在特朗普上周宣布對等關稅政策后，全球市場經(jīng)歷了近年來少有的劇烈動蕩。潛在的報復性關稅、經(jīng)濟增長和通貨膨脹的更多不確定性，正在給宏觀前景和風險偏好帶來沖擊。市場定價顯示，美國衰退風險進一步上升，機構也在繼續(xù)下調(diào)美股目標位。

高盛：美國經(jīng)濟“衰退倒計時”

高盛本周再次對美國經(jīng)濟敲響了警鐘，預測衰退概率為45%，稱之為“衰退倒計時”。

在周一發(fā)布的報告中，由哈齊烏斯（Jan Hatzius）領導的高盛經(jīng)濟團隊將2025年底美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速的預測從之前的1.7%下調(diào)至0.5%。該行表示，貿(mào)易戰(zhàn)風險、金融狀況收緊和地緣政治摩擦加劇等沖擊對低收入美國人的影響不成比例，并有可能破壞美國經(jīng)濟。

高盛的報告稱基準情景仍假設關稅實施有所緩和。盡管如此，如果4月9日的大部分關稅按計劃實施，美國的有效關稅率可能會飆升20個百分點?！拔覀兊念A測已經(jīng)假設外國政府會進行強有力的報復，但消費者主導的反應的影響未考慮在內(nèi)?！眻蟾嬷赋?，預計外國消費者會抵制，美國旅游流量也會減少，僅這一點就可能使2025年的國內(nèi)生產(chǎn)總值下降0.1至0.2個百分點。

此外，貿(mào)易政策的不確定性使問題更加復雜。高盛表示：“最近不確定性的增加在很大程度上與特朗普的‘對等’關稅計劃有關。”國際反應和未來關稅上調(diào)范圍的模糊性仍然很高。

商業(yè)投資是經(jīng)濟增長的關鍵驅(qū)動力，目前預計在未來12個月內(nèi)將持平。根據(jù)高盛的模型，在此期間，資本支出下降的可能性為45%。

與此同時，該行認為美國聯(lián)邦、州和地方政府支出面臨迫在眉睫的壓力，特別是在醫(yī)療保健、教育和基礎設施等領域，這加劇了對經(jīng)濟的拖累，收緊的財務狀況和關稅驅(qū)動的不確定性阻礙了公司擴張或招聘。

與此同時，摩根大通將美國經(jīng)濟衰退概率上調(diào)至60%。該行首席美國經(jīng)濟學家費羅利（Michael Feroli）預測，美國經(jīng)濟將從6月份開始陷入衰退，最疲軟的月份將在年中到來。他認為，經(jīng)濟衰退不會比這更早開始，因為預期的投資支出拖累需要一段時間才能實現(xiàn)。

“不應試圖‘抓住落下的刀子’”

經(jīng)歷了上周最后48個小時的拋售后，全球資本市場的動蕩在周一仍在延續(xù)。歐洲股指盤中跳水超7%，美股盤初跌幅超4%。

道富全球首席投資策略師阿隆（Michael Arone）表示：“特朗普政府可能正在與貿(mào)易伙伴玩一場懦夫游戲，但市場參與者不愿意等待結果。相反，投資者先賣后問?！?/p>

摩根士丹利認為，除非白宮放棄其關稅計劃或美聯(lián)儲有放松的跡象，否則投資者應該做好準備，標普500指數(shù)將繼續(xù)下跌。

大摩明星美股策略師威爾遜在周一早些時候的一份報告中告訴客戶，標普指數(shù)的下一個支撐位為4700點。值得一提的是，大摩上周四剛提出以5100點作為支撐線。

威爾遜將疲軟主要歸因于收益修正幅度，表示隨著關稅打擊信心和情緒，預計將出現(xiàn)更多負面修訂?！皢栴}是，其中有多少已經(jīng)定價，哪些行業(yè)/股票看起來有吸引力或脆弱?！?報告指出，周期性股票的表現(xiàn)與經(jīng)濟密切相關，在過去一年中，它們的表現(xiàn)比防御性股票低了40%以上。這表明經(jīng)濟增長將是一個令人擔憂的問題。

無獨有偶，傳奇投資人比爾·格羅斯告訴投資者，在疫情以來最嚴重的股市下跌之后，他們不應該試圖輕易抄底股票。

“這是一個史詩般的經(jīng)濟和市場事件，類似于1971年和金本位制的終結，除了立即產(chǎn)生負面影響?！备窳_斯在社交媒體上表示，“投資者不應該試圖‘抓住落下的刀子’。”