當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月20日，美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌1.01%，納指跌0.47%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.43%，高盛、摩根士丹利等機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

中概股逆市上漲但整體沖高回落，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收漲1.6%，阿里巴巴漲8.1%，萬國(guó)數(shù)據(jù)漲近13%，涂鴉智能漲26.8%。

三大指數(shù)集體收跌，中國(guó)資產(chǎn)沖高回落

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國(guó)三大指數(shù)收盤集體下跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌1.01%，報(bào)44176.65點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌0.43%，報(bào)6117.52，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌0.47%，報(bào)19962.36點(diǎn)。

其中，大型科技股出現(xiàn)分化走勢(shì)，大多數(shù)下跌。亞馬遜下跌1.65%，奈飛下跌1.8%，Meta下跌1.27%，特斯拉下跌1.71%，谷歌小幅下跌0.26%。而英特爾上漲1.44%，英偉達(dá)上漲0.63%，蘋果上漲0.39%，微軟上漲0.53%。

而量子計(jì)算概念股延續(xù)漲勢(shì)，D-WaveQuantum上13%，SEALSQ漲10.36%，ArqitQuantum漲6.47%，RigettiComputing漲3.99%，昆騰漲3.6%。

中概股集體上漲，但漲勢(shì)有所回落。納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)一度漲超4.7%，截至收盤漲幅回落至1.6%。其中，阿里巴巴一度上漲超14.5%，截至收盤上漲8.09%，嗶哩嗶哩上漲8.76%，微博上漲5.24%，京東上漲5.1%，百度上漲1.84%。而理想汽車、蔚來和小鵬均出現(xiàn)下跌。

近期，繼高盛、德銀、美銀集體上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)后，摩根士丹利、摩根大通、瑞銀、花旗等機(jī)構(gòu)也進(jìn)行發(fā)聲，明確將中國(guó)資產(chǎn)列為“關(guān)鍵增持區(qū)域”。

高盛集團(tuán)的一份報(bào)告顯示，今年大部分時(shí)間里，全球?qū)_基金正在積極購(gòu)買中國(guó)股票，且主要由多頭力量推動(dòng)。DeepSeek的創(chuàng)新技術(shù)不僅在中國(guó)市場(chǎng)受到廣泛關(guān)注，還引發(fā)了全球投資者對(duì)中國(guó)科技股的新一輪追捧。

美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)聲，通脹預(yù)期存在分歧

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)在官網(wǎng)發(fā)布了美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆參加紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部活動(dòng)的講稿。穆薩萊姆擔(dān)心，近期數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹預(yù)期可能正在上升。這可能會(huì)迫使央行走上一條限制性更強(qiáng)的道路。

穆薩萊姆認(rèn)為，當(dāng)前的形勢(shì)已經(jīng)比之前變得更加嚴(yán)峻，通脹將向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)收斂，但市場(chǎng)和一些調(diào)查指標(biāo)表明，過去三個(gè)月來短期通脹預(yù)期顯著上升。兩周前，密歇根大學(xué)調(diào)查結(jié)果中的一年期通脹預(yù)期直接從前月的3.3%飆升至了4.3%。

穆薩萊姆認(rèn)為：“通脹率停滯在2%以上或進(jìn)一步走高的風(fēng)險(xiǎn)似乎偏向上行。另外，還必須考慮在通脹率停止收斂或上升的情況下勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟?！彼硎?，在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)固的勞動(dòng)力市場(chǎng)、支持性的金融條件、核心通脹超過2%以及近期一些通脹預(yù)期上升的背景下，通脹預(yù)期脫鉤的風(fēng)險(xiǎn)比經(jīng)濟(jì)存在過剩產(chǎn)能且消費(fèi)者和企業(yè)未經(jīng)歷過高通脹時(shí)期時(shí)要高。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出了對(duì)進(jìn)口汽車、芯片和藥品征收25%的關(guān)稅。他沒有具體說明潛在的關(guān)稅是有針對(duì)性的還是普遍適用的，但表示它們最早可能在4月2日實(shí)施。

安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家GregDaco預(yù)計(jì)，如果關(guān)稅生效，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將在2025年和2026年分別縮減1.5和2.1個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)殛P(guān)稅將對(duì)消費(fèi)者支出和企業(yè)投資形成抑制作用。他預(yù)計(jì)，第一季度通脹率將上升約0.7個(gè)百分點(diǎn)。

不過，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克不認(rèn)為美國(guó)正面臨新一輪通脹急升。他表示，盡管特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易和移民政策的影響仍然存在很大的不確定性，但美聯(lián)儲(chǔ)今年仍應(yīng)該能夠降息50個(gè)基點(diǎn)。

博斯蒂克認(rèn)為，由于即將到來的政策變化，經(jīng)濟(jì)放緩是一個(gè)重大關(guān)注點(diǎn)，但企業(yè)預(yù)期2025年將是一個(gè)穩(wěn)健的年份，截至目前經(jīng)濟(jì)依然表現(xiàn)出韌性。

機(jī)構(gòu)警示風(fēng)險(xiǎn)，散戶投資者情緒達(dá)高點(diǎn)

巴克萊銀行數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，美股散戶投資者的股票敞口已達(dá)到自1997年有記錄以來的96%分位。摩根大通表示，散戶投資者的情緒達(dá)到了歷史最高點(diǎn)。

摩根士丹利高級(jí)投資組合經(jīng)理AndrewSlimmon表示：“最讓我夜不能寐的是散戶對(duì)熱門股票的狂熱追捧。這種狂熱通常出現(xiàn)在牛市的末尾，而我們正迅速進(jìn)入樂觀階段?！?/p>

Slimmon預(yù)計(jì)，2025年市場(chǎng)波動(dòng)將成為常態(tài)。由于許多投資者在高位入市，一旦出現(xiàn)任何不利消息，他們更有可能觸發(fā)恐慌按鈕，拋售股票。不過他并不完全悲觀，他認(rèn)為，在過去兩年推動(dòng)股市上漲的大型科技巨頭之外仍存在投資機(jī)會(huì)。今年年初，所謂的“七巨頭”股票指數(shù)僅上漲1.2%，漲勢(shì)有所放緩。

高盛集團(tuán)的全球市場(chǎng)董事總經(jīng)理兼戰(zhàn)術(shù)專家ScottRubner表示，隨著散戶和機(jī)構(gòu)買家失去動(dòng)力，美國(guó)股市可能會(huì)進(jìn)入回調(diào)區(qū)域。Rubner在周四給客戶的報(bào)告中表示：“資金流動(dòng)態(tài)周一開始劇變，我正在關(guān)注回調(diào)?！?/p>

“市場(chǎng)上的參與者無所不在，包括散戶交易者、401k資金流入、年初配置資金以及企業(yè)等。資金流動(dòng)需求動(dòng)態(tài)正在迅速變化，我們正接近負(fù)面的季節(jié)性因素?！盧ubner預(yù)測(cè)，美國(guó)股市即將迎來一波空頭襲擊，步入一段下跌走勢(shì)。

GW&KInvestmentManagement全球策略師比爾·斯特林表示：“關(guān)稅問題是金融市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)因素之一，盡管它屬于‘已知的未知數(shù)’，但最終的規(guī)模、范圍和順序仍不確定。噪音越少，政策透明度越高，這對(duì)市場(chǎng)來說越好?！备呤⒓瘓F(tuán)策略師也警告稱，關(guān)稅是金融市場(chǎng)2025年前景的主要下行風(fēng)險(xiǎn)。

校對(duì)：王朝全???