早上好，先來看下重要消息。

以軍?；鹨詠硎状慰找u貝魯特南郊

CCTV國際時訊援引《以色列時報》報道，黎巴嫩真主黨方面稱，由于以軍3月28日襲擊了黎巴嫩首都貝魯特南郊地區(qū)，真主黨取消了原定于晚些時候在此舉行的紀念活動。據(jù)報道，原定的集會地點距離以軍襲擊地點只有幾百米。而按計劃，集會上將發(fā)表真主黨領(lǐng)導(dǎo)人卡西姆的視頻講話。

以色列總理內(nèi)塔尼亞胡當?shù)貢r間3月28日針對當天襲擊貝魯特事件發(fā)表意見稱，“局勢已經(jīng)改變”，以色列不會允許其社區(qū)遭受襲擊。如果以色列受到了威脅，以軍將可以對黎巴嫩任何地方發(fā)動打擊。

當?shù)貢r間3月28日下午，黎巴嫩首都貝魯特響起巨大爆炸聲，據(jù)路透社援引目擊者消息，這是以軍?；鹨詠硎状慰找u貝魯特南郊。去年11月27日，黎以停火協(xié)議生效。但之后以軍還是多次襲擊黎巴嫩境內(nèi)目標，不過空襲貝魯特還是首次。

144人遇難 當局呼吁國際援助 緬甸強震最新情況→

當?shù)貢r間3月28日中午，緬甸中部發(fā)生里氏7.7級地震，震源深度10公里。災(zāi)區(qū)進入緊急狀態(tài)。緬甸領(lǐng)導(dǎo)人敏昂萊當天晚上發(fā)表電視講話說，根據(jù)相關(guān)地區(qū)的報告，目前地震已導(dǎo)致緬甸144人遇難，732人受傷，傷亡人數(shù)可能將進一步上升。目前暫無中國公民死亡報告。

緬甸領(lǐng)導(dǎo)人敏昂萊28日表示，該國正在對災(zāi)區(qū)進行救援，但人力和物力嚴重不足，很多時候無法向災(zāi)民提供幫助。他請求國際社會向緬甸提供援助和支持。緬甸政府28日呼吁該國居民捐獻血液和醫(yī)療物資，用于救治在地震中受傷的災(zāi)民。

據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)消息，此次緬甸地震，鄰國泰國震感強烈。泰國總理佩通坦28日晚在一份聲明中表示，震后泰國的局勢“開始緩和”，沒有發(fā)生海嘯的風險，人們可以安全返回室內(nèi)。

28日，聯(lián)合國秘書長古特雷斯就緬甸地震在紐約總部發(fā)表聲明，向該地區(qū)的政府和人民表示哀悼。他表示，聯(lián)合國系統(tǒng)正在動員力量，為有需要的人提供幫助。

據(jù)聯(lián)合國新聞發(fā)言人介紹，緬甸當局已呼吁國際援助，聯(lián)合國正在動員團隊和支持力量。目前，聯(lián)合國方面正在收集有關(guān)受影響人員數(shù)量、基礎(chǔ)設(shè)施損毀情況及緊急人道主義需求的信息，以便盡可能有效地指導(dǎo)應(yīng)對行動。聯(lián)合國主管人道主義事務(wù)的官員表示，聯(lián)合國在緬甸的危機團隊正在快速應(yīng)對此次強震。聯(lián)合國已從緊急救濟基金中初步撥款500萬美元，以支持救援行動。

中國外交部發(fā)言人28日深夜就緬甸地震答記者問。發(fā)言人表示，中方高度關(guān)注緬甸地震災(zāi)情，對緬方表示誠摯慰問。地震發(fā)生后，中國駐緬甸使領(lǐng)館第一時間啟動應(yīng)急機制并發(fā)布領(lǐng)事提醒，全面了解核實當?shù)刂袊鴻C構(gòu)、企業(yè)和人員安全情況。目前尚未收到中國公民死亡的報告。

