春節(jié)假期過后，A股如期開市。站在農歷新年開端，后市行情如何？哪些投資機遇值得關注？圍繞這些問題，多家公募作出研判。

基金公司認為，經濟基本面有望持續(xù)改善，政策落地情況或將成為未來投資的“指南針”。公募對后市依然保持樂觀，科技成長和紅利板塊或仍是重要的投資主線。

市場或將震蕩上行

對于節(jié)后A股走勢，公募業(yè)內普遍認為在經濟復蘇預期增強、政策暖風頻吹的背景下，市場很可能將震蕩上行，呈現出結構性的機會。

宏觀基本面方面，鵬揚基金指出，近期是國內宏觀數據空窗期，主要關注1月份PMI數據和高頻指標。1月制造業(yè)PMI較前月回落1個百分點至49.1%，顯示制造業(yè)景氣回落。一方面，假期因素疊加“搶出口”效應減弱，1月制造業(yè)PMI生產指數和新訂單指數雙雙回落。

另一方面，1月制造業(yè)PMI生產經營活動預期指數較前月回升2.0個百分點，反映出企業(yè)對節(jié)后市場發(fā)展預期較為樂觀，供給端的韌性相對需求端更強。

春節(jié)期間美國對華關稅落地，由于此前投資者預期較為充分，摩根士丹利基金認為對市場的影響已經不大。從實質影響看，加征關稅后，國內產品在海外依然具備很強的吸引力，中國企業(yè)的海外市場份額受影響有限。因此，國內的宏觀經濟基本面主要取決于內需潛力的釋放。

據摩根士丹利基金分析，假期前四天，全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額比去年同期增長5.4%；電影票房也取得超預期的成績?？傮w看，國內消費存在一些亮點，投資者對經濟的悲觀預期有望緩解。

具體到A股節(jié)后行情表現，華夏基金表示，根據數據，在過去10年中，節(jié)后首日的A股表現平平。漲5年，跌5年，平均小跌一點點。節(jié)后首周，情況就稍微好一些了。過去10年中有7年上漲，超過2/3，平均漲幅也是成功翻紅。節(jié)后首月，情況更加明朗。過去10年中有7年上漲，平均漲幅為2.50%。按照上面這組歷史數據來看，或許可以對春節(jié)后的行情有所期待。

中信保誠基金基金經理江峰直言對后市保持樂觀，國家關注資本市場，并且出臺一系列穩(wěn)定資本市場和房地產市場的政策，有利于市場階段性釋放積極情緒，個人看好未來行情。

中信保誠基金基金經理閭志剛認為，市場依然會處于一個比較活躍的狀態(tài)，但在基本面恢復較弱、刺激政策沒有進一步超預期的情況下，市場大概率會呈現出結構性的機會。

一手抓“成長”，一手抓“紅利”

A股市場的投資機會，依然聚焦在科技成長和高股息資產兩條主線上。

國內AI（人工智能）大模型的突破或將給整個科技和信息技術應用創(chuàng)新帶來深遠影響。摩根資產管理認為，科技或將是重要的投資主線。細分來看，半導體、新能源、信息技術等領域精彩紛呈，而核心聚焦點在于AI。國產算力正處在從0到1突破的關鍵節(jié)點，AI應用層面同樣潛力巨大。而在新能源行業(yè)中，則相對更關注國內的電池相關企業(yè)，以及電池產業(yè)鏈上游原材料企業(yè)。

另一方面，摩根資產管理認為紅利資產的投資機會仍值得關注。短中期主要有資金面、估值、盈利預期改善三大積極因素；從長期視角，利率下行環(huán)境、政策鼓勵分紅也提升了紅利資產的配置價值。

具體配置方向上，農銀匯理看好以下幾大主線。第一，緊跟政策步伐：財政政策與貨幣政策協(xié)同共進，持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，可重點關注新興產業(yè)扶持政策，或將孕育新的投資風口；第二，聚焦內需消費；第三，擁抱科技浪潮：以AI為代表的科技行業(yè)發(fā)展迅猛，關注科技成果轉化領域；第四，關注黃金與紅利；第五，挖掘綠色經濟；第六，關注國企改革。

值得一提的是，DeepSeek近期成為焦點，其算法有一定創(chuàng)新性且開源，這是在面臨著明顯的算力限制的背景下獲得的，其帶來的是投資者對中美AI差距縮小的希望，從而建立起科技自信。

摩根士丹利基金預計此前部分看空中國資產的資金回流；另一個衍生的邏輯是DeepSeek的開源與創(chuàng)新加速了AI應用的爆發(fā)；而從中長期看，根據“杰文斯悖論”，AI的技術進步將降低算力資源成本，從而帶來需求的快速增加，反而會帶來算力需求的持續(xù)增長。同時，根據海外大廠的指引，資本開支計劃有望保持快速增長，無論是AI應用還是AI算力預計會保持高景氣發(fā)展。

對于春晚大火的“機器人扭秧歌”，永贏基金基金經理張璐認為，人形機器人相較于其他行業(yè)壁壘較高，涉及多學科的融合、軟硬件的協(xié)同，所以對入局的資金、技術、資源整合都有相對較高的要求。而且產業(yè)鏈從上游到核心零部件和系統(tǒng)零部件，到中游的機器人本體和系統(tǒng)集成，到下游的終端應用，產業(yè)鏈長且復雜。

“隨著人形機器人量產接近，我們重點關注擁有供應鏈優(yōu)勢、技術具有護城河、價值量較大的優(yōu)質人形機器人產業(yè)鏈公司，包括機器人總成商、絲杠及設備、減速器、傳感器、電機、靈巧手等?！睆堣凑f。