?？怂剐侣劜稍L時表示，他“寧愿不對中國征收關(guān)稅”，但稱關(guān)稅是一種對華“巨大力量“。他說：“我們對中國有一種非常大的力量，那就是關(guān)稅，他們不想要關(guān)稅。我寧愿不用它。但這是對中國的巨大力量?！碑敱粏柤笆欠衲軌蚺c中國就公平貿(mào)易做法達成協(xié)議時，特朗普回答道，“我可以做到這一點?！彼€在達沃斯論壇上表示，與中國關(guān)系良好。這減輕了市場對于貿(mào)易爭端的擔憂。

第三，當?shù)貢r間1月24日，日本央行在貨幣政策會議上作出決定，將日本的貨幣政策利率從0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25個基點。

該利率也因此達到自2008年10月以來，時隔約17年，日本貨幣政策利率的最高水平。此外，日本央行將2024財年核心消費價格指數(shù)（CPI）預(yù)期漲幅從2.5%上調(diào)到2.7%，將2025財年核心CPI預(yù)期漲幅從1.9%上調(diào)到2.4%，并將2026財年核心CPI預(yù)期漲幅從1.9%上調(diào)到2.0%。日元亦因此大幅上漲，美元兌日元一度殺跌超10000點。從以往的匯市走勢來看，日元和人民幣的聯(lián)動也非常多，日元殺跌會削弱美元指數(shù)走強的勢頭，這也有利于人民幣多頭演繹。

高盛的預(yù)判

高盛此前發(fā)布觀點稱，2025年人民幣沒有貶值空間。技術(shù)分析貶到去年的7.35是極限，預(yù)計人民幣匯率將企穩(wěn)轉(zhuǎn)升，上半年可能會7—7.35之間波動，下半年則可能突破7，主要源自：

一是中國制造業(yè)產(chǎn)值占全球35%，2024年外貿(mào)順差預(yù)計超過1萬億美元，25年在全球多國政府縮減財政支出的情況下有效需求將明顯回落，繼續(xù)擴大順差的話一定會導(dǎo)致美國以外的其他國家也拉起關(guān)稅壁壘。相反，人民幣升值能增強進口能力，并依此來對抗輸入性通縮；

二是中國已經(jīng)和很多國家簽訂了外匯互換協(xié)議，代表很多國家已經(jīng)持有人民幣，國際化進程持續(xù)推進，人民幣也不能大幅貶值。而人民幣升值到7以內(nèi)的話，港股會優(yōu)先反應(yīng)。

工銀亞洲表示，2024年美元指數(shù)全年升幅7.0%，1-6月美國經(jīng)濟韌性超預(yù)期，美聯(lián)儲降息推遲，美元指數(shù)走強。2024年離岸人民幣-在岸人民幣匯差均值為-122.1BP，較2023年均值（-89.34BP）倒掛幅度走闊32.8BP。展望2025年，美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)計相對審慎，美元指數(shù)下行空間或相對有限，但中國商品競爭力持續(xù)提升提供出口增長韌性，內(nèi)需支持性政策持續(xù)落地顯效，人民幣匯率雙向波動仍是常態(tài)。

廣州期貨則表示，2015年“811匯改”后，人民幣匯率中間價形成機制逐步完善，引入“逆周期因子”以反映管理層的政策態(tài)度。近期，通過調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，提高企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資上限，增加境內(nèi)美元供給，緩解人民幣貶值壓力。管理層多次強調(diào)市場在匯率形成中的決定性作用，同時堅決對市場順周期行為進行糾偏，防范匯率超調(diào)風險。短期內(nèi)人民幣大幅貶值概率降低。雖特朗普新政節(jié)奏仍是關(guān)鍵變量，但管理層料會繼續(xù)綜合采取措施，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

校對：呂久彪