“春節(jié)假期前，我們組織多個(gè)部門的負(fù)責(zé)人及副職召開了內(nèi)部會(huì)議，研究六部門出臺(tái)的新政策，重點(diǎn)討論推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品參與上市公司定增投資的可行性方案、風(fēng)險(xiǎn)控制、團(tuán)隊(duì)及人員配置等議題?！蹦硣?guó)有大行理財(cái)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)重要的專業(yè)投資力量，也是維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”。近日，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，聚焦公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問(wèn)題，提出了一系列更加具體的舉措。

對(duì)于《實(shí)施方案》，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表示，將響應(yīng)政策號(hào)召，發(fā)揮大規(guī)模中長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，靈活運(yùn)用多種綜合金融工具和投資策略。對(duì)銀行理財(cái)公司而言，其布局權(quán)益市場(chǎng)面臨投研能力有限、客戶接受度不高等問(wèn)題。未來(lái)銀行理財(cái)公司將加大多資產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和布局力度，加強(qiáng)投研能力建設(shè)，加快理財(cái)資金入市步伐。

積極響應(yīng)新政策

《實(shí)施方案》聚焦公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問(wèn)題，提出了一系列更加具體的舉措，“干貨”滿滿：明確了穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排；延長(zhǎng)公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等考核周期；進(jìn)一步鞏固形成落實(shí)增量政策的合力。

記者了解到，新政策一出臺(tái)，多家保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管公司迅速開展學(xué)習(xí)研究工作并部署相關(guān)工作安排。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表示，將繼續(xù)助力資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，綜合運(yùn)用多種產(chǎn)品工具和投資策略，發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢(shì)。

人保資產(chǎn)表示，將繼續(xù)秉持長(zhǎng)期主義和耐心資本經(jīng)營(yíng)理念，一方面，不斷提升投資管理能力，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)研究深度，持續(xù)引導(dǎo)金融資源向關(guān)鍵領(lǐng)域聚集，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，積極探索創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品工具，拓展投資模式，陪伴優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性與活力，助力推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

太平資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期資金的優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，積極拓展參與資本市場(chǎng)的廣度、深度，實(shí)現(xiàn)險(xiǎn)資與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)、共同發(fā)展。

此外，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近日批復(fù)開展第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，規(guī)模為520億元。太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽(yáng)光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn)，開展長(zhǎng)期股票投資。根據(jù)安排，520億元僅為春節(jié)前批復(fù)的部分，后續(xù)還會(huì)有增量保險(xiǎn)資金入市。

《實(shí)施方案》明確，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)投資者作為戰(zhàn)略投資者更加積極參與上市公司定增等。在參與新股申購(gòu)、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面，給予保險(xiǎn)資管、銀行理財(cái)與公募基金同等政策待遇，積極支持相關(guān)資金投資入市。

分析人士認(rèn)為，《實(shí)施方案》為銀行理財(cái)公司在上市公司定增賽道展業(yè)布局提供了重要政策機(jī)遇。光大理財(cái)認(rèn)為，此舉有助于銀行理財(cái)公司豐富資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，降低對(duì)傳統(tǒng)固定收益類資產(chǎn)的依賴。在低利率環(huán)境下，定增作為一種權(quán)益投資工具，可通過(guò)折價(jià)方式為理財(cái)資金帶來(lái)更大的收益潛力；鎖定期機(jī)制促使理財(cái)資金進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，減少對(duì)市場(chǎng)的短期影響，有助于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益；為企業(yè)提供直接資金，支持其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)改造，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

密集調(diào)研尋找投資標(biāo)的

步入2025年，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、銀行理財(cái)公司等開啟密集調(diào)研模式，積極尋找投資機(jī)會(huì)，為中長(zhǎng)期投資布局蓄力。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月4日記者發(fā)稿時(shí)，2025年以來(lái)，已有101家保險(xiǎn)及保險(xiǎn)資管公司合計(jì)調(diào)研A股上市公司725次，46家銀行及銀行理財(cái)公司合計(jì)調(diào)研A股上市公司162次。

從單家機(jī)構(gòu)調(diào)研頻率來(lái)看，泰康資產(chǎn)參與調(diào)研次數(shù)最多，2025年以來(lái)該公司已調(diào)研A股上市公司46家，合計(jì)調(diào)研49次。此外，華泰資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安養(yǎng)老，今年以來(lái)調(diào)研上市公司也均超過(guò)30家。招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、杭銀理財(cái)今年以來(lái)調(diào)研上市公司均超10家。

從行業(yè)來(lái)看，高股息和科技成長(zhǎng)板塊是機(jī)構(gòu)調(diào)研重點(diǎn)。電子元件、工業(yè)機(jī)械、區(qū)域性銀行、電子設(shè)備和儀器、集成電路等行業(yè)備受險(xiǎn)資關(guān)注。從被調(diào)研個(gè)股來(lái)看，斯萊克、瀾起科技、易點(diǎn)天下、中際旭創(chuàng)、豐立智能、新宙邦等上市公司獲保險(xiǎn)及保險(xiǎn)資管公司扎堆調(diào)研。區(qū)域性上市銀行是險(xiǎn)資的心頭好，杭州銀行、蘇州銀行、上海銀行等均被多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注。

在調(diào)研中，險(xiǎn)資對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展較為關(guān)心。例如，在對(duì)區(qū)域性銀行的調(diào)研中，2025年零售信貸投放方向、住房按揭貸款需求情況、區(qū)域發(fā)展策略等問(wèn)題被重點(diǎn)關(guān)注。