發(fā)言人說，中方愿根據(jù)緬方需要，盡己所能向緬甸災(zāi)區(qū)提供緊急人道主義救援和支持，幫助緬甸人民抗震救災(zāi)、渡過難關(guān)。

29日凌晨6時30分許，中國云南救援醫(yī)療隊一行37人攜大量應(yīng)急搜救設(shè)備和救援物資從昆明長水國際機場出發(fā)，包機趕赴緬甸震區(qū)。

黃金再創(chuàng)歷史新高！

近日，市場避險情緒升溫，國際金價持續(xù)攀升。28日晚，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)歷史新高，日內(nèi)漲近1%，報3086.45美元/盎司。截至收盤，現(xiàn)貨黃金漲0.94%，報3084.33美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.88%，報3118美元/盎司，均創(chuàng)歷史新高。

“近期黃金加速上漲主要由避險情緒驅(qū)動，一方面，美國版俄烏和平方案出爐后金融市場對美元信用產(chǎn)生擔憂，美國資產(chǎn)（美債、美股和美元）被拋售，歐元區(qū)國家也將大舉增加財政支出用于國防建設(shè)，歐美債券利差擴大進一步加劇美元下跌，美元計價的黃金獲得利多驅(qū)動；另一方面，特朗普上任后頻繁揮舞‘關(guān)稅大棒’，近期對鄰國加拿大和墨西哥也使用‘胡蘿卜加大棒’的方式加征關(guān)稅，加劇了金融市場對黃金的避險需求?！闭牌谪浭紫暧^分析師蒲祖林說。

事實上，特朗普對進口汽車和零部件加征關(guān)稅的政策是繼美國對全球鋼鋁產(chǎn)品加稅等措施后“關(guān)稅戰(zhàn)”的再次重大升級。中原期貨研究所工業(yè)品負責人劉培洋介紹說，與此前鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅相比，汽車關(guān)稅被認為將對美國的近鄰加拿大、墨西哥以及歐盟、日本、韓國等盟友的經(jīng)濟產(chǎn)生“致命沖擊”。許多國家迅速作出強硬表態(tài)。美國新一輪關(guān)稅政策加劇市場對全球貿(mào)易摩擦的擔憂，基于此，本周黃金價格大幅上漲。

今年以來，倫敦現(xiàn)貨黃金價格漲幅已超17%。方正中期期貨研究院貴金屬分析師梁海寬表示，黃金不斷創(chuàng)歷史新高的主要原因有三點：一是各國央行增持黃金意愿仍較強，投資需求買盤強勁。以中國央行為例，2月末黃金儲備達到2289.53噸，較1月末增加4.98噸，連續(xù)四個月增持黃金，近四個月累計增持25.19噸黃金。二是市場對美國經(jīng)濟滯脹和衰退的擔憂加劇。特朗普第二任期內(nèi)的一系列關(guān)稅政策使美股跌超10%，部分資金選擇流出美股，加大對黃金的配置比例。三是全球地緣沖突持續(xù)升溫，中東地區(qū)美國打擊胡塞武裝，美國對俄羅斯態(tài)度趨于強硬，德國國防開支預(yù)計大幅增加，避險情緒引發(fā)資金流入貴金屬市場。

當下的黃金市場存在哪些風險？

對此，劉培洋介紹說，截至3月27日，全球最大黃金ETF持倉量達到929.65噸，3月份以來增長約為2.85%，今年以來增長約為6.5%，距離2020年持倉高點1278.82噸仍有較大差距。“盡管金價持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，但市場暫未有過熱風險?！彼f。

