隨著上市公司年報(bào)披露的逐漸展開，市場對ST股票的關(guān)注度再度升溫。

截至目前，A股市場年報(bào)業(yè)績預(yù)告披露基本完畢，已有2800多家上市公司的2024年度業(yè)績預(yù)告揭曉。其中，部分ST股票因業(yè)績不佳或存在其他問題，在發(fā)布業(yè)績預(yù)告的同時，還提示了可能面臨終止上市的風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士指出，退市制度的基本功能在于促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。新“國九條”通過科學(xué)設(shè)置強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，推動實(shí)現(xiàn)應(yīng)退盡退、及時出清的常態(tài)化退市格局。

多家公司公告退市風(fēng)險

A股上市公司的年報(bào)披露已經(jīng)拉開序幕，部分ST公司的股票站在了上市命運(yùn)的“岔路口”——有的成功扭虧，打了業(yè)績“翻身仗”；有的繼續(xù)深陷虧損泥沼，或難逃退市結(jié)局。

據(jù)證券時報(bào)記者梳理，截至目前，今年以來，已有46家ST公司發(fā)布了公司股票可能終止上市的提示公告，其中，*ST美訊已經(jīng)摘牌，退市卓朗處于退市整理期過程中，*ST博信和*ST大藥已收到交易所擬終止公司股票上市的事先告知書。

在上述46家ST公司中，多數(shù)公司因財(cái)務(wù)不達(dá)標(biāo)，公司股票將可能被終止上市。比如，*ST鵬博發(fā)布的業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.87億元；歸母凈利潤虧損7.75億元，上年同期虧損9324.55萬元；扣非凈利潤虧損7.36億元，上年同期虧損1.29億元。

在業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，公司同步披露了公司股票可能被終止上市的風(fēng)險提示公告。公告顯示，因中喜會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對公司出具了無法表示意見的《2023 年度審計(jì)報(bào)告》，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

公司表示，根據(jù)交易所上市股票規(guī)則相關(guān)規(guī)定，若公司2024年度財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具保留意見、無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告以及財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票將被終止上市。

*ST東園、*ST同洲、*ST龍宇等多家上市公司在發(fā)布業(yè)績預(yù)告的同時，也發(fā)布了公司股票可能被終止上市的風(fēng)險提示公告。整體來看，這些公司大多存在被出具非標(biāo)年報(bào)、業(yè)績虧損的情況，部分公司還遭立案調(diào)查。

值得一提的是，部分公司除了可能觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)外，還可能觸及規(guī)范類強(qiáng)制退市情形或交易類強(qiáng)制退市情形。比如，*ST摩登的公告稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計(jì)2024年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，公司股票存在于2024年年報(bào)披露后被實(shí)施財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險警示的可能性。

此外，公司于2024年5月10日收到《廣東證監(jiān)局關(guān)于對摩登大道時尚集團(tuán)股份有限公司、廣州瑞豐集團(tuán)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》，未能按照責(zé)令改正措施的要求在收到?jīng)Q定書之日起六個月內(nèi)完成整改，并于2024年11月11日開市起被深交所實(shí)施停牌且停牌后兩個月內(nèi)仍未能按照責(zé)令改正措施的要求完成整改，清收全部占款。因此公司股票已于2025年1月14日開市起被深交所實(shí)施退市風(fēng)險警示。

公司在公告中稱，已收到銳洋控股集團(tuán)有限公司代原控股股東廣州瑞豐集團(tuán)股份有限公司償還全部的24,193.38萬元占款。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，申請撤銷退市風(fēng)險警示公司需完成整改，且控股股東或者控股股東關(guān)聯(lián)人不存在其他非經(jīng)營性占用資金情形，并提供會計(jì)師事務(wù)所出具認(rèn)定公司已完成整改的專項(xiàng)核查意見等證明文件，截至目前，會計(jì)師尚未出具公司已完成整改的專項(xiàng)核查意見。公司表示，若公司未能在被實(shí)施退市風(fēng)險警示后兩個月內(nèi)提供會計(jì)師事務(wù)所出具的認(rèn)定公司已完成整改的專項(xiàng)核查意見等證明文件，深交所將決定終止公司股票上市交易。

