證券時(shí)報(bào)記者 吳志

3月11日晚，港股上市公司思考樂(lè)教育披露了正面盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年公司凈利潤(rùn)將達(dá)到1.4億元，同比增長(zhǎng)不低于62.8%，這是近期又一家披露業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的教培企業(yè)。

業(yè)績(jī)回暖、股價(jià)企穩(wěn)，是近兩年教培上市企業(yè)發(fā)展的主基調(diào)。目前，包括思考樂(lè)教育、學(xué)大教育、豆神教育在內(nèi)的多家教培企業(yè)股價(jià)、市值，均已超過(guò)“雙減”前。

1 多家公司業(yè)績(jī)向好

思考樂(lè)教育在公告中提到，預(yù)計(jì)2024年公司營(yíng)業(yè)收入不低于8.35億元，比2023年的5.71億元增長(zhǎng)不低于46.3%；預(yù)計(jì)2024年凈利潤(rùn)不低于1.4億元，較2023年的8600萬(wàn)元增長(zhǎng)不低于62.8%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，思考樂(lè)提到了兩方面原因。一是公司輔導(dǎo)課時(shí)總數(shù)增加，使得收入增加；二是公司持續(xù)改善經(jīng)營(yíng)效率，使?fàn)I運(yùn)表現(xiàn)有所改善。思考樂(lè)教育表示，“公司在采取嚴(yán)格的成本控制措施的同時(shí)，擴(kuò)大了收入基礎(chǔ)，并預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績(jī)表現(xiàn)反映了公司業(yè)務(wù)舉措的成功?！?/p>

思考樂(lè)教育是國(guó)內(nèi)知名教培企業(yè)，公司主要業(yè)務(wù)集中在廣東省。2021年7月“雙減”政策落地后，公司當(dāng)年關(guān)閉了一些關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)未達(dá)到預(yù)期的學(xué)習(xí)中心，2021年公司產(chǎn)生逾2600萬(wàn)元虧損，2022年其營(yíng)業(yè)收入也大幅下滑。按照此次公布的業(yè)績(jī)預(yù)告，思考樂(lè)教育的營(yíng)收和利潤(rùn)有望超過(guò)“雙減”前。

除思考樂(lè)教育外，近期，高途、有道等教培企業(yè)也披露了最新財(cái)報(bào)。

高途財(cái)報(bào)顯示，公司2024年第四季度收入同比增長(zhǎng)82.5%，達(dá)到13.9億元。2024財(cái)年，高途實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.53億元，同比增長(zhǎng)53.8%。

有道今年2月底公布的財(cái)報(bào)顯示，2024年公司凈收入達(dá)到56.3億元，同比增長(zhǎng)4.4%。2024年公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到1.5億元，這是有道首次實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營(yíng)盈利。公司歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為8220萬(wàn)元，較2023年的虧損5.5億元也大幅改善。

部分A股教培企業(yè)也預(yù)計(jì)，2024年業(yè)績(jī)將明顯提升。豆神教育此前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.45億元至1.85億元，同比增長(zhǎng)359%至486%?？鄯莾衾麧?rùn)為1.19億元至1.54億元，而2023年公司虧損達(dá)到5億元。

“國(guó)家對(duì)‘雙減’的要求，對(duì)教培行業(yè)的規(guī)范管理政策是一貫的。目前包括高途、學(xué)而思等在內(nèi)的大型教培企業(yè)，都找到了適合自身發(fā)展的業(yè)務(wù)模式。另外除了義務(wù)教育階段，高中階段的學(xué)科培訓(xùn)目前是要求參照義務(wù)教育階段執(zhí)行，但執(zhí)行中尚沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，這方面也有一定的市場(chǎng)空間?！标商┙逃顿Y集團(tuán)總裁、中國(guó)教育發(fā)展戰(zhàn)略學(xué)會(huì)民辦教育專(zhuān)業(yè)委員會(huì)常務(wù)理事陳煒向證券時(shí)報(bào)記者表示。

2 股價(jià)持續(xù)修復(fù)

“雙減”落地后，不少教培企業(yè)關(guān)停了義務(wù)教育階段學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)，相應(yīng)產(chǎn)生的資產(chǎn)減值及收入下滑，引發(fā)教培企業(yè)股價(jià)大幅震蕩。隨著行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況改善，近兩年教培企業(yè)股價(jià)普遍回暖。

以思考樂(lè)教育為例，受市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)改善預(yù)期的影響，3月11日，公司股價(jià)大漲近13%。目前，思考樂(lè)教育最新收盤(pán)價(jià)為4.53港元，市值已回升至超過(guò)25億港元。

從2022年5月17日的0.385港元/股低位至今，思考樂(lè)教育股價(jià)已上漲約十倍。目前思考樂(lè)教育不論股價(jià)還是市值，都已經(jīng)超過(guò)了“雙減”落地前。