“今年以來，全球金融市場持續(xù)通過ETF增加黃金和白銀的配置，中國市場黃金ETF持倉增加16.5億份，持倉市值達到429億元，顯示出亞洲市場的強勁需求，然而，北美市場方面，投資者對貴金屬的配置興趣較低，當前黃金和白銀的ETF持倉量仍然位于底部水平，并未出現(xiàn)市場過熱的風險。期貨持倉方面，雖然對沖基金和產(chǎn)業(yè)企業(yè)均在利多驅(qū)動和高利潤背景下緩慢增加持倉興趣，總持倉水平也回到歷史相對偏高區(qū)域，但離最高水平仍有一定距離，體現(xiàn)出貴金屬市場的總體情緒并未顯著過熱，且黃金價格離合理估值水平也僅僅小幅高估，雖然價格屢創(chuàng)歷史新高，但也只是對過往低估的貨幣屬性進行了修復(fù)，我們認為在利多驅(qū)動因素較多的情況下，黃金價格仍有進一步上漲的空間。”蒲祖林說。

事實上，在特朗普逆全球化、美國信用下降和地緣沖突反復(fù)的情況下，全球各國央行會持續(xù)推進外匯儲備多元化配置，這也是過去黃金持續(xù)上漲的主要原因之一。

蒲祖林認為，推動黃金上漲的另外幾大力量也不可小覷。一方面，在避險屬性和各國央行相繼擴張資產(chǎn)負債表帶來的貨幣屬性推升下，對沖基金主動加大對貴金屬的投資，COMEX黃金期貨持倉中對沖基金持倉從低位的20萬張合約增持至目前的32萬張，折合近500噸實物黃金，相當于總需求量的11%；另一方面，隨著美聯(lián)儲貨幣政策進入降息周期，實際利率下降會加大居民部門的配置力度?！耙虼?，綜合貨幣屬性、金融屬性和避險屬性多重分析，我們認為未來黃金價格仍可能加速上漲，短期漲至3500~4000美元/盎司才有一定的過熱風險?！逼炎媪终f。

“全球央行連續(xù)三年購買黃金量超過1000噸，2024年最后一季度購買量同比增加54%，達到333噸。從2018年至2024年，主要樣本國家外匯儲備中黃金占比平均提升4個百分點至18.6%。截至去年年底，中國的黃金儲備量已經(jīng)達到了2279.57噸，這一數(shù)字不僅創(chuàng)下了中國黃金儲備的歷史新高，也使中國在全球黃金儲備排名中穩(wěn)居第六位。截至2024年12月，我國官方國際儲備資產(chǎn)中黃金占比為5.5%，明顯低于15%的全球平均水平。從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，推進人民幣國際化等角度出發(fā)，未來我國央行仍有較大的增持空間。未來全球央行出于資產(chǎn)儲備多元化的考慮，仍將加大對黃金的采購力度，將構(gòu)成黃金中長期上漲的底層邏輯?！绷汉捳J為。

劉培洋表示，地緣政治及宏觀經(jīng)濟的不確定性將成為2025年的主題，進而支撐黃金作為財富保值和避險工具的需求。因此，在全球央行持續(xù)購金的支撐下，黃金價格有望保持偏強運行。

市場人士：需進一步觀察錫礦復(fù)產(chǎn)情況

3月28日14時20分，緬甸突發(fā)7.9級地震，震源深度30千米，周邊國家震感明顯。緬甸位于印度板塊與歐亞板塊碰撞帶的東緣，地震多發(fā)，本次地震的震中位于實皆市，附近人口密集，目前已對當?shù)卦斐擅黠@破壞。受此消息影響，當日尾盤滬錫快速拉升，主力合約一度漲超28.7萬元/噸。

新湖期貨有色金屬分析師孫匡文告訴記者，雖然此次地震震中距離緬甸錫礦產(chǎn)區(qū)300公里以上，但考慮到此次地震震級強且余震猛烈，緬甸受災(zāi)嚴重地區(qū)進入緊急狀態(tài)，對礦區(qū)生產(chǎn)預(yù)計仍有一定影響，實際影響待進一步核實。

