上周五，兩市主要股指盤中震蕩下行，科創(chuàng)50指數(shù)跌逾1%，北證50指數(shù)跌近2%。截至收盤，滬指跌0.67%報3351.31點，深證成指跌0.57%報10607.33點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%報2128.21點，科創(chuàng)50指數(shù)跌逾1%，北證50指數(shù)跌1.85%，滬深北三市合計成交11452億元，較此前一日減少逾700億元。行業(yè)方面，化纖、化工、石油、煤炭、食品飲料、釀酒等板塊走低，傳媒板塊拉升，券商板塊上揚，可控核聚變、創(chuàng)新藥概念等活躍。

中信證券表示，4月初關稅“風暴”即將落地，中國可能受影響最大，但準備也最充分；控供給、保需求，二季度國內政策發(fā)力方向越發(fā)清晰。關稅“風暴”落地后，預計A股回暖、港股震蕩、美股修復。從業(yè)績層面來看，核心資產(chǎn)已體現(xiàn)出極強的經(jīng)營韌性，左側布局的契機已經(jīng)成熟；從流動性層面來看，活躍資金明顯退潮，產(chǎn)業(yè)主題需要催化及時間來蓄勢。配置上，延續(xù)科技點火、供給側發(fā)力和消費補短板的思路。

今日投資機會解析

大行注資靴子落地

3月30日，建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行發(fā)布公告，擬通過向特定對象發(fā)行A股股票的形式募集資金，補充核心一級資本。四家銀行擬募資總額分別為不超過人民幣1050億元、1650億元、1200億元、1300億元。

光大證券指出，本次財政部通過發(fā)行5000億特別國債對大型銀行注資符合資本市場前期預期，交易對價較現(xiàn)行股價有不同程度溢價，發(fā)行對象認購的本次增發(fā)股票自取得股權之日起5年內不得轉讓，反映了大股東支持大型銀行平穩(wěn)健康發(fā)展的決心。

從股票投資角度看，統(tǒng)籌考慮注資價格溢價率，注資后資本實力增強，以及股本增厚帶來的EPS攤薄、股息回報率下降等因素，預計被注資銀行股價可能受到階段性影響，但由于前期市場對注資預期較為充分，本次注資宣布后體現(xiàn)為不確定性的消除，在事件性沖擊結束，股價階段性反映后，影響股票價格的因素將重回銀行經(jīng)營基本面主導。

國內半導體產(chǎn)業(yè)將迎持續(xù)增長

3月26—28日，半導體盛會SEMICON China在上海舉行，匯聚1400余家展商，再創(chuàng)歷史新高。據(jù)悉，本次展會國產(chǎn)廠商大放異彩，2024年國內參會展商為847家，2025年增長至1093家，同比增長30%，設備、零部件、材料、封測等細分賽道廠商多點開花。

中信證券指出，根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2024年憑借市場機遇及發(fā)展契機，全球半導體市場規(guī)模增長19%，達到6280億美元。展望2025年，SEMI預計市場將實現(xiàn)10%以上的增長，并預計在2030年達到萬億美元，這一里程碑達成時間甚至可能比預期更早。但是，根據(jù)測算，目前半導體上游板塊的整體國產(chǎn)化率只有不到30%，在先進環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化率更低，且海外對華半導體產(chǎn)業(yè)的限制持續(xù)收緊。因此堅定看好國內半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是在先進環(huán)節(jié)的突破，國內廠商持續(xù)受益。

國際金價持續(xù)攀升

近日，市場避險情緒升溫，國際金價持續(xù)攀升。3月28日晚，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)歷史新高，日內漲近1%，報3086.45美元/盎司。截至收盤，現(xiàn)貨黃金漲0.94%報3084.33美元/盎司，COMEX黃金期貨漲0.88%報3118美元/盎司，均創(chuàng)歷史新高。

中信證券指出，近期黃金價格再創(chuàng)新高，主要是海外市場衰退交易與關稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長、關稅、地緣等多個因素來看，當前黃金行情難言結束。二季度至年中，海外市場或持續(xù)出現(xiàn)類滯脹交易的主線，并利好黃金表現(xiàn)，而關稅和地緣沖突對黃金的擾動仍未到終點，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對黃金的驅動難言結束。從資金面看，黃金多頭對黃金當前走向的影響程度已經(jīng)來到歷史最高水平，不過交投規(guī)模以及熱度并未達到歷史“最擁擠”區(qū)間，資金仍有進一步加倉的空間。綜合當前基本面和資金面數(shù)據(jù)，預計年內黃金行情可能仍未結束。

緬甸地震 銻、錫和稀土供應或受影響

國金證券指出，據(jù)SMM，克欽地區(qū)已經(jīng)允許隴川地區(qū)合法開采且?guī)齑嬉丫玫南⊥恋V進口，但近期緬甸發(fā)生地震，綜合考慮緬甸礦庫存量和礦山開采和發(fā)運現(xiàn)狀，判斷國內稀土價格仍將穩(wěn)中偏強運行。緬甸礦供給擾動亦為供改效果體現(xiàn)，緬甸礦供應收縮或催化稀土價格上漲。