A股公司豆神教育同樣如此。此前公司經(jīng)營(yíng)一度陷入困境，股價(jià)跌至2元以下，并進(jìn)入破產(chǎn)重整。隨著重整的完成，豆神教育生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)逐漸恢復(fù)，股價(jià)也逐漸修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年來(lái)，豆神教育股價(jià)漲幅達(dá)到250%，最新收盤(pán)價(jià)為8.04元，市值166億元，均超過(guò)“雙減”落地前。

學(xué)大教育是A股教培企業(yè)中，業(yè)務(wù)較早企穩(wěn)的企業(yè)。“雙減”后，公司于2022年1月1日起，停止開(kāi)展義務(wù)教育階段在線學(xué)科教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)。此后公司業(yè)務(wù)逐步向個(gè)性化教育、職業(yè)教育、文化閱讀等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

在2021年出現(xiàn)大幅虧損后，2022年、2023年學(xué)大教育均實(shí)現(xiàn)盈利。目前，學(xué)大教育市值已攀升至62億元，股價(jià)升至50元/股上方，較“雙減”前有明顯增長(zhǎng)。

過(guò)去幾年，教培龍頭新東方及其子公司新東方在線（即東方甄選）一直備受資本市場(chǎng)熱捧。由于“雙減”后大量關(guān)閉學(xué)習(xí)網(wǎng)點(diǎn)，新東方教培業(yè)務(wù)一度受到嚴(yán)重沖擊，但在直播電商業(yè)務(wù)催化下，新東方港股股價(jià)在2023年10月就超越了“雙減”前。

新東方旗下東方甄選在2021年7月到2023年1月的短短一年半內(nèi)，股價(jià)漲超17倍，其市值還一度超越了母公司新東方。

3 著力發(fā)展新業(yè)務(wù)

在從義務(wù)教育階段學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)向其他業(yè)務(wù)推進(jìn)的過(guò)程中，也有部分企業(yè)的轉(zhuǎn)換并不順利。過(guò)去幾年，包括美吉姆、精銳教育等在內(nèi)的部分上市教培公司，經(jīng)營(yíng)陷入困境。

有業(yè)內(nèi)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，國(guó)內(nèi)教培企業(yè)基本上采取多業(yè)務(wù)布局策略，嘗試各種轉(zhuǎn)型的可能性。雖然從財(cái)報(bào)上看，現(xiàn)在很多教培企業(yè)的收入、利潤(rùn)還不錯(cuò)，但新業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)程度普遍不高，轉(zhuǎn)型是否真的成功還有待驗(yàn)證。

此前，直播電商曾被多家教培機(jī)構(gòu)視為突破口，包括高途、好未來(lái)、豆神教育、思考樂(lè)教育在內(nèi)的教培企業(yè)，都曾大力布局直播電商業(yè)務(wù)。但思考樂(lè)教育于2023年年底終止了直播電商業(yè)務(wù)，并表示后續(xù)不會(huì)再有重大投入。好未來(lái)、高途的直播電商業(yè)務(wù)都有過(guò)短暫的流量高峰，但并未達(dá)到足夠支撐公司未來(lái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的高度。

大多數(shù)教培機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型方向，仍然聚焦在教育領(lǐng)域，它們探索的重點(diǎn)業(yè)務(wù)包括素質(zhì)教育、職業(yè)教育、成人教育、國(guó)際教育等。前述業(yè)內(nèi)人士向記者表示，相對(duì)于學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)業(yè)務(wù)，這些新業(yè)務(wù)受到政策鼓勵(lì)，發(fā)展前景良好，但都需要長(zhǎng)時(shí)間的投入。

一些上市公司也為此開(kāi)始做“長(zhǎng)線準(zhǔn)備”。

昂立教育此前就表示，公司將繼續(xù)深化素質(zhì)教育、職業(yè)教育、國(guó)際與基礎(chǔ)教育等業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，以可持續(xù)增長(zhǎng)為根本目標(biāo)，建立健康有效、可持續(xù)增長(zhǎng)、可持續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)的業(yè)務(wù)體系，推動(dòng)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

學(xué)大教育近幾年不斷深化在職業(yè)教育領(lǐng)域的布局。公司此前表示，近年來(lái)國(guó)家不斷出臺(tái)鼓勵(lì)發(fā)展職業(yè)教育的相關(guān)政策，公司看到了職業(yè)教育的巨大發(fā)展機(jī)會(huì)。但公司也表示，職業(yè)教育人才和專(zhuān)業(yè)的培養(yǎng)需要相對(duì)較長(zhǎng)的周期，為此公司在前期收購(gòu)中等職業(yè)學(xué)校后，又進(jìn)一步投入，進(jìn)入了高等職業(yè)教育領(lǐng)域。