對(duì)此，上海銀行表示，2025年該行將重點(diǎn)圍繞房生態(tài)和車生態(tài)兩大領(lǐng)域加大貸款投放力度。住房按揭貸款方面，立足經(jīng)營(yíng)所在地區(qū)位優(yōu)勢(shì)，積極把握存量房市場(chǎng)交易帶動(dòng)下的信貸需求釋放；汽車消費(fèi)貸款方面，以新能源汽車貸款為投放重點(diǎn)，在渠道端和產(chǎn)品端不斷加快業(yè)務(wù)拓展。杭州銀行表示，自2024年四季度開門紅活動(dòng)以來(lái)，該行對(duì)公條線信貸儲(chǔ)備較為充足，國(guó)有企業(yè)仍是該行的重點(diǎn)客戶之一，同時(shí)也在積極提升制造業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)的客戶數(shù)量和覆蓋面。

“近年來(lái)，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)端利率持續(xù)下行，險(xiǎn)資面臨一定的資產(chǎn)荒和利差損壓力，再加上目前險(xiǎn)資對(duì)股票和權(quán)益類基金投資占比是12%，對(duì)未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%，其權(quán)益投資占比具有較大提升空間。加大調(diào)研力度、尋找合適的投資標(biāo)的、加碼權(quán)益市場(chǎng)成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。”某頭部保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示。

金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，加大股票投資力度是當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。監(jiān)管部門將進(jìn)一步優(yōu)化完善險(xiǎn)資投資相關(guān)政策，鼓勵(lì)險(xiǎn)資穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國(guó)有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)30%用于投資股市，力爭(zhēng)險(xiǎn)資投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高，充分發(fā)揮險(xiǎn)資作為機(jī)構(gòu)投資者在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資方面的積極作用。

加大權(quán)益配置力度

展望未來(lái)，上述頭部保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我們將執(zhí)行以穩(wěn)為主的配置策略，看好大盤價(jià)值風(fēng)格，對(duì)小盤股保持觀望?！?/p>

中國(guó)平安表示，未來(lái)該公司將進(jìn)一步響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，發(fā)揮大規(guī)模長(zhǎng)期資金的優(yōu)勢(shì)，靈活運(yùn)用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施及價(jià)值型品種等領(lǐng)域投資力度。

中信建投證券研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，《實(shí)施方案》落地將進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置能力，加速“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài)環(huán)境建設(shè)，為A股走出長(zhǎng)牛慢牛行情奠定制度基礎(chǔ)。從長(zhǎng)期看，大規(guī)模險(xiǎn)資入市有利于銀行等高股息板塊估值提升；從短期看，資本市場(chǎng)活躍利好非銀金融和TMT等高彈性板塊。

此外，記者從多家銀行理財(cái)公司了解到，目前部分銀行理財(cái)公司正在加緊研發(fā)新產(chǎn)品，未來(lái)將加大多資產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和布局力度，加快理財(cái)資金入市步伐。

光大理財(cái)向記者透露，未來(lái)將研究發(fā)行“+定增策略”的長(zhǎng)期限（18個(gè)月以上）公募類“固收+”理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)產(chǎn)品擴(kuò)容滿足更多投資者參與資本市場(chǎng)的需求。同時(shí)，鎖價(jià)定增項(xiàng)目具備更優(yōu)的溝通時(shí)效和更強(qiáng)的信息透明度，光大理財(cái)也將積極豐富陽(yáng)光紫、陽(yáng)光藍(lán)產(chǎn)品體系，探索通過(guò)私募專項(xiàng)產(chǎn)品引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。

然而，對(duì)長(zhǎng)期深耕固收類投資的銀行理財(cái)行業(yè)而言，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市仍面臨一定挑戰(zhàn)?！疤嵘龣?quán)益投資能力是銀行理財(cái)最需要解決的問(wèn)題?！比A夏理財(cái)董事長(zhǎng)苑志宏曾向記者表示，銀行理財(cái)公司有固有的“能力圈”，如投資債券資產(chǎn)、非標(biāo)資產(chǎn)等，這是理財(cái)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但權(quán)益投資是銀行理財(cái)公司的短板。

此外，在銀行理財(cái)公司人士看來(lái)，客戶對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的接受度不高是銀行理財(cái)資金加大權(quán)益投資的另一大挑戰(zhàn)?！耙恢币詠?lái)，購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低且追求穩(wěn)健安全回報(bào)，部分客戶對(duì)理財(cái)產(chǎn)品‘類存款’的認(rèn)知尚未完全打破，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)較為敏感，這些因素在一定程度上會(huì)影響權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的推廣前景。”上述國(guó)有大行理財(cái)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“下一步我們將加大多資產(chǎn)、多策略產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度，豐富產(chǎn)品風(fēng)格，打造多層次產(chǎn)品體系，針對(duì)不同客群推出不同產(chǎn)品，逐步增發(fā)含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)機(jī)遇可期，銀行理財(cái)公司需做好風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。在“長(zhǎng)錢入市”及利率走低的大背景下，被動(dòng)投資或成為銀行理財(cái)公司布局權(quán)益投資的新賽道。2024年下半年以來(lái)，中銀理財(cái)、招銀理財(cái)、民生理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)公司發(fā)行了配置權(quán)益指數(shù)類資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。