黃金的強(qiáng)勢行情在2025年進(jìn)一步延續(xù)。

2024年，黃金連續(xù)40次刷新歷史高點，全年漲幅超過27%，遠(yuǎn)超美股主要指數(shù)表現(xiàn)。

2025年2月5日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的最新報告顯示，受持續(xù)強(qiáng)勁的央行購金和投資需求增長的雙重驅(qū)動，2024年全球黃金年度需求總量（包含場外交易）達(dá)4975噸，創(chuàng)歷史新高。創(chuàng)紀(jì)錄的高位金價和需求量推動2024年全球黃金需求總額達(dá)到前所未有的3820億美元。

2025年以來，黃金的強(qiáng)勢行情進(jìn)一步延續(xù)。春節(jié)前夕的購金熱潮更推動零售端需求激增。記者了解到，深圳、上海等地的金店出現(xiàn)排隊購金現(xiàn)象，生肖主題飾品和輕克重產(chǎn)品尤其受歡迎。國內(nèi)多家知名金店的足金飾品價格突破847元/克，創(chuàng)下歷史新高。

消費(fèi)者在金店選購黃金飾品。張力攝

截至2月5日記者發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金價格突破2840美元/盎司，一度觸及2845.3美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；COMEX黃金期貨價格維持在2884美元/盎司附近。上海黃金交易所黃金9999價格為667.49元/克，較前一交易日上漲3.79%，最高價達(dá)到669.21元/克。

多重因素推漲

1月31日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格首次突破2800美元/盎司大關(guān)，報收2813.21美元/盎司；COMEX黃金期貨價格同步攀升至2864.2美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

進(jìn)入2月，國際金價繼續(xù)震蕩上行，地緣政治風(fēng)險加劇避險需求。分析指出，俄烏沖突、中東局勢動蕩以及特朗普政府重啟對加拿大、墨西哥和中國的關(guān)稅政策，成為推升金價的核心催化劑。

2月初，美國宣布對進(jìn)口商品加征關(guān)稅后，市場對全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂迅速升溫，投資者加速轉(zhuǎn)向黃金等避險資產(chǎn)。

此外，各國央行的購金行為為金價提供了長期支撐。世界黃金協(xié)會的報告表示，2024年，全球央行持續(xù)加快購金步伐，購金量連續(xù)第三年超過1000噸。四季度購金量大幅增加至333噸，同比大增54%，使得全球央行的年度購金總量也被推至1045噸。

美聯(lián)儲政策預(yù)期與通脹壓力也支持金價。盡管美聯(lián)儲在2024年末將2025年降息預(yù)期從四次縮減至兩次，但市場對貨幣寬松的期待仍未消退。分析師指出，若美國經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”（低增長與高通脹并存），實際利率下行將直接利好黃金。此外，特朗普政府的擴(kuò)張性財政政策可能加劇通脹，進(jìn)一步強(qiáng)化黃金的抗通脹屬性。

最后，投資者對黃金的預(yù)期和需求也在推動金價上漲。世界黃金協(xié)會指出，受2024年下半年黃金ETF需求復(fù)蘇的推動，2024年全球黃金投資需求同比增長25%至1180噸，創(chuàng)四年來新高。2024年四季度，全球黃金投資總需求量為344噸，同比大漲32%；全球黃金ETF持倉增加19噸，實現(xiàn)連續(xù)兩個季度的凈流入。金條和金幣需求方面，2024年全年需求量與2023年基本持平，為1186噸；而四季度需求量為325噸，同比增長3%。

世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street表示，“2025年，我們預(yù)計全球央行的購金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量，尤其是當(dāng)降息依舊為主基調(diào)之時，盡管利率波動可能會比較頻繁。另一方面，由于高金價和經(jīng)濟(jì)增長放緩抑制了消費(fèi)者的購買力，金飾需求或?qū)⒊掷m(xù)走弱。地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將成為2025年的主題，進(jìn)而支撐黃金作為財富保值和避險工具的需求。”

漲勢或?qū)⒊掷m(xù)

多家國際投行對黃金中長期走勢保持樂觀。瑞銀、高盛、摩根大通和花旗均將2025年目標(biāo)價設(shè)定在2900—3000美元/盎司區(qū)間。

高盛強(qiáng)調(diào)，黃金是對沖“特朗普政策2.0”不確定性的最佳工具，尤其是貿(mào)易摩擦升級與美國債務(wù)問題可能引發(fā)市場動蕩。

摩根大通認(rèn)為，在宏觀不確定性加劇時，黃金將發(fā)揮重要的對沖作用，央行和投資者將增持黃金。

瑞銀認(rèn)為，黃金是抵御經(jīng)濟(jì)不確定性的有吸引力的避險資產(chǎn)，特別是在特朗普政府的政策變化和美聯(lián)儲的利率路徑不確定性增加的背景下。

中金公司進(jìn)一步預(yù)測，人民幣計價黃金漲幅可能超過美元金價，因中國市場的避險情緒與貨幣寬松預(yù)期疊加。

盡管看漲情緒占主流，但有分析師也提示潛在風(fēng)險。美聯(lián)儲若意外轉(zhuǎn)向鷹派，如推遲降息或重啟加息，可能導(dǎo)致美元走強(qiáng)并壓制金價。此外，短期獲利回吐壓力和技術(shù)面超買信號可能引發(fā)回調(diào)。賀利氏貴金屬預(yù)測，2025年金價波動區(qū)間為2450—2950美元/盎司，需警惕下半年回調(diào)風(fēng)險。