突破17萬元/噸不到一周，銻價再創(chuàng)歷史新高。

3月10日，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銻業(yè)分會（下稱“銻業(yè)分會”）消息，99.65%純度銻錠平均報價從3月6日的17萬元/噸突破至18萬元/噸。同時，海外銻價持續(xù)高漲，與國內(nèi)銻價保持著20萬元/噸以上的價差。

在受訪人士看來，本輪銻價“狂飆”主要是受到供應(yīng)端預(yù)期減少的影響，需求端的漲價支撐尚不明顯，需求端還將面臨一定的成本壓力。至于后續(xù)銻價走勢如何，仍要觀察供需關(guān)系的變化。

3月10日，有色（銻）板塊繼續(xù)上漲。截至當(dāng)日收盤，有色（銻）板塊微漲0.17%，成分股華鈺礦業(yè)大漲5.37%，梅雁吉祥漲0.31%，華錫有色漲1.18%。

銻價狂飆背后

銻素有“工業(yè)味精”之稱。作為不可再生的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，銻常作為“添加劑”參與到工業(yè)制造中。中郵證券在近期研報中指出，從銻的國內(nèi)下游需求結(jié)構(gòu)看，阻燃劑占比43%，光伏超白玻璃占比30%，聚酯催化劑占比14%，合金應(yīng)用占比11%。

在2024年經(jīng)歷大幅上漲后，銻價在今年繼續(xù)上行。3月10日，銻業(yè)分會發(fā)布最新銻價，其中99.65%純度銻錠平均報價突破至18萬元/噸，較上一個報價日（3月6日）上漲1萬元/噸，較1月2日的14.3萬元/噸累計上漲25.87%。

與此同時，自去年下半年銻錠及相關(guān)物被實施出口管制后，內(nèi)外價差持續(xù)走闊。據(jù)了解，當(dāng)前海外市場銻錠報價折合人民幣已突破40萬元/噸，內(nèi)外價差擴大至20萬元/噸以上。

本輪銻價“狂飆”背后是供應(yīng)端的預(yù)期下調(diào)。

長期來看，全球銻礦產(chǎn)量自2011年起進入下行趨勢，由17.8萬噸/年下滑至2024年的10萬噸/年。其中，中國銻礦產(chǎn)量下滑占主導(dǎo)因素，我國銻礦產(chǎn)量占比由2014年的76%下滑至如今的60%。

一位來自上海有色（SMM）的銻分析師向《國際金融報》記者表示，短期看，一方面，受到出口管制和海外銻價偏高的影響，海外銻礦進入國內(nèi)供應(yīng)減少；另一方面，目前天氣較冷，新疆、甘肅等北方銻礦還不能開工，國內(nèi)銻供應(yīng)同樣偏緊。疊加春節(jié)后部分廠家的漲價意愿，近期銻價出現(xiàn)大幅上漲。

值得注意的是，海外礦山增量正面臨不確定性。俄羅斯礦業(yè)巨頭極地黃金（Polyus）發(fā)布的2024年年報顯示，該公司全年浮選銻精礦產(chǎn)量含銻1.27萬噸，同比大幅下降53%（減少1.44萬噸），主因富銻礦開采量減少所致，下半年產(chǎn)量降幅更為明顯。而極地黃金金銻礦是國內(nèi)進口銻礦重要來源之一。

五礦證券認(rèn)為，其銻產(chǎn)量預(yù)計進一步下降，或影響全球銻供應(yīng)量超萬噸，極地黃金的減產(chǎn)將加劇國內(nèi)原料緊張的局面。

“引爆”上市公司

銻價高漲也“引爆”了相關(guān)上市公司行情。

3月10日盤后，華鈺礦業(yè)發(fā)布股票交易異常波動公告，公司股票于3月6日、3月7日、3月10日連續(xù)三個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計達20%。此前，公司股票同樣于3月3日、3月4日、3月5日連續(xù)三個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計達20%。

記者注意到，3月4日、3月5日及3月7日，華鈺礦業(yè)均錄得漲停，當(dāng)周股價累計上漲超過40%。

華鈺礦業(yè)在兩次公告中均表示，公司主營產(chǎn)品之一為銻精礦，公司2024年前三季度銻精礦收入占公司總營業(yè)收入的10.99%。近段時間銻產(chǎn)品價格漲幅較大，存在較大風(fēng)險，敬請投資者謹(jǐn)慎投資。

截至2024年6月末，華鈺礦業(yè)國內(nèi)控制的保有銻金屬資源量19.89萬噸，國外控制的保有銻金屬資源量26.25萬噸，穩(wěn)坐國內(nèi)銻礦巨頭寶座。

2024年，華鈺礦業(yè)歸母凈利潤預(yù)增272.19%至353.39%。該公司在公告中提及，境外子公司“塔鋁金業(yè)”封閉式股份公司康橋奇金、銻項目運營能力提升，受益于量價齊升，盈利能力增強。

另一位銻礦巨頭湖南黃金股價同樣迎來多日上漲。

2024年上半年，湖南黃金生產(chǎn)銻品1.51萬噸，同比增加5.95%，其中銻錠3644噸，氧化銻7293噸，含量銻2903噸，乙二醇銻1168噸，氧化銻母粒139噸。同期，銻品銷售收入占營業(yè)收入的7.45%，比上年同期增加了0.72個百分點

2024年，湖南黃金預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤7.83億元至9.29億元，同比增長60%至90%。該公司同樣將業(yè)績增長歸因于金、銻產(chǎn)品銷售價格同比上漲。

后市仍看供需

銻價能夠延續(xù)高漲勢頭嗎？

SMM銻分析師認(rèn)為，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，北方銻礦相繼開工，預(yù)計當(dāng)前供應(yīng)偏緊局面會得到緩解。但銻價能否保持高位，甚至繼續(xù)上漲，仍然要看供求關(guān)系的變化，尤其是需求端能否提供支撐。

在分析師看來，在需求端方面，銻最主要的下游應(yīng)用環(huán)節(jié)的增長空間目前并不大。以光伏玻璃為例，其開工率不復(fù)前幾年的快速增長，今年1月、2月甚至有所下滑。此外，目前銻價保持高位，也給光伏玻璃、阻燃劑等下游環(huán)節(jié)造成了較大的成本壓力，下游環(huán)節(jié)也可能會出現(xiàn)尋找替代品或者減少用量的情況。

中信證券認(rèn)為，銻“熱縮冷漲（元素周期表里極其少見）和難以回收”的特性，注定成為新材料特性的關(guān)鍵的“消費型金屬”，人工智能、軍工航天、新能源汽車及光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展均離不開“銻”金屬，按照相對謹(jǐn)慎的需求增速假設(shè)，近兩年銻供需缺口在20%以上，銻價或持續(xù)上漲，銻板塊有望獲得重估。

談及如何應(yīng)對銻價變動，SMM銻分析師表示，對于冶煉端的企業(yè)來說，“資源為王”的共識不會改變，后續(xù)對于國內(nèi)銻資源的爭奪或?qū)⒏蛹ち摇?/p>