有色板塊又有突發(fā)！

昨晚，外媒突然爆料稱，Alphamin Resources表示，將暫停在剛果民主共和國(guó)的Bisie錫礦項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。消息傳出，錫價(jià)立即暴漲，綜合錫03暴拉8.34%，滬錫主力2504合約夜盤(pán)盤(pán)中一度上漲超9%，最高觸及291080元/噸，LME三個(gè)月錫盤(pán)中漲逾9%，最高升至36535美元/噸，兩大合約皆創(chuàng)近三年新高。認(rèn)購(gòu)期權(quán)更是漲到超乎想象，行權(quán)價(jià)為300000元/噸的SN2404合約認(rèn)購(gòu)期權(quán)盤(pán)中一度上漲2398倍，最高觸及4798元/張。

今天早上開(kāi)盤(pán)，滬錫期貨主力合約漲停，漲幅達(dá)10%。今早A股開(kāi)盤(pán)，有色板塊集體大漲。盤(pán)面上，錫業(yè)股份、華錫有色、興業(yè)銀錫漲停，翔鷺鎢業(yè)、湖南黃金、盛達(dá)資源、鵬欣資源、赤峰黃金等大幅高開(kāi)。

此前，剛果金暫停鈷出口亦導(dǎo)致行業(yè)供需格局大變，國(guó)內(nèi)鈷原料庫(kù)存偏低疊加上下游普遍惜售，鈷價(jià)隨即持續(xù)大漲。再加上美元貶值，整個(gè)有色板塊風(fēng)起云涌。那么，未來(lái)究竟又能激起多大的浪呢？

供給側(cè)變數(shù)不斷

阿爾法明公司（Alphamin Resources）表示，由于北基伍省的動(dòng)亂，將暫時(shí)停止其位于剛果民主共和國(guó)的Bisie 錫礦的運(yùn)營(yíng)。阿爾法明公司在新聞稿中表示：“這一決定是在叛亂武裝團(tuán)體最近向西向剛果民主共和國(guó)的礦場(chǎng)方向推進(jìn)后做出的。”“所有采礦作業(yè)人員都已從礦場(chǎng)撤離，只留下必要人員負(fù)責(zé)礦產(chǎn)的看護(hù)、維護(hù)和安全。

專注于剛果民主共和國(guó)(DRC) 的錫和賤金屬勘探公司Rome Resources Plc (AIM: RMR)也宣布其在Mont Agoma礦區(qū)的鉆探計(jì)劃已完成，該礦區(qū)位于Alphamin Resources Corp. 的 Bisie錫礦附近。鉆探活動(dòng)完成后，Rome Resources 準(zhǔn)備暫時(shí)停止該地區(qū)的作業(yè)，以應(yīng)對(duì)該地區(qū)叛亂組織發(fā)展帶來(lái)的安全問(wèn)題。該公司的 Bisie North Tin項(xiàng)目位于北基伍省瓦利卡萊區(qū)，距離 Alphamin 的礦山約8公里，該項(xiàng)目受到地區(qū)不穩(wěn)定的影響。Rome Resources 已完成 MADD024 和 MADD026 孔的鉆探，目前正在等待首次推斷礦產(chǎn)資源估算。在此期間，該公司正在將所有人員遷往基桑加尼，并將在計(jì)劃的鉆探計(jì)劃完成后停止礦場(chǎng)附近的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。

該公司表示，將在不久的將來(lái)更新最近的鉆探結(jié)果。這一進(jìn)展是在該地區(qū)安全問(wèn)題加劇的背景下發(fā)生的，這影響了采礦作業(yè)，并可能對(duì)錫市場(chǎng)產(chǎn)生影響，因?yàn)樵摰貐^(qū)對(duì)全球錫供應(yīng)的貢獻(xiàn)很大。

