隨著2024年四季報(bào)披露完畢，有著“基金專(zhuān)業(yè)買(mǎi)手”之稱(chēng)的FOF持倉(cāng)情況也隨之曝光。

所有基金中，債基成為FOF最為青睞的品種，且ETF也被大力增持，債券類(lèi)ETF、黃金ETF以及美股ETF均被加倉(cāng)。

此外，去年四季度末多名FOF基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)“防守”，不少產(chǎn)品降低了高彈性或已有一定漲幅的基金，且被FOF基金持有最多的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品也多具備紅利特征，抑或更具號(hào)召力的明星基金經(jīng)理。

債基、ETF基金最受FOF青睞

天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年四季度末，F(xiàn)OF基金持有純債債券基金的規(guī)模最大，合計(jì)持有規(guī)模達(dá)223.12億元，占比為32.29%，持有混債債券基金的規(guī)模位列第二，合計(jì)持有規(guī)模達(dá)84.65億元，占比為12.25%。

受益于2024年債券波瀾壯闊的牛市，業(yè)績(jī)方面，2024年四季度整體表現(xiàn)最好的也為債券FOF基金（即投資債基占FOF總資產(chǎn)比例超過(guò)80%），漲幅為1.28%，而表現(xiàn)最差的為股票FOF基金，跌幅為2.92%。

具體到單只基金，截至2024年四季度，交銀裕隆純債債券被FOF基金總體重倉(cāng)規(guī)模最高，達(dá)7.39億，其次為興全恒裕債券，被FOF基金總體重倉(cāng)達(dá)6.06億元，較上季度減少11.03%。

ETF大發(fā)展的背景下，F(xiàn)OF基金也加大布局的力度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，多只FOF產(chǎn)品也加倉(cāng)了債券型ETF、黃金ETF以及美股ETF。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年年末被FOF持倉(cāng)市值最多的前5只ETF基金分別是易方達(dá)滬深300ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF、博時(shí)黃金ETF、華安黃金ETF和華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF，持倉(cāng)市值分別為192億元、169億元、134億元、131億元和125億元。

其中，華夏恒生ETF目前被19只FOF產(chǎn)品持有，持有份額高達(dá)6.25億份，為興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年、興證全球優(yōu)選平衡三個(gè)月持有兩只產(chǎn)品第一大持倉(cāng)基金。華安黃金ETF則被56只FOF只基金持有，該產(chǎn)品被中泰星匯平衡三個(gè)月持有列為第一大重倉(cāng)基金，基金經(jīng)理在四季報(bào)中坦言道：“四季度內(nèi)加大對(duì)資產(chǎn)配置的重視力度，積極尋找構(gòu)造與A股相關(guān)性較低的類(lèi)別資產(chǎn)如黃金、港股紅利資產(chǎn)、可轉(zhuǎn)債等”。

此外，南方標(biāo)普500ETF、博時(shí)標(biāo)普500ETF等產(chǎn)品也被FOF持有金額超過(guò)1億元。

華泰證券認(rèn)為，重倉(cāng)FOF數(shù)量增加較多的A股ETF有兩類(lèi)，一類(lèi)為科技主題ETF，另一類(lèi)為防御性較強(qiáng)的紅利主題ETF，體現(xiàn)了FOF基金經(jīng)理紅利+科技的杠鈴策略?；üこ蘀TF和中證2000ETF的FOF重倉(cāng)規(guī)模增加較多。

這些主動(dòng)權(quán)益基金也被重倉(cāng)持有

還有多只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品被FOF基金“相中”。在重倉(cāng)規(guī)模方面，截至2024年四季度，易方達(dá)供給改革混合被FOF基金總體重倉(cāng)規(guī)模最高，達(dá)4.39億元；其次為易方達(dá)科融和易方達(dá)科訊，這幾只產(chǎn)品均被易方達(dá)基金旗下多只FOF基金持有。

