中國資產(chǎn)持續(xù)爆發(fā)。

在經(jīng)歷周一的暴跌后，美股市場昨夜再遭拋售，三大股指盤中一度均跌超1%，截至收盤，道指跌1.14%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.76%，納指跌0.18%。中國資產(chǎn)逆勢爆發(fā)，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)大幅收漲2.83%，兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF大漲超4%，三倍做多富時(shí)中國ETF漲3.91%。

有分析人士稱，外資仍處于逐步增持中國資產(chǎn)的過程中，目前觀察到的現(xiàn)象是，流入中國資產(chǎn)的資金流主要來自于新興市場，例如從印度、韓國股市轉(zhuǎn)移至中國港股市場。

美股市場在經(jīng)歷猛烈拋售潮后，投資者關(guān)心的焦點(diǎn)話題是，這一波跌勢是否已接近尾聲？

中國資產(chǎn)爆發(fā)

美東時(shí)間3月11日，美股市場的拋售潮仍在持續(xù)，截至收盤，三大指數(shù)全線收跌，道指跌1.14%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.76%，納指跌0.18%。美股大型科技股漲跌不一，特斯拉、博通漲超3%，英偉達(dá)、亞馬遜、Meta漲超1%；蘋果大跌近3%，谷歌A跌1.1%。

有分析稱，美國總統(tǒng)特朗普持續(xù)加碼的關(guān)稅政策令美股市場投資者感到恐慌，VIX恐慌指數(shù)持續(xù)走高。另外，特朗普政府的政策不確定性也給美國經(jīng)濟(jì)蒙上了陰影。

摩根士丹利首席投資官兼首席美股策略師邁克·威爾遜表示，對美國政府關(guān)稅政策壓縮企業(yè)盈利的擔(dān)憂和財(cái)政支出的減少短期可能推動(dòng)美股再下跌5%。他警告稱，如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，標(biāo)普500指數(shù)可能出現(xiàn)20%的跌幅。

?值得一提的是，中國資產(chǎn)再度逆勢爆發(fā)。截至收盤，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲2.83%；兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF漲超4%，三倍做多富時(shí)中國ETF漲超3%、兩倍做多滬深300ETF、中國科技指數(shù)ETF、中國海外互聯(lián)網(wǎng)ETF均漲超2%。

熱門中概股全線上漲，禾賽暴漲超50%，極氪大漲超18%，蔚來大漲超17%，小鵬汽車大漲超14%，金山云漲超10%，理想汽車漲超7%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩漲超4%，百度、微博、名創(chuàng)優(yōu)品漲超2%，拼多多、網(wǎng)易、愛奇藝漲超1%，京東漲0.27%。

周二亞洲交易時(shí)段，中國資產(chǎn)率先展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的韌性，A股、港股市場尾盤集體拉升，截至收盤，滬指漲0.41%，深證成指漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.19%，恒生指數(shù)微跌0.01%，恒生科技指數(shù)漲1.39%。

對于近期頻頻走出獨(dú)立行情的中國資產(chǎn)，Emmer Capital的首席執(zhí)行官、前法巴、瑞銀亞洲股票策略師Manishi Raychaudhuri周二表示，隨著資金流入亞洲，估值低廉且仍然低配的中國資產(chǎn)依然會是首選。即便在美國科技“七巨頭”經(jīng)歷一定程度的回調(diào)后，他仍然看好中國科技股。

Raychaudhuri認(rèn)為，中國科技股正要開始展現(xiàn)中國技術(shù)實(shí)力的貨幣化前景，而且中國的技術(shù)能夠大幅降低所謂“AI應(yīng)用層”的成本。他并不懷疑美國科技股、特別是在“賣鏟子”領(lǐng)域具有壟斷地位的公司能夠回暖，但現(xiàn)在市場的風(fēng)向明顯利好中資這一邊。

3月11日，瑞銀全球金融市場部的中國主管房東明也表示，過去一個(gè)月里，海外投資者更加積極地參與中國股市，全球性大型基金仍在評估中。整體而言，外資仍處于逐步加倉的過程中。目前觀察到的現(xiàn)象是，流入中國資產(chǎn)的資金流主要來自于新興市場，例如從印度、韓國股市轉(zhuǎn)移至中國港股市場。

根據(jù)一份名為“中美敘事逆轉(zhuǎn)”的摩根士丹利閉門會議紀(jì)要，摩根士丹利在3月10日指出，目前中國市場回升涉及多種資金參與，包括對沖基金、南下資金等。長線資金參與相對有限，但市場對中國的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已明顯降低。

根據(jù)EPF2數(shù)據(jù)，外資長線基金已連續(xù)三個(gè)月流入中國股市，且2月份出現(xiàn)了由被動(dòng)基金主導(dǎo)的凈流入。全球基金對中國配置仍處于低配狀態(tài)，相比歷史峰值仍有較大回升空間。

高盛團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，全球長期投資者最近在中國IPO和股票發(fā)行市場的參與度有所上升，且由于美國股市的波動(dòng)性加劇，他們越來越傾向于購買中國公司的股票。

對于中國資產(chǎn)的后市展望，房東明指出，在大環(huán)境不確定性下，港股雖有盤整的可能性，但從估值、流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)持倉來看，港股仍有望跑贏全球市場。

花旗策略師指出，即便在近期反彈之后，中國股市仍具吸引力，原因包括DeepSeek在人工智能技術(shù)領(lǐng)域的突破、政府對科技行業(yè)的支持以及仍然較低的估值水平。

美股拋售潮接近尾聲？

在經(jīng)歷猛烈拋售潮后，投資者關(guān)心的焦點(diǎn)話題是，美股市場的這一波跌勢是否已接近尾聲？

根據(jù)高盛最新分析，導(dǎo)致本輪美股大跌的主要技術(shù)性力量——CTA趨勢追蹤型量化基金的拋售潮已經(jīng)結(jié)束，這為美股市場帶來了短期企穩(wěn)的可能性。

高盛CTA策略師Cullen Morgan表示，CTA在過去5個(gè)交易日內(nèi)已售出390億美元（約合人民幣2800億元）美股，目前對美股持有空頭頭寸約100億美元，完全清空了截至2月中旬持有的約2000億美元的全球多頭倉位。

Morgan指出，這種規(guī)模的拋售在高盛的數(shù)據(jù)庫中僅出現(xiàn)過15次類似或更大規(guī)模的情況，除了2023年的三次外，其余都發(fā)生在2018年和2020年。

展望未來一周CTA資金流向，高盛預(yù)測稱，如果市場持平，全球?qū)伿?90億美元；如果市場上漲，全球?qū)伿?40億美元；如果市場進(jìn)一步下跌，全球?qū)伿?30億美元。

將時(shí)間周期拉長至一個(gè)月，高盛預(yù)測，若市場持平，全球?qū)伿?70億美元；若市場上漲，全球?qū)①I入660億美元；若市場下跌，全球?qū)伿?260億美元。

高盛認(rèn)為，盡管全球其他市場可能仍有大量拋售壓力（主要因?yàn)闅W洲、日本等股市近期表現(xiàn)大幅優(yōu)于美國），但在幾乎所有情景下，CTA對美國股票的拋售可能已經(jīng)結(jié)束。

排版：劉珺宇

校對：王錦程??