2月17日，日本內(nèi)閣府公布的最新數(shù)據(jù)顯示，日本2024年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長0.7%，按年率計(jì)算增長2.8%，大幅超出市場預(yù)期的1.1%。

日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)三個季度保持增長，為日本央行繼續(xù)推進(jìn)利率正?；峁┝擞辛χС?。

受此影響， 日元對美元匯率一度升至151.75，較數(shù)據(jù)公布前的152.36有所走強(qiáng)。

張力攝

出口和投資增長

具體來看，推動日本經(jīng)濟(jì)增長的主要因素包括出口的強(qiáng)勁回升以及企業(yè)投資的穩(wěn)定增長。在全球需求回暖的背景下，日本出口同比增長4.3%，成為拉動經(jīng)濟(jì)的主要動力。此外，資本投資增長0.5%，顯示企業(yè)信心依然較強(qiáng)。

摩根士丹利首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家山口健指出，日本經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一場轉(zhuǎn)型，從長期的通縮走向穩(wěn)定的增長，這為全球投資者帶來了新的機(jī)會。

盡管經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)超預(yù)期，但日本經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

其一是全球貿(mào)易環(huán)境面臨不確定性。尤其是美國可能對日本加征關(guān)稅的威脅，給日本的出口前景蒙上了陰影。

其二，由于日元貶值和能源價格上漲，日本消費(fèi)者信心低迷，消費(fèi)不振。私人消費(fèi)在本季度小幅上升，超出預(yù)期，但與前一季度相比明顯放緩。按年度計(jì)算，2024年私人消費(fèi)的價值低于十年前的水平。

長期走勢受美制約

明治永田研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yuichi Kodama表示，“個人消費(fèi)大幅放緩，而且通脹也在對消費(fèi)造成壓力，因?yàn)閷?shí)際工資增長乏力。不過總體而言，經(jīng)濟(jì)仍在增長，因此日本央行可能會繼續(xù)保持加息步伐?！?/p>

今年1月24日，日本央行在貨幣政策會議上決定上調(diào)政策利率至0.5%的水平，這是該行時隔近半年再度加息，也是日本政府為應(yīng)對通貨膨脹、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的最新舉措。不久前，日本政府還推出39萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。比如，編制補(bǔ)充預(yù)算擴(kuò)大財(cái)政開支，對電力、燃?xì)?、汽油價格提供補(bǔ)貼，以及直接向低收入家庭發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)助等。

分析指出，隨著日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)三個季度實(shí)現(xiàn)增長，市場對日本央行在2025年上半年加息的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。加息預(yù)期的上升通常會推動本國貨幣升值，因?yàn)楦叩睦蕰龂H投資者購買日元資產(chǎn)，從而增加對日元的需求。

今年日元在所有G10貨幣中表現(xiàn)最佳，與過去四年連續(xù)下跌的趨勢形成鮮明對比。根據(jù)商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至2月11日當(dāng)周，資產(chǎn)管理公司持有的日元凈多頭頭寸達(dá)到約四年來的最高水平。隔夜指數(shù)掉期顯示，日本央行7月底前加息的概率超過80%，9月底前加息板上釘釘。

不過，日元走勢也受到全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場情緒的影響。例如，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化、全球貿(mào)易關(guān)系的緊張以及美聯(lián)儲的貨幣政策調(diào)整都可能對日元匯率產(chǎn)生重大影響。

分析指出，若美聯(lián)儲繼續(xù)維持較高利率水平，而日本央行的加息步伐較為溫和，美元兌日元可能繼續(xù)走強(qiáng)。反之，如果美聯(lián)儲開始降息，而日本央行保持相對緊縮的立場，日元則可能迎來更大幅度的升值。

記者 李曦子