從市場表現(xiàn)來看，中信期貨有色及新材料組分析師王雨欣表示，此次事件短期明顯扭轉(zhuǎn)了盤面情緒。此前據(jù)SMM和文華財經(jīng)信息，佤邦曾發(fā)布《關(guān)于曼相礦區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的通知》及《曼相礦山復(fù)工復(fù)產(chǎn)前座談交流會議通知》，提出將于4月1日召開座談交流會議，加快推動礦區(qū)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)。市場對佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所上升，近期錫價盤面情緒表現(xiàn)偏弱。然而，此次緬甸突發(fā)強震造成錫原料供應(yīng)擔憂進一步抬升，市場情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。

據(jù)孫匡文介紹，緬甸為中國錫礦進口最重要的來源國之一，其主要礦山均分布于佤邦地區(qū)。2023年8月佤邦全面停止礦山開采。停采前，緬甸錫礦年均產(chǎn)量在3.5萬金屬噸左右，約占全球總產(chǎn)量的12%。2025年2月26日佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)布《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》，正式啟動礦區(qū)復(fù)產(chǎn)籌備工作。如果復(fù)產(chǎn)順利，預(yù)計今年下半年會有新增供應(yīng)釋放。

王雨欣預(yù)計，本次地震將對復(fù)產(chǎn)進程造成實質(zhì)性干擾，導(dǎo)致全年產(chǎn)量預(yù)期再次出現(xiàn)下滑。一方面，考慮到此次地震強度較高，礦洞和礦區(qū)設(shè)施或出現(xiàn)損毀，復(fù)產(chǎn)所需基礎(chǔ)物資的運輸也將受到阻礙，預(yù)計錫礦實際產(chǎn)出時間可能推遲到今年下半年。另一方面，佤邦離地震震中400~450公里，礦區(qū)受損情況目前難以判斷，建議密切關(guān)注最新情況。

值得注意的是，近期錫礦端擾動頻發(fā)。孫匡文告訴記者，前期剛果（金）動亂導(dǎo)致占該國70%產(chǎn)量的錫礦山暫停生產(chǎn)。如果此次緬甸地震影響較大，造成當?shù)氐V山復(fù)產(chǎn)進度延后，那么錫礦供應(yīng)預(yù)期或進一步下調(diào)，并逐步向冶煉端傳導(dǎo)，引發(fā)精煉錫供應(yīng)短缺，推動錫價進一步上漲。

孫匡文表示，礦端擾動對短期錫價有明顯推漲作用，不過地震實際影響仍待觀察。當前國內(nèi)錫市場基本面偏弱，終端需求不及預(yù)期，高錫價對消費的抑制作用明顯。國內(nèi)冶煉廠運行情況尚未受實際影響，運行未有明顯變化，產(chǎn)量基本平穩(wěn)，同比維持較高增長，國內(nèi)庫存繼續(xù)攀升。

綜合來看，王雨欣認為，短期市場情緒高漲或?qū)е洛a價進一步上沖，不過后續(xù)錫價上漲高度仍取決于地震對佤邦礦區(qū)的實際影響，短期需警惕錫價沖高回落的風險。中長期來看，她預(yù)計錫價仍震蕩偏強。進入二季度，錫供應(yīng)緊張局面將進一步加深，剛果（金）動亂導(dǎo)致錫礦停產(chǎn)的影響將于5月左右開始傳導(dǎo)至國內(nèi)，而同時緬甸佤邦仍未復(fù)產(chǎn)，屆時國內(nèi)錫礦供應(yīng)將面臨明顯短缺。此外，目前印尼精煉錫生產(chǎn)和出口仍未完全恢復(fù)正常，國內(nèi)銀漫礦業(yè)也處于停采狀態(tài)，都加劇了錫市場供應(yīng)緊張格局。因此，今年二季度錫市場或出現(xiàn)階段性供需錯配。

責任編輯：孫亞寧 主管：李紅珠