機構(gòu)表示，長期下，港股牛市有望延續(xù)，因流動性、估值和盈利三大周期都處于回升階段，且等待政策支持發(fā)力和經(jīng)濟復(fù)蘇后將進一步拉動上漲。

26日，港股早盤強勢上漲，截至午間收盤，恒指午盤漲2.54%，恒生科技指數(shù)漲3.69%，盤中一度漲超4%，創(chuàng)2021年12月以來新高。行業(yè)板塊大面積飄紅，鋼鐵漲超12%，食品飲料、可選消費零售漲超4%，半導(dǎo)體、硬件設(shè)備、軟件服務(wù)升超3%。個股上，中芯國際漲超6%，小米集團漲超3%，均創(chuàng)歷史新高。

香港今日發(fā)表了新一份財政預(yù)算案，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波表示，綜合考慮各項因素，預(yù)計香港經(jīng)濟在今年會繼續(xù)溫和增長，預(yù)測香港2025年全年經(jīng)濟實質(zhì)增長介乎2%-3%。此外，陳茂波表示，為推動更多股票以人民幣交易，提升市場流動性，內(nèi)地和香港正就落實人民幣交易柜臺納入港股通，全速進行技術(shù)準(zhǔn)備。同時，為引導(dǎo)及助力香港的人工智能創(chuàng)新研發(fā)和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，特區(qū)政府已預(yù)留10億港元，成立香港人工智能研發(fā)院。

對于港股的走勢，多家券商機構(gòu)給出研報解讀：

銀河證券表示，從邏輯上推理，2025年內(nèi)外部環(huán)境利于港股市場持續(xù)轉(zhuǎn)暖。（1）美股科技板塊風(fēng)險溢價補償已處于歷史分位高位，估值溢價與盈利增速的收斂壓力持續(xù)累積。（2）亞太市場方面，日股面臨流動性收縮與外部需求回落的雙重壓力測試。（3）反觀中國資產(chǎn)定價體系，其底層估值范式正在經(jīng)歷深層次重構(gòu)。港股市場作為離岸金融樞紐的戰(zhàn)略支點地位持續(xù)強化，在制度性開放紅利持續(xù)釋放背景下，其風(fēng)險資產(chǎn)定價已顯現(xiàn)出先行指標(biāo)特征。特別是科技創(chuàng)新集群效應(yīng)與新質(zhì)生產(chǎn)力要素的加速融合，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向全球價值鏈高端躍遷。由此，從資本周期維度判斷，2025年中國或?qū)⒂瓉砜萍紕?chuàng)新驅(qū)動與資金流入的共振窗口期，港股市場在估值中樞修復(fù)與盈利預(yù)期改善的雙輪驅(qū)動下，或具備較大的收益空間。

中信建投陳果團隊發(fā)文稱，近期港股行情主要由產(chǎn)業(yè)催化，DeepSeek橫空出世推動中國AI產(chǎn)業(yè)邁向新階段。與去年5月、9月的2次行情相比，本輪行情主要受產(chǎn)業(yè)催化。去年5月由外資在亞太地區(qū)的再配置驅(qū)動，資金邏輯主導(dǎo)；去年9月則受中國資本市場改革超預(yù)期的影響，宏觀政策驅(qū)動。資金結(jié)構(gòu)方面，外資短期沖擊強，而南向延續(xù)穩(wěn)定持續(xù)流入的態(tài)勢，將成為港股市場長期增量資金的主要來源。從后續(xù)走勢來看，本輪回升已進入中段，后續(xù)資金關(guān)注重點可能逐步從科技股轉(zhuǎn)向價值股。長期下，港股牛市有望延續(xù)，因流動性、估值和盈利三大周期都處于回升階段，且等待政策支持發(fā)力和經(jīng)濟復(fù)蘇后將進一步拉動上漲。

國泰君安表示，配置思路上，3月港股配置重心在于應(yīng)對宏觀變量擾動，并持續(xù)重視成長方向重估和產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部輪動和擴散機會。操作建議上，持續(xù)推薦低位增配部分高分紅，包括銀行/通信/公用/資源品等，港股優(yōu)質(zhì)成長方向積極尋找受益科技產(chǎn)業(yè)催化的板塊輪動機會，包括互聯(lián)網(wǎng)/半導(dǎo)體/通信/醫(yī)藥等，及受益于政策支持的家電/汽車/平價消費。中期維度，重視港股互聯(lián)網(wǎng)與優(yōu)質(zhì)成長的估值重估。重視2025年港股市場定價權(quán)體系的重塑。自2024年12月來我們持續(xù)提示：伴隨內(nèi)資顯著增配港股市場，2025年定價權(quán)體系將較過往發(fā)生系統(tǒng)性變化。本輪港股成長行情已有明確印證，內(nèi)資主導(dǎo)、外資跟隨的特征明顯。后續(xù)，宏觀預(yù)期雖時有波動，但這一趨勢中期已經(jīng)確立。