2月11日，在連續(xù)上漲后，A股市場縮量調(diào)整，成交額降至1.68萬億元，創(chuàng)業(yè)板指跌逾1%，整個A股市場超3400只股票下跌，但仍有不少個股活躍。資金面上，春節(jié)后4個交易日（2月5日-2月10日），A股市場融資余額累計增加超640億元，而股票型ETF資金累計流出超280億元。

分析人士認為，春節(jié)后市場各類參與者大多有不同程度的回流，美元指數(shù)回落和節(jié)后微觀流動性改善分別從宏觀和微觀兩個層面為市場上行提供了支撐，預(yù)計本輪反彈行情仍將繼續(xù)演繹。

個股行情持續(xù)

2月11日，A股市場震蕩調(diào)整，市場繼續(xù)縮量。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當天收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.12%、0.69%、1.43%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.19%，北證50指數(shù)上漲2.04%，上證指數(shù)報收3318.06點，創(chuàng)業(yè)板指報收2152.73點。

A股市場成交縮量，成交額為1.68萬億元，較前一個交易日減少816億元，其中滬市成交額為6321.67億元，深市成交額為10037.81億元。整個A股市場上漲股票數(shù)為1834只，84只股票漲停，3418只股票下跌，2只股票跌停。超過80只股票漲停意味著在充裕的流動性下個股行情持續(xù)。

盤面上，黃金珠寶、鋼鐵、網(wǎng)紅經(jīng)濟等板塊活躍，智慧醫(yī)療、芯片設(shè)計等板塊調(diào)整，AI相關(guān)板塊出現(xiàn)分化。申萬一級行業(yè)中，紡織服飾、銀行、傳媒行業(yè)領(lǐng)漲，分別上漲1.31%、0.93%、0.74%；房地產(chǎn)、電力設(shè)備、國防軍工行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.67%、1.41%、1.08%。

北交所股票中，舜宇精工、國子軟件、廣脈科技、朗鴻科技均30%漲停。北交所2月11日成交額達422.80億元，創(chuàng)2025年以來新高。

此外，青云科技-U20%漲停，已連續(xù)5個交易日20%漲停。光線傳媒20%漲停，股價創(chuàng)歷史新高，近5個交易日累計上漲110.91%。消息面上，據(jù)燈塔專業(yè)版實時數(shù)據(jù)，截至2月11日12時59分，影片《哪吒之魔童鬧?！菲狈客黄?7億元。另據(jù)燈塔專業(yè)版AI票房預(yù)測，《哪吒之魔童鬧海》預(yù)測票房為145.28億元，沖擊全球單一市場20億美元大關(guān)。

浙商證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首席分析師馮翠婷表示，光線傳媒作為《哪吒之魔童鬧?！返闹饕顿Y方，2025年一季度利潤或增厚17億元，同時后續(xù)產(chǎn)品線、衍生品銷售均值得期待。

資金面分歧凸顯

從資金面來看，隨著春節(jié)后A股市場反彈，資金面分歧凸顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月5日-2月10日，A股市場融資余額累計增加646.54億元，而股票型ETF資金累計凈流出288.11億元。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2月5日A股融資余額增加198.45億元，2月6日增加146.29億元，2月7日增加110.50億元，2月10日增加191.30億元，連續(xù)4個交易日增加金額均超110億元。

從行業(yè)情況來看，2月5日-2月10日，申萬一級31個行業(yè)中僅有房地產(chǎn)行業(yè)融資余額出現(xiàn)減少，減少金額為2.29億元。其他行業(yè)均出現(xiàn)融資余額增加，計算機、電子、電力設(shè)備行業(yè)融資余額增加金額居前，分別為139.90億元、115.50億元、52.34億元；機械設(shè)備、汽車、通信行業(yè)融資余額均增加超40億元。

個股方面，2月5日-2月10日，A股市場共有158只股票融資凈買入額超1億元，中芯國際、浪潮信息、瑞芯微、廣和通、拓維信息融資凈買入金額居前，分別為10.47億元、9.43億元、9億元、8.02億元、7.46億元。僅有15只股票融資凈賣出超1億元，太辰光、潤欣科技、紫金礦業(yè)、賽力斯、同花順融資凈賣出金額居前，分別為4.63億元、3.52億元、2.45億元、2.36億元、2.30億元。

2月5日-2月10日，股票型ETF資金連續(xù)4個交易日凈流出。其中，2月5日凈流出52.50億元，2月6日凈流出29.87億元，2月7日凈流出4.75億元，2月10日凈流出200.99億元。華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF資金凈流出超80億元，嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF凈流出超30億元。

民生證券策略首席分析師牟一凌表示，春節(jié)后市場各類參與者大多有不同程度的回流，且以個人投資者（兩融、龍虎榜等）為主，ETF整體被小幅凈贖回，未來關(guān)注各類投資者回補的持續(xù)性。

市場仍將震蕩上行

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日，萬得全A滾動市盈率為18.55倍，滬深300滾動市盈率為12.58倍，A股估值具有性價比。

對于A股市場，富榮基金基金經(jīng)理李延崢表示，預(yù)計投資者對政策的預(yù)期有望維持在高位。結(jié)合宏觀與產(chǎn)業(yè)的趨勢來看，春季反彈行情或已如期展開。結(jié)構(gòu)上，1月年報預(yù)告落地后，市場進入業(yè)績空窗期，短期預(yù)期主導(dǎo)市場的概率較大。

“由技術(shù)變革驅(qū)動的春季反彈行情明顯加速，交易風格和結(jié)構(gòu)愈發(fā)極致，后續(xù)行情分化不可避免?！敝行抛C券首席A股策略師裘翔表示，中國科技類資產(chǎn)價值正在被全球投資者重估，中美估值差有望收斂。預(yù)計本輪行情仍將繼續(xù)演繹，結(jié)構(gòu)分化和行情節(jié)奏將更為關(guān)鍵，當前建議配置以端側(cè)AI為核心的產(chǎn)業(yè)邏輯突出板塊，后續(xù)轉(zhuǎn)向非美出海+紅利的杠鈴策略。

中信建投證券首席策略官陳果表示，美元指數(shù)回落和節(jié)后微觀流動性改善分別從宏觀和微觀兩個層面為市場上行提供了支撐。同時，近期政策表態(tài)積極，預(yù)計市場目前震蕩上行的行情有望持續(xù)。

華西證券首席策略分析師李立峰表示，盡管近期A股市場科技成長板塊交易有所擁擠，但隨著國內(nèi)AI應(yīng)用場景加速落地，風險偏好支撐下反彈行情有望延續(xù)，主題投資仍將處于活躍期。