排名第四的是中泰星元價(jià)值優(yōu)選，多個(gè)季度以來(lái)，該基金重倉(cāng)了中國(guó)建筑、招商銀行、工商銀行以及蘇泊爾等紅利概念股，因此截至去年四季度末，憑借較為穩(wěn)健的持倉(cāng)和凈值走勢(shì)被19只FOF基金持有，基金經(jīng)理姜誠(chéng)表示：“相比于可能的高賠率，我們更青睞長(zhǎng)期高勝率。”

展望后市，姜誠(chéng)表示，去年四季度的新增信息讓他對(duì)長(zhǎng)期判斷略微更樂(lè)觀了些。刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，他格外關(guān)注其中對(duì)個(gè)股長(zhǎng)期價(jià)值有結(jié)構(gòu)性影響的部分，例如化債相關(guān)舉措，這是政策中最讓其樂(lè)觀的部分。“其他長(zhǎng)期觀點(diǎn)不變：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性足夠，長(zhǎng)期潛在回報(bào)率在世界主要經(jīng)濟(jì)體中仍然居前，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的空間巨大，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)受益于相對(duì)更低的估值，在全球主要市場(chǎng)中吸引力排序靠前?！?/p>

此外，部分明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品也備受FOF基金的關(guān)注，如唐曉斌、楊冬管理的廣發(fā)多因子被FOF基金持有額超2.5億元，謝治宇管理的興全合宜、興全合潤(rùn)以及周海棟管理的華商新趨勢(shì)優(yōu)選均被持有超過(guò)1億元。

多名FOF基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)“防守”

在FOF基金四季報(bào)中，“防守”成為了關(guān)鍵詞。

舉例而言，國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航去年四季度賣(mài)出了高彈性的科技類(lèi)ETF、互聯(lián)網(wǎng)ETF以及在2024年內(nèi)收益率較高的房地產(chǎn)主題基金，同時(shí)大幅度增加與紅利、高股息、資源有關(guān)的ETF基金產(chǎn)品，亦包括對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的債券ETF的新增持倉(cāng)，基金經(jīng)理表示“我們判斷9月底股市飆升之后多次試探性上攻未果，10月初的流動(dòng)性可能為短期高點(diǎn)，而11月下旬也觸發(fā)了整體風(fēng)控信號(hào)，因此我們逐步開(kāi)始對(duì)股市持謹(jǐn)慎態(tài)度”。

興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有基金經(jīng)理林國(guó)懷回顧四季度的資產(chǎn)配置時(shí)表示，組合繼續(xù)維持權(quán)益資產(chǎn)的配置比例稍高于配置中樞，在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)，減持了部分溢價(jià)率比較高的場(chǎng)內(nèi)品種和漲幅較大的權(quán)益型基金，實(shí)現(xiàn)再平衡。

鵬揚(yáng)穩(wěn)健優(yōu)選FOF基金經(jīng)理趙會(huì)龍則認(rèn)為，需要降低組合的彈性。他強(qiáng)調(diào)已經(jīng)開(kāi)始小幅降低了權(quán)益類(lèi)基金的倉(cāng)位比例，原因是A股整體估值在大幅反彈中已經(jīng)得到相當(dāng)程度的修復(fù)?！敖刂翀?bào)告期末，基金的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例處于基準(zhǔn)附近。該基金的投資目標(biāo)是在控制回撤的情況下追求長(zhǎng)期回報(bào)，因此會(huì)在合同允許的范圍內(nèi)，圍繞基準(zhǔn)進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置，以期在收益和波動(dòng)之間取得平衡?！壁w會(huì)龍介紹稱(chēng)，在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)內(nèi)部精選了投資策略明確、相關(guān)性低的基金，加以分散配置；固收類(lèi)資產(chǎn)內(nèi)部，在轉(zhuǎn)債基金、純債基金和短債基金等基金類(lèi)別上分別精選基金，并根據(jù)市場(chǎng)觀點(diǎn)動(dòng)態(tài)配置，在更廣泛的市場(chǎng)中尋找低相關(guān)、多樣化的收益來(lái)源。