機(jī)構(gòu)指出，未來(lái)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來(lái)存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

核心邏輯

1.雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤(rùn)整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢(shì)有望維持平穩(wěn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢(shì)下，特別是受益于能源周期、國(guó)產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益。

2.目前鋼鐵行業(yè)“量”現(xiàn)拐點(diǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、“價(jià)”迎挑戰(zhàn)盈利受損，在眾多行業(yè)中，鋼鐵因其生產(chǎn)時(shí)涉及復(fù)雜多變的物理化學(xué)反應(yīng)與多變量強(qiáng)耦合的工藝流程，以及設(shè)備間存在信息孤島現(xiàn)象，故難以精確掌握各環(huán)節(jié)的關(guān)鍵因素與相互影響機(jī)制，成為典型的“黑箱”場(chǎng)景，AI+鋼鐵勢(shì)在必行。

3.財(cái)政政策預(yù)期寬松及市值管理落地都有望帶動(dòng)鋼鐵板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產(chǎn)基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間虧損后，已就促進(jìn)聯(lián)合重組和落后產(chǎn)能退出的必要性達(dá)成共識(shí)。產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢(shì)。

4.鋼鐵春節(jié)后需求復(fù)蘇，供應(yīng)也將隨需求增長(zhǎng)，當(dāng)前庫(kù)存仍在積累，去庫(kù)拐點(diǎn)需等待來(lái)臨；若需求恢復(fù)趨勢(shì)較好帶動(dòng)庫(kù)存下降，鋼價(jià)或震蕩走強(qiáng)。

利好個(gè)股

建議關(guān)注：寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《渤海證券金屬行業(yè)周報(bào)：鋼鐵下游復(fù)蘇向好，關(guān)注稀土首批配額》

《華龍證券鋼鐵行業(yè)周報(bào)：庫(kù)存累速收斂，表需復(fù)蘇加快》

《【信達(dá)能源】鋼鐵周報(bào)：建議高度關(guān)注鋼鐵板塊投資機(jī)會(huì)》

《中國(guó)銀河鋼鐵行業(yè)深度報(bào)告：DeepSeek沖擊波-AI重塑鋼鐵生產(chǎn)流程》

校對(duì)：姚遠(yuǎn)