另根據(jù)USGS，緬甸銻礦2024年產(chǎn)量近0.45萬噸，占比全球4.5%；此次地震或對臨近的撣邦地區(qū)的銻礦開采和運輸造成較大影響。上周海內外價格繼續(xù)上漲，我國出口量有所恢復，但海外戰(zhàn)略性備庫持續(xù)發(fā)力，實現(xiàn)內外同漲局面。

此外，地震或對臨近的撣邦地區(qū)的錫礦開采和運輸造成影響，對錫價產(chǎn)生支撐。目前剛果（金）錫礦擾動延續(xù)；疊加緬甸佤邦錫礦復產(chǎn)仍處籌備期，短期錫礦供應缺口持續(xù)擴大。

其他影響市場的消息

國辦：因地制宜推進高標準農(nóng)田建設

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《逐步把永久基本農(nóng)田建成高標準農(nóng)田實施方案》，提出到2030年，力爭累計建成高標準農(nóng)田13.5億畝，累計改造提升2.8億畝，統(tǒng)籌規(guī)劃、同步實施高效節(jié)水灌溉，新增高效節(jié)水灌溉面積8000萬畝；到2035年，力爭將具備條件的永久基本農(nóng)田全部建成高標準農(nóng)田，累計改造提升4.55億畝，新增高效節(jié)水灌溉面積1.3億畝。

因地制宜推進高標準農(nóng)田建設，統(tǒng)籌開展田、土、水、路、林、電、技、管綜合治理，將建設重點放在田內。新建項目優(yōu)先開展田塊整治、田間灌排體系、田間道路和電力設施配套等基礎建設，著力提高農(nóng)田保水保土保肥能力、抵御旱澇災害能力、機械化耕作便捷水平；改造提升項目按照缺什么、補什么原則，補齊田間設施短板弱項。

金融監(jiān)管總局：持續(xù)推動商業(yè)養(yǎng)老金融改革

國家金融監(jiān)督管理總局辦公廳日前印發(fā)《銀行業(yè)保險業(yè)養(yǎng)老金融高質量發(fā)展實施方案》的通知?！斗桨浮诽岢?，持續(xù)推動商業(yè)養(yǎng)老金融改革。大力發(fā)展商業(yè)保險年金，鼓勵保險機構創(chuàng)設兼具養(yǎng)老風險保障和財富管理功能的商業(yè)保險年金新型產(chǎn)品，支持浮動收益型保險發(fā)展。穩(wěn)步推進特定養(yǎng)老儲蓄試點業(yè)務發(fā)展。進一步擴大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，探索建立多重風險緩釋機制，支持建立投資者養(yǎng)老理財賬戶。穩(wěn)妥有序建立養(yǎng)老理財產(chǎn)品轉讓機制，便利投資者投資及長期持有。支持銀行保險機構探索創(chuàng)新產(chǎn)品和服務，暢通將各類資產(chǎn)合理有序轉換為養(yǎng)老資源的渠道。

國常會研究推動農(nóng)機裝備高質量發(fā)展有關措施

3月28日的召開國務院常務會議，聽取推進跨境電子商務綜合試驗區(qū)建設匯報，部署加快加力清理拖欠企業(yè)賬款工作，研究推動農(nóng)機裝備高質量發(fā)展有關措施。會議指出，農(nóng)機裝備是保障國家糧食安全、建設農(nóng)業(yè)強國的重要支撐。要堅持面向農(nóng)業(yè)需求、聚焦重點領域，從突破基礎技術、完善創(chuàng)新體系、培育優(yōu)質企業(yè)、打造產(chǎn)業(yè)集群等方面綜合施策，加快標志性產(chǎn)品研制和關鍵核心技術攻關。要用好用足農(nóng)機購置與應用補貼、大規(guī)模設備更新等政策措施，加強中試驗證和熟化應用，促進先進適用農(nóng)機裝備市場推廣。要發(fā)揮標準引領作用，做好鑒定檢測認證，強化質量監(jiān)督管理，促進農(nóng)機裝備產(chǎn)品加快升級。

四大銀行擬向財政部等募資5200億元

3月30日，中國建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行發(fā)布公告稱，擬通過向特定對象發(fā)行A股股票的形式募集資金，補充核心一級資本。四家銀行的募資總額分別為不超過人民幣1050億元、1650億元、1200億元、1300億元。其中，財政部將以現(xiàn)金方式認購中國銀行、建設銀行全部新發(fā)行股份，并包攬交通銀行、郵儲銀行超過九成的新發(fā)行股份，合計出資規(guī)模達5000億元。且公告均明確，財政部以現(xiàn)金方式認購。

消息稱英偉達大陸特供GPU“爆單”

據(jù)報道，DeepSeek引發(fā)科技圈震動后，國內公司開始排隊購買服務器，本地部署DeepSeekAI模型，導致英偉達特供大陸的H20GPU直接“爆單”。

有媒體從與新華三有合作的GPU模組渠道商處了解到，今年開年因為DeepSeek帶動了國內算力需求短期內飆升，騰訊、阿里在內的幾家頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠客戶年后追加了H20服務器的大單，將市場需求直接“拉爆了”。

校對：呂久彪