證券時(shí)報(bào)記者 鐘恬

近年來(lái)，資本市場(chǎng)見(jiàn)證了一場(chǎng)獨(dú)特的“奔赴”，新三板企業(yè)紛紛踏上赴港上市之路。

統(tǒng)計(jì)顯示，自2018年起，已有74家新三板企業(yè)成功登陸港股，包括已摘牌、持續(xù)掛牌或控制新三板企業(yè)的公司，累計(jì)募資約735.43億港元。進(jìn)入2025年，八馬茶業(yè)、印象股份、奧克斯、健康160、大眾口腔等知名企業(yè)也紛紛加入赴港上市大軍。

與此同時(shí)，這些脫胎于新三板的企業(yè)在港股市場(chǎng)上表現(xiàn)并不遜色，部分公司更是成績(jī)斐然。泡泡瑪特、思摩爾國(guó)際在港股市場(chǎng)上市值表現(xiàn)亮眼，最新市值分別超過(guò)1200億港元、780億港元，成為備受分析師關(guān)注的明星企業(yè)。去年上市的經(jīng)緯天地走勢(shì)凌厲，目前股價(jià)已較發(fā)行價(jià)暴漲10倍，晶科電子在去年11月上市之際一度成為2024年度“超購(gòu)?fù)酢薄?/p>

1.平均每家募資約10億港元

來(lái)自瑞恩資本的統(tǒng)計(jì)顯示，自2018年3月22日華圖教育作為第一家新三板企業(yè)在香港遞交上市申請(qǐng)以來(lái)，總共有74家新三板企業(yè)分別通過(guò)H股、新三板+H股、紅籌、紅籌+VIE等不同方式在香港上市，募資總額達(dá)到735.43億港元，分別占相應(yīng)期間香港上市公司總數(shù)量（813家）的9.1%、IPO總募資（約1.55萬(wàn)億港元）的4.7%。

從募資額來(lái)看，平均每家募資約10億港元，募資額前五名分別是融創(chuàng)服務(wù)（92.05億港元）、思摩爾國(guó)際（81.90億港元）、明源云（71.01億港元）、泡泡瑪特（60.09億港元）、金力永磁（42.41億港元）。

成功在港上市后，絕大多數(shù)企業(yè)的估值得到了不同程度的抬升。

據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，從上市首日市值增幅來(lái)看，這些企業(yè)港股上市首日市值較新三板摘牌市值平均增長(zhǎng)9.85倍，其中市值增幅最大的是明源云，市值增長(zhǎng)高達(dá)162倍，泡泡瑪特、星盛商業(yè)、融創(chuàng)服務(wù)都分別增長(zhǎng)了約79倍、44倍、40倍。

其中，2020年可謂是新三板轉(zhuǎn)港股的元年，總共22家企業(yè)成功登陸港交所，包括泡泡瑪特、思摩爾國(guó)際、第一物業(yè)、樂(lè)享互動(dòng)、云想科技、遠(yuǎn)洋服務(wù)等知名公司。

2024年，共有7家新三板企業(yè)在香港上市，共募資16.88億港元，占當(dāng)年IPO募資總額的2.3%，包括經(jīng)緯天地、宜搜科技、晶科電子、傲基股份、中贛通信等。

進(jìn)入2025年，新三板企業(yè)赴港上市的熱潮依舊不減。1月9日，匯舸環(huán)保正式登陸港交所，成為繼天圖投資之后又一家“新三板+H”公司。

2.2025年港股新勢(shì)力崛起

除了匯舸環(huán)保外，今年已有近10家新三板企業(yè)向港交所遞交招股書(shū)，包括八馬茶業(yè)、印象股份、奧克斯、健康160、大眾口腔等知名企業(yè)紛紛加入這一隊(duì)列，開(kāi)啟赴港之路，成為港股市場(chǎng)上崛起的新勢(shì)力。

八馬茶業(yè)作為全茶類(lèi)全國(guó)連鎖品牌企業(yè)，上市之路可謂波折。其于2015年12月掛牌新三板，2018年4月終止掛牌。此后，八馬茶業(yè)多次沖擊A股上市卻未能成功。2025年1月17日，八馬茶業(yè)向港交所遞交上市申請(qǐng)，再次開(kāi)啟上市征程。此次募集資金將用于擴(kuò)建生產(chǎn)基地、提升品牌價(jià)值等多個(gè)方面，助力企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。

據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，以2023年末茶葉連鎖專(zhuān)賣(mài)店數(shù)量計(jì)，八馬茶業(yè)在中國(guó)茶葉市場(chǎng)排名第一。按銷(xiāo)售收入計(jì)，八馬茶業(yè)在中國(guó)烏龍茶葉市場(chǎng)的市場(chǎng)份額為2%，在中國(guó)紅茶葉市場(chǎng)的市場(chǎng)份額為0.6%，均位居第一位。

