摩根大通分析師認為，阿里巴巴股價上漲主要受三大因素推動：

市場對阿里云的估值過低，僅給予其與金山云相同的2025年預期市銷率（4倍）。考慮到阿里云在生成式AI方面的進展和潛在回報，以及其在中國云市場中的領先地位，目前的股價并未充分反映阿里云的真實價值。

隨著AI功能消費的增加，阿里云的營收預期可能會上調。預計阿里云2026財年營收將增長10%，并認為這一預測有可能上調10個百分點。市銷率每提高2個百分點，股價就能上漲1%。

中國國內電商基本面的改善將推動阿里巴巴盈利上修。摩根大通對阿里巴巴2026財年調整后每股收益的預測比彭博一致預期高出12%，這主要得益于對電商盈利能力的樂觀預期。

基于以上分析，摩根大通維持對阿里巴巴的“增持”評級，目標價為125美元，并稱其為“中國互聯(lián)網領域最受青睞的股票”。

校對：王朝全