“退市新規(guī)”2025年正式開始實(shí)施

2024年4月12日，《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》印發(fā)，同日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，從進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)、逐步拓寬多元化退出渠道、大力削減“殼”資源價值、切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法工作、更大力度落實(shí)投資者賠償救濟(jì)五大方面提出措施要求。隨后2024年4月30日，滬深交易所分別修訂主板、雙創(chuàng)板的股票上市規(guī)則，完善了退市風(fēng)險警示（*ST）、其他風(fēng)險警示（ST）的要求。

“退市新規(guī)”明確，將主板虧損公司的營業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)從1億元提高到3億元；創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板虧損公司的營業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)為1億元。同時，將市值退市指標(biāo)從低于3億元提至低于5億元。此外，還調(diào)低了財(cái)務(wù)造假觸發(fā)重大違法退市的門檻。

上市公司分紅方面，滬深主板上市公司從2024年報(bào)開始有分紅指標(biāo)要求，上市公司如果觸發(fā)分紅類風(fēng)險警示標(biāo)準(zhǔn)（ST），不涉及退市風(fēng)險。

2024年年報(bào)的業(yè)績披露工作已展開，退市新規(guī)篩選標(biāo)準(zhǔn)之下，部分個股可能面臨退市風(fēng)險警示（*ST）、其他風(fēng)險警示（ST）。

對于“退市新規(guī)”可能帶來的影響，中國證監(jiān)會發(fā)言人曾表示，上市公司股票是否可能被退市或者被實(shí)施退市風(fēng)險警示（*ST），需要綜合公司具體情況作出研判分析，僅憑是否被監(jiān)管問詢、業(yè)績下滑等個別財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行簡單對照既不符合退市規(guī)則，也容易誤導(dǎo)投資者。退市新規(guī)已經(jīng)充分考慮了出清風(fēng)險和市場承受能力，市場已充分知悉。

有助于優(yōu)化資本市場生態(tài)

退市新規(guī)作為新“國九條”的配套措施之一，旨在進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化資本市場生態(tài)，促進(jìn)公平競爭和優(yōu)勝劣汰。通過強(qiáng)化退市監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假等惡意規(guī)避退市的違法行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)市場秩序。

暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝向證券時報(bào)記者表示，新一輪退市改革落地，退市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步嚴(yán)格，對重大違法強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類退市、交易類退市、規(guī)范類退市等四類退市指標(biāo)優(yōu)化完善。這將鼓勵上市公司加強(qiáng)公司建設(shè)，加強(qiáng)盈利能力，給到投資者更好的回報(bào)。投資者可以選擇優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行投資，對那些屢教不改的劣質(zhì)上市公司進(jìn)行回避，以實(shí)際行動支持資本市場建設(shè)。

“上市公司應(yīng)該從公司的長遠(yuǎn)發(fā)展出發(fā)，或許需要仔細(xì)研讀新‘國九條’的規(guī)定，參照制度要求，在限定的時間內(nèi)完成公司整改，以嶄新的、清晰的新形象展現(xiàn)在資本市場中?！?天朗資產(chǎn)總經(jīng)理陳建德接受證券時報(bào)記者采訪時表示，投資者應(yīng)該仔細(xì)研讀相關(guān)的退市等制度的規(guī)定，以及這些“披星戴帽”的公司的實(shí)際違法違規(guī)行為，理性客觀分析這些上市公司存在的問題，同時進(jìn)一步提升自己的專業(yè)投資分析水平。

廣發(fā)證券認(rèn)為，A股市場的退市機(jī)制正在變得更加嚴(yán)格和有效，特別是財(cái)務(wù)類指標(biāo)的調(diào)整對上市公司的影響尤為顯著。同時，分紅風(fēng)險警示的引入促進(jìn)了上市公司分紅行為的改善，有利于提升投資者的回報(bào)。

廣發(fā)證券進(jìn)一步指出，退市新規(guī)的修訂和落實(shí)，完善了更為健康的市場制度建設(shè)，有利于引導(dǎo)資金進(jìn)入優(yōu)質(zhì)公司，形成投資的正循環(huán)，同時有效保護(hù)了中小投資者，之前由于存在信息不對稱的影響，跟隨市場炒作投資不良標(biāo)的風(fēng)氣將獲得扭轉(zhuǎn)，也讓投資者避免了潛在損失的風(fēng)險。

校對：趙燕