2025年1月15日，印象股份也向港交所主板遞交了上市申請(qǐng)。印象股份以張藝謀、王潮歌、樊躍打造的《印象?大紅袍》山水實(shí)景演出為核心業(yè)務(wù)，自2010年3月演出至今，已經(jīng)演出超過(guò)6200場(chǎng)次，觀演超過(guò)870萬(wàn)人次。

2022年、2023年以及2024年前9月，印象股份的收入分別為0.63億元、1.44億元和1.06億元（人民幣，下同），凈利潤(rùn)為-259.9萬(wàn)元、4750.5萬(wàn)元和3430.1萬(wàn)元。其募集資金將用于升級(jí)實(shí)景演出、創(chuàng)新文旅小鎮(zhèn)等項(xiàng)目，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)版圖。

奧克斯也在2025年加入了赴港上市的大軍。1月15日，奧克斯電氣正式向港交所提交了上市申請(qǐng)。奧克斯在空調(diào)行業(yè)曾有著輝煌的成績(jī)，也經(jīng)歷過(guò)與格力電器的紛爭(zhēng)以及業(yè)績(jī)下滑等挑戰(zhàn)。2020年其空調(diào)業(yè)務(wù)收入同比下滑35.25%，但從2022年至2024年前三季度，奧克斯電氣的收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。

此次赴港IPO，奧克斯電氣擬將募集資金用于全球研發(fā)，升級(jí)智能制造體系及供應(yīng)鏈管理，加強(qiáng)銷(xiāo)售和經(jīng)銷(xiāo)渠道等，以在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋求新的突破。

3.市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，今年不少新三板企業(yè)申請(qǐng)?jiān)诟酃缮鲜杏袃芍卦颍巴庠谠蚴歉酃缮鲜猩暾?qǐng)通道順暢、行業(yè)包容性大、財(cái)務(wù)門(mén)檻不高以及審核流程時(shí)間可預(yù)測(cè)，特別是近年來(lái)港股市盈率和流動(dòng)性也大為改觀；內(nèi)在原因是近年來(lái)境內(nèi)上市速度放緩、上市門(mén)檻較高、部分行業(yè)受限，很多境內(nèi)企業(yè)為了盡快登陸資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資、交易和退出，特別是不少企業(yè)有上市對(duì)賭在身以及少數(shù)企業(yè)本身又有國(guó)際化需求，所以將港股列為上市目標(biāo)市場(chǎng)?！?/p>

青波鳴資本董事長(zhǎng)習(xí)青青也認(rèn)為，最近一兩年北交所上市數(shù)量有限，而港交所不受IPO政策調(diào)控影響，對(duì)于在近兩年有意上市的企業(yè)，去港交所是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

事實(shí)上，在港股市場(chǎng)中，眾多來(lái)自新三板的公司成績(jī)斐然，成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。其中，泡泡瑪特與思摩爾國(guó)際表現(xiàn)尤為突出，市值不斷突破，引發(fā)眾多機(jī)構(gòu)、投資者關(guān)注。

作為潮玩行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，泡泡瑪特憑借其獨(dú)特的盲盒模式和豐富的IP形象，吸引了大量消費(fèi)者，尤其是年輕群體。泡泡瑪特不斷推出新的IP和系列產(chǎn)品，如Molly、Pucky等熱門(mén)形象，不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廣受歡迎，還在海外市場(chǎng)獲得了較高的認(rèn)可度，通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下渠道的拓展，與當(dāng)?shù)匚幕拖M(fèi)習(xí)慣相融合，進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)份額。2024年10月23日，泡泡瑪特發(fā)布財(cái)報(bào)后股價(jià)高開(kāi)逾13%，第三季度整體收益同比增長(zhǎng)高達(dá)1.25倍，海外業(yè)務(wù)營(yíng)收暴增。

思摩爾國(guó)際是全球領(lǐng)先的電子霧化設(shè)備制造商，在霧化科技領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積累和強(qiáng)大的研發(fā)能力。公司專(zhuān)注于電子霧化技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，為全球客戶(hù)提供高品質(zhì)的霧化產(chǎn)品和解決方案。其先進(jìn)的霧化技術(shù)和穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量，使其在全球市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，客戶(hù)涵蓋了眾多知名品牌。

經(jīng)緯天地曾于2016年12月在新三板掛牌，2018年8月摘牌后，三次沖擊港股上市，最終于2024年1月12日登陸港交所。上市當(dāng)天經(jīng)緯天地即大漲164%，超過(guò)2023年上市新股的首日最大漲幅。

上市之后，經(jīng)緯天地股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，不斷創(chuàng)出新高，上市一年，股價(jià)已較發(fā)行價(jià)暴漲超過(guò)10倍。有分析認(rèn)為，經(jīng)緯天地上市后走勢(shì)凌厲，顯示出市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)模式和發(fā)展前景的認(rèn)可，隨著5G等新一代通信技術(shù)的發(fā)展，經(jīng)緯天地有望在ICT領(lǐng)域獲得更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升。