機構(gòu)指出，部分企業(yè)檢修減產(chǎn)及關(guān)稅政策的不確定性將帶來全球鉀肥供給趨緊，短期春耕備肥有望推動肥料價格及需求提升，鉀肥可負(fù)擔(dān)性的提升有望對全球鉀肥消費量形成支撐。

核心邏輯

1.近期尿素和氯化鉀漲價明顯，凸顯了隨著國內(nèi)氣溫逐步升高后，春耕備肥的需求啟動對于化肥市場的拉動。尿素方面，由于市場長期低迷，業(yè)內(nèi)利潤不佳開工率處在低位，在國內(nèi)采購修復(fù)以及印度新一輪招標(biāo)消息的影響下，期貨和現(xiàn)貨市場表現(xiàn)活躍。鉀肥方面，雖然國內(nèi)開工率有所提升，但整體供應(yīng)仍然偏緊，進口方面的可銷售貨源不足，貿(mào)易商惜售情緒明顯。

2.IFA預(yù)計2025年全球化肥消費量將創(chuàng)新高，化肥可負(fù)擔(dān)性提高促進了鉀肥的消費。根據(jù)IFA短期肥料展望，預(yù)計2025年全球化肥消費量將增長2.2%，總量達(dá)到2.05億噸，其中K2O消費量預(yù)計將達(dá)到4100萬噸，較上一個高點2020年的消費量增加1%。自2023年年中以來，化肥可負(fù)擔(dān)性的變化在不同肥料品種之間出現(xiàn)了顯著差異，相對于作物，鉀肥和氮肥的價格更具吸引力，可負(fù)擔(dān)性更高。

3.東亞棕櫚油生產(chǎn)國有望引領(lǐng)鉀肥消費復(fù)蘇，預(yù)計2023—2025年全球鉀肥消費增長的一半來自東亞地區(qū)，其中54%來自棕櫚油生產(chǎn)國印度尼西亞和馬來西亞，2024年，受益于棕櫚油價格上漲和氯化鉀價格下跌，其鉀肥消費量增加80萬噸，同比增長34%，預(yù)計2025年增速將放緩，但消費量仍保持增長態(tài)勢。

利好個股

建議關(guān)注：魯西化工、華魯恒升、亞鉀國際等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

《山西證券基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：春耕推動化肥漲價，關(guān)注尿素與鉀肥市場》

《東海證券基礎(chǔ)化工行業(yè)簡評：春耕推動氯化鉀價格上漲，全球供應(yīng)趨緊有望推升鉀肥景氣度》

校對：彭其華