消息傳出之后，錫價(jià)立即暴漲，綜合錫03暴拉8.34%，滬錫主力2504合約夜盤(pán)盤(pán)中一度上漲超9%，最高觸及291080元/噸，LME三個(gè)月錫盤(pán)中漲逾9%，最高升至36535美元/噸。認(rèn)購(gòu)期權(quán)更是漲到超乎想象，行權(quán)價(jià)為300000元/噸的SN2404合約認(rèn)購(gòu)期權(quán)盤(pán)中一度上漲2398倍，最高觸及4798元/張。

此前，鈷的價(jià)格亦受供給側(cè)影響而大幅上漲。2025年2月22日，剛果金戰(zhàn)略礦物市場(chǎng)監(jiān)管和控制管理局(ARECOMS)發(fā)布公告稱暫停剛果金任何形式的鈷原料出口四個(gè)月，以應(yīng)對(duì)全球鈷市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面;從剛果金政府的訴求看，鈷價(jià)持續(xù)下跌影響了鈷礦對(duì)國(guó)家稅收等經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，計(jì)劃通過(guò)限制原料供應(yīng)掌握定價(jià)權(quán)，政府挺價(jià)態(tài)度強(qiáng)烈。

影響多大？

那么，供給的事件對(duì)于錫價(jià)和有色板塊的影響究竟會(huì)有多大呢？資料顯示，去年，Alphamin 生產(chǎn)了超過(guò)17000噸用于制造半導(dǎo)體的金屬，占全球總供應(yīng)量（約 380000 噸）的4%以上。麥格理分析師在最近發(fā)布的一份報(bào)告中估計(jì)，今年全球錫市場(chǎng)將出現(xiàn)13000噸的缺口。

招商證券表示，Bisie礦影響全球供給約6%，剛果錫礦全球占比超10%。2023年全球礦產(chǎn)錫產(chǎn)量約為28—30萬(wàn)噸（不含回收）。2024年前三季度，Bisie礦的Mpama North和Mpama South 項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)量達(dá)1.21萬(wàn)金屬噸，同比增長(zhǎng)28%。預(yù)計(jì)兩礦區(qū)年產(chǎn)能將提升至2.5萬(wàn)噸。中國(guó)是 Bisie礦的主要出口市場(chǎng)，2024年1—11月從剛果（金）進(jìn)口錫礦3.13萬(wàn)實(shí)物噸，占中國(guó)進(jìn)口總量的20.77%，其中Bisie礦貢獻(xiàn)顯著。Bisie礦暫停運(yùn)營(yíng)將減少全球供應(yīng)，短期滬錫價(jià)格或漲超30萬(wàn)元/噸，長(zhǎng)期影響取決于暫停時(shí)長(zhǎng)和其他市場(chǎng)因素。由于具體暫停原因和時(shí)長(zhǎng)未明確，建議關(guān)注Alphamin后續(xù)公告以評(píng)估影響的精確程度。中信證券也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。

另一方面，據(jù)銀河證券研報(bào)，有色金屬行業(yè)旺季去庫(kù)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，疊加國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期，春季行情有望展開(kāi)。研報(bào)指出，本周有色金屬行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，銅、鋁等主要金屬品種庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，剛果（金）停止鈷出口影響繼續(xù)發(fā)酵，本周?chē)?guó)內(nèi)電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷價(jià)格大幅上漲，在未來(lái)原料可能短缺的風(fēng)險(xiǎn)威脅下下游企業(yè)搶采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)鈷價(jià)仍有上漲動(dòng)能。此外，國(guó)內(nèi)電解鋁亦迎來(lái)去庫(kù)拐點(diǎn)，鋁價(jià)有望走強(qiáng)，疊加新增產(chǎn)能釋放下氧化鋁價(jià)格或?qū)⒃趬旱弯X土礦價(jià)格的基礎(chǔ)上繼續(xù)走低，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)的利潤(rùn)將進(jìn)一步擴(kuò)張。

排版：王璐璐???????

校對(duì)：王朝全?????????????