美國銀行認(rèn)為，盡管標(biāo)普500指數(shù)幾乎在所有指標(biāo)上都處于歷史高位，但仍有上漲空間。

盡管標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前估值過高，但美國銀行認(rèn)為，特朗普政府推動(dòng)的放松管制政策可能為市場(chǎng)持續(xù)上漲掃清道路。美國銀行在給客戶的報(bào)告中指出，根據(jù)其團(tuán)隊(duì)追蹤的20個(gè)指標(biāo)中的19個(gè)，標(biāo)普500指數(shù)的估值高于平均水平。這包括遠(yuǎn)期市盈率為22.1倍，比歷史平均水平高出近40%；企業(yè)價(jià)值與銷售額之比為3.36倍，比長期趨勢(shì)高出三分之二。

然而，特朗普政府的至少一項(xiàng)承諾尚未反映在股價(jià)中，那就是放松管制。政策一直被認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長不利的關(guān)稅所主導(dǎo)，但特朗普2.0的增長積極因素是放松管制，通過削減成本和提高效率來實(shí)現(xiàn)。據(jù)推測(cè)，受益最大的行業(yè)將是那些監(jiān)管最嚴(yán)格的行業(yè)。

可能從放松管制中受益的股票板塊也比過去兩年主導(dǎo)市場(chǎng)的大型科技股估值更低。消費(fèi)品、大宗商品、金融和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域可能受益于更寬松的監(jiān)管。研究顯示，法規(guī)數(shù)量與遠(yuǎn)期市盈率之間存在強(qiáng)烈的反比關(guān)系，即估值越高，監(jiān)管越少。并購環(huán)境的放松可能有利于金融行業(yè)，同時(shí)提高像必需消費(fèi)品、中小型醫(yī)療保健等估值較低的行業(yè)的資本回報(bào)率。

校對(duì)：王錦程